招商輪船：LNG發(fā)展進(jìn)入快車道

2014-04-03 08:22:04 來源：招商證券編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

1、LNG行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展期海運進(jìn)口潛力巨大

與發(fā)達(dá)國家相比，我國煤炭消費比例高達(dá)70%，面臨嚴(yán)重的燃燒效率低、環(huán)境污染等問題。天然氣是化石能源中最為清潔的能源，也是重要的化工原料。中國和亞洲LNG海上進(jìn)口需求預(yù)計將保持較快增長，特別是中國大陸地區(qū)的LNG海上進(jìn)口增長潛力巨大。如果亞洲LNG價格一如預(yù)期與北美的差距顯著逐步減小，LNG進(jìn)口出現(xiàn)持續(xù)快速增長的可能性將會進(jìn)一步提升。

LNG接收站正在緊鑼密鼓建設(shè)中。2007年后沿海LNG接收站項目開始陸續(xù)上馬，包括3大石油公司的5家公司持有LNG的進(jìn)口權(quán)。2013年，中國進(jìn)口1800萬噸LNG，較2012年增長23%，近年來始終保持20%以上增速。目前投入建設(shè)的LNG接收站2015年預(yù)計將達(dá)到4930萬噸/年的接收能力；2020年以后，20座大型LNG進(jìn)口接收設(shè)施全部投入使用，預(yù)計接收處理量為6000-10000萬噸LNG。據(jù)測算，2020年中國進(jìn)口LNG海運需求60-100艘，考慮市場份額，CLNG船(船型船廠買賣)隊或有望達(dá)到20-25艘的規(guī)模。

2、分享行業(yè)高增長盛宴 CLNG展翅高飛

中國LNG船東以長江為界，形成以中遠(yuǎn)/招商合資的CLNG為首的南方LNG集團(tuán)和以中海為首的北方LNG集團(tuán)。國內(nèi)目前僅有CLNG的6艘LNG船投入運營，目前6家投產(chǎn)的單船公司每年盈利都是近1000萬美元；中海發(fā)展投資參股的LNG船隊將于2015年之后陸續(xù)交付。

LNG船隊主要采用25年的長期租賃合同、獲取穩(wěn)定回報的方式經(jīng)營，ROE高達(dá)10%以上，顯著高于散貨和油輪船隊的長期平均回報水平。

2013年，CLNG新項目拓展取得重大突破。參與中海油-BG項目四艘LNG船舶投資項目取得實質(zhì)進(jìn)展，初步完成了船舶承建廠選擇和技術(shù)規(guī)格書確定。2013年底，CLNG公司與國際LNG船公司合作參與亞馬爾LNG項目北極船的投標(biāo)，開辟了公司參與國際LNG船舶投資競爭的渠道。BG項目和亞馬爾項目也是公司創(chuàng)新LNG船投資新模式的有益探索。

投資中海油BG項目4艘LNG船舶股權(quán)。CLNG公司投資中海油BG-LNG運輸項目4艘LNG船舶各20%股權(quán)。該4艘LNG船預(yù)計總投資9.5億美元，CLNG公司股本投資約4,924萬美元。目前中海油-BG的LNG運輸項目（4艘）已進(jìn)入融資階段。

參與亞馬爾LNG運輸項目投標(biāo)。2013年12月23日，招商輪船第三屆董事會第十九次會議通過了關(guān)于CLNG公司參與亞馬爾LNG運輸項目投標(biāo)的議案。目前亞馬爾項目投標(biāo)正在穩(wěn)步推進(jìn)中。亞馬爾液化天然氣項目協(xié)議有效期至2045年12月31日，項目規(guī)定中國保證每年至少從俄羅斯購買300萬噸液化天然氣。此外，在南坦別伊天然氣田基礎(chǔ)上建設(shè)年產(chǎn)能為1650萬噸的液化天然氣工廠。截止到2013年12月31日，該氣田已探明和可能的天然氣儲量為9270億立方米。

LNG業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定收益，增厚公司業(yè)績“安全墊”。由于LNG船舶投資較大，目前世界上超過90%都采用固定回報模式。公司現(xiàn)有6艘LNG運力亦是采取25年的長協(xié)鎖定模式，每年為上市公司貢獻(xiàn)投資收益約1億元，波動很小。我們預(yù)計LNG船隊的擴(kuò)張未來將為股東提供穩(wěn)定回報，增厚公司業(yè)績“安全墊”

標(biāo)簽：招商輪船 LNG