秦發(fā)集團是中國最大型民營綜合煤炭服務供應商，擁有自有煤礦及船舶，以及擁有或租賃轉運站，其供應鏈涵蓋采煤、采購、加工及運輸，該公司受惠于2010年度上半年煤價上升以及煤炭交易量激增，該公司于上半年的收入按年上升124%至人民幣27.86億元，而純利則由2009年度上半年人民幣1,100萬元的較低基數(shù)急升至人民幣2.06億元。我們預計2010-12年度純利的復合年增長率為40%，增長動力來自采煤能力擴大，以及煤炭交易量上升。
    秦發(fā)于上月以人民幣16億元收購山西省煤礦整合商華美奧能源的32%股權，加上秦發(fā)目前擁有的瑞風煤礦，該公司已直接取得合共1.5億噸的煤炭資源，應占年產(chǎn)能超過350萬噸，相當于2009年度煤炭交易量的50%。華美奧的興陶煤礦于本年初開始投產(chǎn)，首10個月的產(chǎn)量為300萬噸，其另外兩個煤礦馮西煤礦及崇升煤礦將于2011年度上半年投產(chǎn)，年產(chǎn)能合共為800萬噸。
    內地近年的煤炭運輸出現(xiàn)瓶頸，為煤價帶來支持。預期于2011年度秦發(fā)煤炭貿(mào)易業(yè)務的毛利率將可維持于約13%或約每噸人民幣84元的穩(wěn)定水平，較過去兩年平均毛利率12%有所上升。該公司的增值服務包括存儲、配煤、采購及運輸。秦發(fā)現(xiàn)時在大秦鐵路沿線經(jīng)營4個轉運站，其中兩個為位于山西的自有轉運站，另外兩個則為位于內蒙古的租賃轉運站，年產(chǎn)能合共為1,000萬噸。秦發(fā)計劃于華美奧的煤礦附近興建另一座轉運站，將可進一步增強其交易能力。秦發(fā)擁有穩(wěn)固的長期客戶基礎，加上需求增加，我們預期2010及2011年度的煤炭交易量將分別達1,000萬噸及1,300萬噸，按年增幅分別達47%及30%。
    預料秦發(fā)位于珠海的港口將于2012年第二季度投入服務，該港口亦會向第三方提供港口服務。該煤炭運輸港口的年吞吐量達2,000萬噸，位于珠海西南部的策略性位置，秦發(fā)于當?shù)負碛信涿杭按鎯υO施。該公司擁有4艘巴拿馬型貨輪及1艘內河船，適用于國際及國內航線。為配合日益增加的航運需求，該公司已訂購4艘全新的82,000載重噸巴拿馬型貨輪，將于2011-12年度交付，屆時可把公司的總運力提升116%至610,000噸。
    秦發(fā)的綜合煤炭供應鏈業(yè)務讓公司可因中國對煤炭需求增加而受惠。其上游采煤業(yè)務將成為2011年度增長最快的業(yè)務范疇，預料將占總盈利一半以上，并占交易量的20%。