因連續(xù)兩年凈利潤虧損及凈資產(chǎn)為負(fù)而“帶帽”的中昌海運（*ST中昌）一季度業(yè)績報虧損，二季度業(yè)績尚未公布。根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定，*ST中昌自5月4日起被實施退市風(fēng)險警示，今年業(yè)績?nèi)羧圆荒芘ぬ潉t可能暫停上市。

8月20日，*ST中昌發(fā)布股票存在暫停上市及退市風(fēng)險的提示性公告。盡管*ST中昌一直在謀求轉(zhuǎn)型，但此時發(fā)布提示性公告，不免讓人產(chǎn)生其中報業(yè)績不佳的聯(lián)想。

出售船舶資產(chǎn)

*ST中昌8月20日的公告同時還披露了面臨退市風(fēng)險的應(yīng)對方案。為應(yīng)對航運業(yè)持續(xù)低迷帶來的經(jīng)營風(fēng)險，*ST中昌擬出售部分船舶資產(chǎn)降低運營成本。公告顯示，*ST中昌將下屬子公司中昌海運（上海）有限公司100%的股權(quán)及孫公司舟山市普陀中昌海運有限公司100%的股權(quán)出售給上海興銘房地產(chǎn)有限公司。資料顯示，上海興銘房地產(chǎn)有限公司為*ST中昌第二大股東。

對此，*ST中昌表示，此次交易之后，其經(jīng)營業(yè)務(wù)未發(fā)生變更，但干散貨運輸方式由以自有船舶（包括融資租賃船舶）為主、經(jīng)營租賃船舶為輔，變更為以經(jīng)營租賃船舶為主、自有船舶（包括融資租賃船舶）為輔。

主營業(yè)務(wù)為水上運輸?shù)?ST中昌在整體低迷的航運市場中難以“獨善其身”,如今其航運業(yè)務(wù)要依靠房地產(chǎn)業(yè)務(wù)來補貼。

8月3日，*ST中昌發(fā)布公告稱，因重大資產(chǎn)重組事宜停牌，當(dāng)時市場人士便猜測其欲剝離航運資產(chǎn)回歸房地產(chǎn)。對此，《航運交易公報》刊發(fā)的《浙江港航開啟整合大幕》一文曾指出，“*ST中昌停牌，主要有兩種可能：一是已找到合適的資產(chǎn)進行重組；二是找到欲剝離的航運資產(chǎn)的買主，而這兩種可能，對*ST中昌而言都偏向利好。”從8月20日的公告來看，剝離航運資產(chǎn)確屬實。*ST中昌認(rèn)為，目前船舶租賃市場價格較低，以租賃方式經(jīng)營干散貨運輸能夠降低固定資產(chǎn)的折舊成本，一定程度上改善經(jīng)營業(yè)績。據(jù)知情人士透露，目前只是船舶資產(chǎn)的所有人變了，*ST中昌干散貨運輸業(yè)務(wù)仍將繼續(xù)。

資產(chǎn)重組真假難辨

與此同時，8月20日的公告還披露，為尋找新的業(yè)務(wù)增長點，8月份，*ST中昌籌劃收購其他企業(yè)股權(quán)，截至公告日，其仍在積極推進與交易對方的磋商和溝通。然而，*ST中昌并未對該交易方作詳細披露。

資料顯示，去年5月*ST中昌也曾籌劃通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式收購一家TMT（科技、媒體和通信）行業(yè)企業(yè)，但最終未達成一致，收購失敗。在市場上，有關(guān)*ST中昌重組或借殼的傳聞早已沸沸揚揚，但多如煙幕彈，真假難辨。

為應(yīng)對退市風(fēng)險，*ST中昌早在去年年底便已啟動股權(quán)融資，以減輕財務(wù)負(fù)擔(dān)，改善經(jīng)營業(yè)績和凈資產(chǎn)指標(biāo)。去年12月，*ST中昌啟動非公開發(fā)行股票事宜，擬募集9億元。其中，7億元用于償還貸款；剩余資金扣除發(fā)行費用后用于補充流動資金。

針對*ST中昌此次續(xù)謀資產(chǎn)重組事項，一知情人士透露，該項交易并不存在，*ST中昌此舉或為避免退市。在《關(guān)于中昌海運非公開發(fā)行股票申請文件補充反饋意見的回復(fù)》的公告中，也有提及該項潛在的資產(chǎn)重組交易。

*ST中昌財務(wù)狀況堪憂，除經(jīng)營業(yè)績外，巨大負(fù)債成為退市的最大威脅。一季報顯示，其資產(chǎn)負(fù)債率高達102.11%,明顯高于海運業(yè)上市企業(yè)的平均負(fù)債水平；截至一季度末，其資金流動比率僅為0.31.*ST中昌在8月20日公告中表示預(yù)計非公開發(fā)行完成后，其資產(chǎn)負(fù)債率將降到63.08%,接近行業(yè)平均水平。

當(dāng)前，沿海干散貨運輸市場形勢依舊不振，退市危機之下，*ST中昌幾欲重組終不見生機，此外定向增發(fā)事宜亦未落實，*ST中昌還能經(jīng)市場幾度猜謎，只能靜待。