2月28日，德國(guó)北方銀行發(fā)布消息稱基本完成私有化。漢堡和石勒蘇益格—荷爾斯泰因地方政府以及石勒蘇益格—荷爾斯泰因儲(chǔ)蓄銀行協(xié)會(huì)將其持有的94.9%德國(guó)北方銀行股份成功出售。

美國(guó)私募基金Cerberus、J. C. Flowers、GoldenTree、Centaurus和奧地利BAWAG銀行作價(jià)10億歐元（約合12億美元）購(gòu)買(mǎi)德國(guó)北方銀行94.9%股份。德國(guó)北方銀行是由漢堡地方銀行與石勒蘇益格—荷爾斯泰因地方銀行合并而成，此外J.C. Flowers已持有該銀行5.1%的股份。

私有化后，Cerberus持有德國(guó)北方銀行40.3%股份；J. C. Flowers持股從5.1%升至33.2%；GoldenTree持股11.9%；Centaurus持股7.1%；奧地利BAWAG銀行持股2.4%。

成功處置航運(yùn)不良資產(chǎn)

德國(guó)北方銀行是全球最大的航運(yùn)融資銀行，航運(yùn)業(yè)的持續(xù)低迷，致使其航運(yùn)融資業(yè)務(wù)受到嚴(yán)重沖擊；同時(shí)，持續(xù)的低利率和負(fù)利率又使其發(fā)展受到結(jié)構(gòu)性創(chuàng)傷。

伴隨著私有化，德國(guó)北方銀行的所有遺留的不良資產(chǎn)將被Cerberus、J. C. Flowers、GoldenTree、Centaurus 4家私募基金收購(gòu)，這其中主要是航運(yùn)領(lǐng)域的不良貸款。因此，私有化完成后，德國(guó)北方銀行的非核心業(yè)務(wù)將不復(fù)存在，也意味著所在州政府的擔(dān)保將全部結(jié)束（德國(guó)北方銀行2009年獲得政府救援，救助款高達(dá)30億歐元現(xiàn)金和100億歐元擔(dān)保）。

此前，歐洲央行實(shí)施航運(yùn)銀行貸款審查，要求德國(guó)的航運(yùn)銀行減記不良貸款，調(diào)整投資組合。這使得德國(guó)北方銀行不得不撥備更多壞賬準(zhǔn)備金，對(duì)占比最大的航運(yùn)業(yè)務(wù)進(jìn)行重整，并拆分出一家“壞賬銀行”——非核心銀行，專門(mén)處置不良資產(chǎn)。

受全球金融危機(jī)的沖擊，2009年以來(lái)，德國(guó)北方銀行總資產(chǎn)不斷收縮，對(duì)此，該銀行采取了應(yīng)對(duì)措施。2017年，德國(guó)北方銀行大力度處理其非核心銀行的不良資產(chǎn)至60億歐元。與此同時(shí)，在沒(méi)有保證金的情況下，德國(guó)北方銀行還強(qiáng)化其資金狀況，為私有化程序做準(zhǔn)備。

德國(guó)北方銀行投資組合的剝離將全面提升德國(guó)北方銀行的信貸質(zhì)量。2017年9月底，該銀行不良暴露（NPE）高達(dá)11.7%，私有化完成后其N(xiāo)PE將低于2%，這將達(dá)到歐盟監(jiān)管的較好水平。此外，在資產(chǎn)負(fù)債表中，航運(yùn)信貸組合占比僅為8%。

德國(guó)北方銀行將推遲2017年年度業(yè)績(jī)的公布，由于私有化程序處理非核心銀行業(yè)務(wù)，將產(chǎn)生一次性損失，稅前虧損或達(dá)500萬(wàn)歐元。

初步財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，排除私有化影響，2017年德國(guó)北方銀行獲得稅前利潤(rùn)2.9億歐元（2016年為1.21億歐元），總收入同比增加1/3至12億歐元（2016年為9.2億歐元）。其中新業(yè)務(wù)資產(chǎn)85億歐元，達(dá)到此前預(yù)期。

截至2017年年底，德國(guó)北方銀行的一級(jí)資本充足率為18%，該銀行希望私有化交易后保持在15%。15%的一級(jí)資本充足率可使其在德國(guó)乃至歐洲保持強(qiáng)勁地位。

未來(lái)業(yè)務(wù)走向備受關(guān)注

據(jù)悉，德國(guó)北方銀行的私有化交易還需通過(guò)銀行業(yè)、歐盟委員會(huì)和銀行所在州政府議會(huì)等機(jī)構(gòu)的一系列監(jiān)管審核程序，考慮此，私有化交易預(yù)計(jì)將在2018年二三季度完成。

2017年3月，德國(guó)北方銀行稱收到超過(guò)10家潛在買(mǎi)家的收購(gòu)意向，而5家私募基金興趣頗大。私募基金向來(lái)習(xí)慣在特殊時(shí)期收購(gòu)不良資產(chǎn)，此前便已大手筆收購(gòu)船舶資產(chǎn)。而此次是整個(gè)銀行資產(chǎn)被順勢(shì)拿下。

德國(guó)北方銀行首席執(zhí)行官StefanErmisch表示，這是一個(gè)新的開(kāi)始，新股東是全球知名的金融投資者，此種股權(quán)結(jié)構(gòu)將為德國(guó)北方銀行開(kāi)啟新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)，而不受制于歐盟的任何限制條件。

私有化之后的德國(guó)北方銀行業(yè)務(wù)走向備受關(guān)注。在2017年三季報(bào)中，德國(guó)北方銀行稱仍然會(huì)將航運(yùn)板塊視為核心板塊之一，2017年上半年，在其核心銀行555億歐元資產(chǎn)中，航運(yùn)業(yè)務(wù)占比11%。該銀行稱，未來(lái)將更加謹(jǐn)慎保守地對(duì)待新業(yè)務(wù)，重視多樣化和深入的風(fēng)險(xiǎn)控制。

2017年前9月，德國(guó)北方銀行航運(yùn)信貸新業(yè)務(wù)達(dá)4億歐元，同比增長(zhǎng)118%。截至同年9月底，其航運(yùn)資產(chǎn)規(guī)模為60億歐元。其中，集裝箱船占比32%；散貨船占比29%；油輪占比19%；其它船舶占比16%；航運(yùn)金融占比4%（見(jiàn)圖）。

私有化背景與前景

德國(guó)北方銀行是德國(guó)首家成功私有化的聯(lián)邦州立銀行。在全球金融危機(jī)和歐洲低利率沖擊下，德國(guó)銀行體系的脆弱性全面暴露出來(lái)，德國(guó)的“三支柱”體系失靈了。

商業(yè)銀行、儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行三大類(lèi)銀行集群共同構(gòu)成德國(guó)銀行業(yè)體系。其中，私有化的商業(yè)銀行數(shù)量最少；多點(diǎn)全覆蓋的儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行模式，通過(guò)最簡(jiǎn)單的存款、借貸模式，有力地支撐了德國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這也使得德國(guó)銀行業(yè)高度依賴?yán)�差收入，并且�?dǎo)致彼此間的競(jìng)爭(zhēng)加劇。因此，在此次歐洲銀行業(yè)危機(jī)中，德國(guó)一直以來(lái)面臨著艱難抉擇——是扭轉(zhuǎn)負(fù)利率和低利率以保存“三支柱”體系，還是改革現(xiàn)有銀行業(yè)體系來(lái)適應(yīng)新常態(tài)？

航運(yùn)融資業(yè)整體呈現(xiàn)出“東方勢(shì)起，西方式微”的勢(shì)頭，尤其是中資金融企業(yè)在全球航運(yùn)融資業(yè)中起到愈發(fā)重要的作用。如日前交銀金融租賃擬以自有資金向交銀航空航運(yùn)金融租賃增資70億元，擴(kuò)展航空、航運(yùn)業(yè)務(wù)，這是中國(guó)金融租賃業(yè)迄今最大規(guī)模的增資活動(dòng)。更有數(shù)據(jù)顯示，2016年全球前18大新船融資銀行中，中國(guó)機(jī)構(gòu)占據(jù)大半壁江山，共占據(jù)10席。

德國(guó)北方銀行的私有化正是在此種大背景下展開(kāi)。而私有化后，正如Stefan Ermisch所言，德國(guó)北方銀行將迎來(lái)新的開(kāi)始，新股東背景將使其不受制于任何的歐盟限制條件。

在航運(yùn)金融業(yè)發(fā)展中，歐洲銀行業(yè)曾探索出遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議、利率掉期和燃油套期保值等對(duì)沖工具和航運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生產(chǎn)品；在船舶壞賬危機(jī)中，探索林林總總的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。如今，私有化后的創(chuàng)新性投資或也將充滿看點(diǎn)。