本地集裝箱業(yè)者�；瘦喆�（Neptune Orient Lines）證實(shí)正在洽談收購事項(xiàng)后，股價(jià)昨天攀升至五月來的新高。

昨天開盤后，�；瘦喆�股價(jià)一度竄高8.1%至1.13元，是自5月13日以來的最高價(jià)位。不過，之后股價(jià)稍微下跌，閉市報(bào)1.055元，上揚(yáng)1分或0.96%.

�；瘦喆�昨天也是交易最活躍的股票之一，有約4500萬股轉(zhuǎn)手，較過去一個(gè)月的平均交易量984萬股，多出超過三倍。

但分析師提醒，投資者在買入海皇輪船股票時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)楣�司大股東淡馬錫控股未必愿意脫售所持有的�；瘦喆�股權(quán)，收購交易可能無法實(shí)現(xiàn)。

有分析師也認(rèn)為，淡馬錫可能只同意以至少每股1.50元的價(jià)格脫售海皇輪船股權(quán)。

上周五，市場(chǎng)傳出法國的達(dá)飛輪船（CMA CGM）和丹麥的AP穆勒-馬士基集團(tuán)（A.P. Moller-Maersk）正洽談收購海皇輪船的傳聞，集團(tuán)隔天發(fā)布文告證實(shí)這消息。

它在文告中說：“NOL有責(zé)任去評(píng)估集團(tuán)所有選項(xiàng)，為股東帶來最大價(jià)值和提高競(jìng)爭(zhēng)力”.它強(qiáng)調(diào)，集團(tuán)的收購商議仍處于初步階段，不保證最終能達(dá)成收購協(xié)議。

海皇輪船大股東為淡馬錫控股，持有該集團(tuán)的67%股權(quán)。

分析師認(rèn)為，�；瘦喆�的收購價(jià)格將不菲，收購短期內(nèi)可能無法完成。

華僑銀行投資研究部分析師蔡曙任說：“我們認(rèn)為淡馬錫可能不愿意在集裝箱行業(yè)整體估值處于較低水平時(shí)，出售所持有的股份。”

他舉例說，德國集裝箱運(yùn)輸公司赫伯羅特（Hapag-Lloyd）上周五上市，市賬（price-to-book）率只有0.5倍。同樣的，海皇輪船市賬率目前徘徊在0.76倍，顯著低于過去13年平均1.05倍的市賬率。

分析師：交易不可能低于賬面價(jià)值

蔡曙任指出，考慮到�；瘦喆�過去派發(fā)的股息和收益，淡馬錫可能只愿意以至少0.8倍市賬率或約每股1.10元的估值脫售它持有的股權(quán)。

聯(lián)昌國際（CIMB）分析師葉國豪認(rèn)為，�；瘦喆�股價(jià)如今接近估值低端，意味著淡馬錫有充分理由回拒低報(bào)價(jià)。

他說：“這項(xiàng)交易不可能低于�；瘦喆�的賬面價(jià)值，即每股1.35元。事實(shí)上，根據(jù)我們的消息來源，我們相信任何低于每股1.50元的收購獻(xiàn)議都將被回拒。”

但葉國豪也坦言，沒有人能確定淡馬錫和達(dá)飛輪船或馬士基是否會(huì)達(dá)成協(xié)議。一方面，淡馬錫不面對(duì)任何壓力，必須以低價(jià)出售�；瘦喆�股權(quán)；另一方面，淡馬錫若要脫售這個(gè)表現(xiàn)不佳、對(duì)它的投資成績單反復(fù)帶來瑕疵的公司，它也不會(huì)面對(duì)太大阻力。

由于環(huán)球貿(mào)易滯緩而船運(yùn)能力過剩，導(dǎo)致船運(yùn)收費(fèi)率持續(xù)受壓，也使到�；瘦喆�這一東南亞最大的箱運(yùn)業(yè)者，過去四年累積虧損12億美元（約17億新元）。

集團(tuán)上月發(fā)布第三季業(yè)績，它在第三季的凈虧損為9600萬美元，比去年同期的2300萬元凈虧損增加317%.集團(tuán)的營業(yè)額也由20億6000萬美元，減少至12億零700萬美元。

為改善業(yè)績表現(xiàn)，�；瘦喆�今年較早時(shí)以12億美元賣出物流子公司。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，收購海皇輪船將幫助達(dá)飛輪船加強(qiáng)它作為世界第三大箱運(yùn)公司的地位，有助它與地中海航運(yùn)公司（Mediterranean Shipping Co.）和馬士基競(jìng)爭(zhēng)。

�；瘦喆�目前市值約19億新元，它的股價(jià)也因多次受到并購傳聞刺激，今年初以來已上揚(yáng)24%.

分析師提醒，投資者在買入�；瘦喆�股票時(shí)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)楣�司大股東淡馬錫控股未必愿意脫售所持有的�；瘦喆�股權(quán)，收購交易可能無法實(shí)現(xiàn)。