近日，上海國際航運(yùn)研究中心國際航運(yùn)研究室發(fā)布了《國際干散貨運(yùn)輸市場年度報(bào)告（2017年回顧及2018年展望）》。

報(bào)告對2017年世界經(jīng)貿(mào)發(fā)展進(jìn)行了回顧，同時(shí)對2018年進(jìn)行了展望，認(rèn)為“世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望繼續(xù)改善，主要經(jīng)濟(jì)體增長提速，國際貿(mào)易恢復(fù)增長動(dòng)力，金融市場信心穩(wěn)定”。報(bào)告進(jìn)一步對2017年國際主要干散貨的產(chǎn)量及價(jià)格情況進(jìn)行分析，對2017年國際干散貨運(yùn)輸市場發(fā)展情況以及國際主要干散貨市場消費(fèi)情況展開分析與總結(jié)，并最終提出2018年國際干散貨運(yùn)輸市場發(fā)展展望。

一世界經(jīng)貿(mào)發(fā)展回顧與展望

1.1 2017年世界經(jīng)貿(mào)發(fā)展回顧

◆2017年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加速，商品貿(mào)易量強(qiáng)勢反彈

2017年以來，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入相對強(qiáng)勢復(fù)蘇軌道，周期性因素和內(nèi)生增長動(dòng)力增強(qiáng)，金融環(huán)境改善、市場需求復(fù)蘇，支撐了主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)加快增長。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2017年全球經(jīng)濟(jì)將增長3.6%，較2016年上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）預(yù)計(jì)，2017年全球商品貿(mào)易量將增長3.6%，較2016年大幅增加2.3個(gè)百分點(diǎn)，將創(chuàng)6年來新高。

表1-1 2013-2017世界商品貿(mào)易量增長情況（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：WTO (2017.9)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

◆美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢強(qiáng)勁，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)中向好

2017年，國際貨幣基金組織（IMF）對美國GDP增速的預(yù)測為2.2%，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保持強(qiáng)勁勢頭。2017年受國家煤炭政策的刺激，美國煤炭產(chǎn)量大幅增加，加之亞洲市場的需求旺盛，美國動(dòng)力煤海運(yùn)出口量增幅激增80%。

中國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好。進(jìn)出口方面，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，工業(yè)投資加大，供給側(cè)改革和去產(chǎn)能措施發(fā)力，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤上升，主要干散貨貨類進(jìn)出口指標(biāo)持續(xù)向好；1.4億噸“地條鋼”產(chǎn)能的取締不僅實(shí)質(zhì)性地大幅壓縮了國內(nèi)鋼材市場供給，并且導(dǎo)致廢鋼資源難以消化，大規(guī)模流向出口。此外2017年隨著各項(xiàng)鋼材反傾銷措施落地，出口量大幅下降，玉米臨時(shí)收儲(chǔ)政策取消后，玉米進(jìn)口有所下降，出口大幅增加。

表1-2 2017中國主要干散貨進(jìn)出口變化情況

數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國海關(guān)總署，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

圖1-1全球主要經(jīng)濟(jì)體制造業(yè)PMI

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

1.22018年世界經(jīng)貿(mào)發(fā)展展望

展望2018年，世界經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望繼續(xù)改善，主要經(jīng)濟(jì)體增長提速，國際貿(mào)易恢復(fù)增長動(dòng)力，金融市場信心穩(wěn)定。據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)計(jì)，2018年世界經(jīng)濟(jì)將增長3.7%，較2017年上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。中期內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，其中包括：美國、歐元區(qū)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體收緊貨幣政策的速度加快；新興經(jīng)濟(jì)體仍面臨金融市場動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管大幅放松以及保護(hù)主義政策抬頭等。WTO預(yù)計(jì)2018年全球貨物貿(mào)易量增長3.2%，預(yù)期增長區(qū)間為1.4%-4.4%，低于2017年，也低于IMF預(yù)計(jì)的同期世界經(jīng)濟(jì)增速。

二2017年國際主要干散貨產(chǎn)量及價(jià)格情況

2.1鐵礦石產(chǎn)量及價(jià)格分析

◆全球鐵礦石產(chǎn)量提升，品種結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯

2017年全球礦山鐵礦石產(chǎn)量增加約9800萬噸。2017年中國礦山復(fù)產(chǎn)積極性提高，據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究顯示1-11月鐵礦石原礦產(chǎn)量為11.6億噸，同比增長6.5%，預(yù)計(jì)2017全年原礦累計(jì)產(chǎn)量將達(dá)12.6億噸。印度鐵礦石產(chǎn)量在取消采礦禁令后激增，2017年印度礦石巨頭Vedanta公司鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)1090萬噸，而2016年僅為520萬噸。

表2-1分國別礦山產(chǎn)量（百萬噸）

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

◆港口庫存高位波動(dòng)，高低品礦價(jià)差拉大

2017年受供給增加及貿(mào)易商囤貨積極性提高影響，中國鐵礦石的進(jìn)口量不斷創(chuàng)出新的記錄。41個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石總庫存從2017年初的為1.14億噸，攀升至年底的1.43億噸，貿(mào)易礦占比上升至37.68%。

圖2-1中國進(jìn)口鐵礦石港口庫存

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

2.2煤炭產(chǎn)量及價(jià)格分析

◆全球煤炭供給預(yù)計(jì)有所恢復(fù)，煤價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行

世界主要煤炭生產(chǎn)國煤炭產(chǎn)能逐步收縮，產(chǎn)量自2014年開始加速下滑，2017年全球煤炭產(chǎn)量自連續(xù)三年下降后預(yù)計(jì)將有所恢復(fù)。2017年中國煤炭去產(chǎn)能1.5億噸年度目標(biāo)任務(wù)超額完成，兩年共退出煤炭產(chǎn)能超過4億噸。煤炭產(chǎn)量繼2016年下降7.9%后，中國規(guī)模以上工業(yè)原煤產(chǎn)量恢復(fù)性增長，2017年1-11月份，原煤產(chǎn)量31.4億噸，同比增長3.7%。據(jù)美國能源信息署數(shù)據(jù)，1-10月美國煤炭產(chǎn)量6.59億短噸，比上年同期增長10.4%，2017年美國年化煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)7.849億短噸，同比增長7.8%。2017年全球煤炭產(chǎn)量預(yù)計(jì)將小幅回升。

印、美、俄經(jīng)濟(jì)回暖，帶動(dòng)全球煤炭需求觸底回升并將保持上行趨勢。2017年以來，中國動(dòng)力煤方面需求繼續(xù)保持增長，第二產(chǎn)業(yè)的開工率高企，電力需求持續(xù)旺盛。煉焦煤方面，需求持續(xù)增長，單純從焦煤庫存看，鋼企焦化企業(yè)毛利提升后的補(bǔ)庫意愿很強(qiáng)烈，尤其考慮到三季度，金九銀十的開工旺季，以及冬季限產(chǎn)的提前備貨等因素，煉焦煤需求持續(xù)旺盛，價(jià)格也保持漲勢。

三2017年國際干散貨運(yùn)輸市場發(fā)展情況

3.1國際干散貨運(yùn)輸市場運(yùn)量分析

全球經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)海運(yùn)貿(mào)易量增速加快，2017年全球干散貨海運(yùn)量約為51.09億噸，同比增幅4.20%。其中，鐵礦石占比達(dá)29.16%，煤炭占比為23.45%，糧食占比為10.08%，小宗散貨占比為37.31%。

2017年全球鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易量預(yù)估為14.90億噸，同比增長5.08%，增幅趨于平穩(wěn)。煤炭方面，受中國國內(nèi)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的影響，中國煤炭產(chǎn)量下降，加大國外煤炭進(jìn)口量需求，煉焦煤和動(dòng)力煤進(jìn)口海運(yùn)量增幅分別為18%，8%；東盟國家及亞洲部分國家對煤炭需求旺盛，但部分國家如印度增加國內(nèi)產(chǎn)量，減少煤炭進(jìn)口，煤炭整體海運(yùn)量增速減緩。糧食方面，主要糧食出口國糧食產(chǎn)量大幅增加，且中東及部分亞洲國家消費(fèi)需求旺盛，受此影響全球糧食海運(yùn)量增幅明顯上漲。

圖3-1 1986-2017年國際干散貨運(yùn)輸市場需求增速

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，上海國際航運(yùn)研究中心整理

圖3-2 2017年全球鐵礦石主要海運(yùn)貿(mào)易經(jīng)濟(jì)體海運(yùn)貿(mào)易量（估計(jì)值）

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，上海國際航運(yùn)研究中心整理

2017年全球小宗散貨海運(yùn)量預(yù)計(jì)為19.06億噸，同比增長2.25%。分貨種來看，全球鋁土礦海運(yùn)量預(yù)計(jì)為0.98億噸，同比增長20.99%；全球鎳礦海運(yùn)量預(yù)計(jì)為0.43億噸，同比增長4.88%。分國家來看，由于印尼政府于1月份恢復(fù)了鎳礦和鋁土礦出口，礦石出口海運(yùn)量大幅回升，截至11月3日已出口鎳礦石227萬噸、鋁土礦64萬噸；中國和摩洛哥作為磷礦的主要增產(chǎn)國，磷礦供給持續(xù)增加。

3.2國際干散貨運(yùn)輸市場運(yùn)力回顧

2017年船舶拆解量和交付運(yùn)力均小幅下降，截至2017年底全球干散貨船隊(duì)共計(jì)11113艘，8.17億載重噸，運(yùn)力增長2.94%，總運(yùn)力增速持續(xù)放緩。大靈便型船運(yùn)力增速高位波動(dòng)，海岬型和巴拿馬型船運(yùn)力增速開始回升。

圖3-3 2007-2017年全球干散貨船隊(duì)運(yùn)力增速

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，上海國際航運(yùn)研究中心整理

3.3國際干散貨運(yùn)輸市場運(yùn)價(jià)回顧

◆從長周期來看市場處于恢復(fù)調(diào)整階段，反彈力度加大

2017年BDI全年均值為1145點(diǎn)，較2016年全年均值大幅增長70%，從長期看均值恢復(fù)至中等水平，供需增速差恢復(fù)至景氣區(qū)間，市場運(yùn)價(jià)步入恢復(fù)調(diào)整上行通道。

圖3-4 1989-2017年BDI增速與供需增速差波動(dòng)圖

數(shù)據(jù)來源：Clarksons，上海國際航運(yùn)研究中心整理

注：供需增速差=干散貨海運(yùn)貿(mào)易量增速-干散貨船隊(duì)運(yùn)力增速

四2017年國際主要干散貨市場消費(fèi)情況

4.1鐵礦石消費(fèi)情況

◆世界鋼鐵需求復(fù)蘇勢頭良好，中國固投增速趨緩不改鋼材旺盛需求

根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)發(fā)布的《世界鋼鐵統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)2017》顯示，2016年全球成品鋼材表觀消費(fèi)量為15.15億噸，同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正至1%。中國、美國、印度、日本、韓國是全球鋼材消費(fèi)大國，這5個(gè)國家鋼材年度消費(fèi)量占全球消費(fèi)總量的64.38%。2017年由于周期性回升力度持續(xù)加強(qiáng)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的鋼鐵市場表現(xiàn)好于預(yù)期，根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)2017年全球鋼材消費(fèi)需求將達(dá)到16.221億噸，除中國外的鋼鐵需求將增長2.6%，達(dá)到8.564億噸。

圖4-1 2005-2017年中國固定資產(chǎn)投資累計(jì)月同比增長率

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，上海國際航運(yùn)研究中心整理

4.2煤炭消費(fèi)情況

◆全球煤炭消費(fèi)持續(xù)下降，中國煤炭消費(fèi)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正

2017年是《巴黎協(xié)定》生效的第一年，世界各國攜手推動(dòng)低碳轉(zhuǎn)型、共同應(yīng)對氣候變化，煤炭消費(fèi)從2014年峰值急劇下滑。根據(jù)國際能源署（IEA）《煤炭信息統(tǒng)計(jì)概述2017》顯示，2016年全球煤炭消費(fèi)量為1.057億噸煤當(dāng)量，同比下降1.9%，其中OECD成員國煤炭消費(fèi)量大幅下降5.3%。美國由于頁巖油、致密油對煤炭的替代效應(yīng)和國內(nèi)環(huán)保限制因素，煤炭消費(fèi)大幅下滑7.8%至4.94億噸煤當(dāng)量，創(chuàng)33年以來消費(fèi)新低，被印度取代全球第二大煤炭消費(fèi)國的地位。英國煤炭消費(fèi)量減少52.5%，已下滑到工業(yè)革命之初水平，電力部門于 2017 年 4 月實(shí)現(xiàn)了首個(gè)“無煤炭”日。

2017年在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、工業(yè)生產(chǎn)回暖、火電增發(fā)等因素帶動(dòng)下，中國能源消費(fèi)呈回暖態(tài)勢，1-10月份全國煤炭消費(fèi)量32.6億噸左右，同比增長3.7%，煤炭增速實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中動(dòng)力煤消費(fèi)25.81億噸，同比增長1.7%。煉焦煤消費(fèi)4.33億噸，同比下跌2.26%。2017年動(dòng)力煤在氣候因素利好下，用電需求量穩(wěn)步上漲，六大電廠日耗煤量屢創(chuàng)新高，補(bǔ)庫存情緒高漲，動(dòng)力煤呈現(xiàn)“煤超瘋”現(xiàn)象。煉焦煤在鋼鐵去產(chǎn)能、京津冀及周邊地區(qū)“2+26”城市大氣污染防治加碼影響下，消費(fèi)需求較為疲弱。

五2018年國際干散貨運(yùn)輸市場發(fā)展展望

◆國際干散貨海運(yùn)貿(mào)易面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整，2018年將小幅回落

預(yù)計(jì)2018年國際干散貨海運(yùn)貿(mào)易量將小幅調(diào)整。雖然新興市場復(fù)蘇步伐加快，東盟國家基建熱潮興起，但基數(shù)較低，且隨著中國固定投資增速下滑加之港口去庫存過程緩慢，鐵礦石進(jìn)口增速將較2017年出現(xiàn)下調(diào)，但在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)支撐下仍保持中速增長。煤炭海運(yùn)量受到全球環(huán)保力度加強(qiáng)和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，運(yùn)量增速預(yù)計(jì)有所放緩，中國鋼材出口仍將受到反傾銷影響保持負(fù)增長。上海國際航運(yùn)研究中心展望2018年全球海運(yùn)貿(mào)易量或?qū)⒏哂?.7%增長。

◆2018年交付訂單大幅走低，運(yùn)力增速大幅放緩至2%

展望2018年，拆解運(yùn)力在結(jié)構(gòu)性拆解進(jìn)入尾聲階段將進(jìn)一步下滑，同時(shí)受到近兩年運(yùn)力控制較好影響，2018年交付運(yùn)力大幅走低，但在市場信心逐步回升下交付率將進(jìn)一步回升，上海國際航運(yùn)研究中心預(yù)計(jì)2018年國際干散貨船隊(duì)運(yùn)力增速小幅放緩至2%左右，繼續(xù)低于運(yùn)量增速。

◆BDI指數(shù)均值維持在1100-1300點(diǎn)

綜上所述，國際干散貨運(yùn)輸市場仍處于恢復(fù)調(diào)整階段，供需增速保持在良好增速區(qū)間，《2017年第四季度中國景氣指數(shù)報(bào)告》指出航運(yùn)業(yè)進(jìn)入七年最佳期，2018年將繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2018年BDI指數(shù)均值將維持在1100-1300點(diǎn)左右，但隨著波羅的海交易所對BDI計(jì)算方式進(jìn)行調(diào)整，剔除靈便型船舶后，BDI受大型船舶運(yùn)輸市場影響更為明顯，波動(dòng)幅度將會(huì)進(jìn)一步放大。隨著造船技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，船舶交付周期被大幅度縮減，運(yùn)力供應(yīng)能力的提升對市場恢復(fù)造成一定風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)防市場相關(guān)方投機(jī)“抄底”造成運(yùn)力供應(yīng)進(jìn)一步加大，市場恢復(fù)周期持續(xù)拉長，后期回升仍需持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。

◆作者：張永鋒 邵斐 高允飛 冀穎 韓修舉 龔建偉 顧錢笑