繼去年拿下吉寶企業(yè)控制權(quán)之后，新加坡主權(quán)財富基金淡馬錫又將收購勝科海事股份，成為勝科海事在分拆之后的最大直接股東，新加坡兩大海工巨頭——勝科海事和吉寶岸外與海事的合并似乎越來越近。

勝科海事重組資本，淡馬錫將成最大直接股東

新加坡勝科工業(yè)及其子公司勝科海事計劃通過發(fā)行約21億新元（約合15億美元）的可棄權(quán)附加股（renounceable rights issue），為勝科海事進(jìn)行資本重組，并將勝科海事從勝科工業(yè)分拆出來。

勝科海事的可棄權(quán)附加股，配售價為每股0.20元，現(xiàn)有股東每持1股可配售5個附加股。其中，淡馬錫控股將分包銷最多6億新元的附加股，相當(dāng)于附加股的28%。持有勝科海事61%股份的勝科工業(yè)將認(rèn)購其余總值15億新元（72%）的附加股，通過勝科工業(yè)之前給予勝科海事的15億新元未歸還附屬貸款來抵消。

總體來說，在償還15億新元貸款后，勝科海事獲得的凈6億新元將用于運(yùn)營資金和一般企業(yè)用途，包括償還債務(wù)。

一旦交易完成，淡馬錫將成為勝科工業(yè)和勝科海事的直接和主要股東，分別占股約49.3%和超過29%。根據(jù)最終認(rèn)購水平，淡馬錫可能持有勝科海事29.9%至58%的股份。

勝科工業(yè)和勝科海事在宣布這項提案時指出，分拆計劃能夠讓勝科工業(yè)專注于能源與城市發(fā)展業(yè)務(wù)，而勝科海事則能夠立即改善現(xiàn)金狀態(tài)、資助現(xiàn)有財務(wù)與項目，以及加強(qiáng)資產(chǎn)與負(fù)債表。

不過，勝科工業(yè)和勝科海事將在今年8月底或9月初舉行特別股東大會作出表決，分別通過一兩項議案，這項交易才能落實。

勝科工業(yè)股東必須同意集團(tuán)通過以股票當(dāng)股息的方式，讓他們擁有資本重組后的勝科海事的股權(quán)。股東每持有100股勝科工業(yè)股票，將可獲得介于427至491股勝科海事股票，并且無需支付款項。

而在勝科海事方面。由于淡馬錫目前是勝科工業(yè)的單一最大股東，隨著勝科工業(yè)派發(fā)股票，淡馬錫可能會在勝科海事?lián)碛?0%以上的股權(quán)。因此，勝科海事股東必須批準(zhǔn)“粉飾動議”（whitewash resolution），放棄接受淡馬錫強(qiáng)制收購的權(quán)利。此外，股東也必須批準(zhǔn)勝科海事發(fā)行附加股。

勝科海事總裁兼首席執(zhí)行官黃東燊表示，籌集凈6億新元資金是考慮到當(dāng)前和可預(yù)見未來的現(xiàn)金流要求。由于防疫措施，致使勝科海事旗下船廠關(guān)閉了一段時間，預(yù)計將在第二季將出現(xiàn)負(fù)營運(yùn)現(xiàn)金流。此外，勝科海事目前只進(jìn)行必要的資本支出。

為新加坡兩大海工巨頭合并鋪平道路

據(jù)了解，淡馬錫是新加坡政府擁有100%股權(quán)的投資公司，成立于1974 年。分析師普遍認(rèn)為，隨著淡馬錫最終成為勝科海事的最大直接股東，新加坡兩大船企合并的“主旋律”可能就要奏起。

近年來，在油價下跌、海工行業(yè)長期疲軟的背景下，新加坡兩大海工巨頭——勝科海事和吉寶岸外與海事運(yùn)營面臨挑戰(zhàn)。兩家公司的合并屢屢成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。新加坡分析師長期以來一直認(rèn)為，吉寶岸外與海事及勝科海事是全球最大的鉆井平臺建造商，有很多客戶及市場是重疊的，因此，兩家合并或者是其中一家收購另一家便能取得更好的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。

分析師表示，勝科海事的情況每況愈下，價值不斷下跌，吉寶企業(yè)旗下的吉寶岸外與海事也表現(xiàn)疲弱，兩家船廠急需進(jìn)行重組；預(yù)測合并有兩種可能性，一是吉寶企業(yè)收購勝科海事，二是由淡馬錫通過旗下子公司買下兩家船廠。

去年10月，淡馬錫披露將通過子公司以約40億新元（約合30億美元）的價格收購吉寶企業(yè)（Keppel Corp）額外30.6%股份。憑借這筆交易，淡馬錫將擁有吉寶企業(yè)最多51%股份，成為吉寶企業(yè)的主要股東，進(jìn)而獲得控制權(quán)。

當(dāng)時，新加坡分析師已經(jīng)指出，淡馬錫增持吉寶將會為兩大巨頭最終合并鋪平道路。新加坡凱基證券（KGI Securities）的分析師黃感恩認(rèn)為，這將是兩家船廠合并的前奏，目前淡馬錫已經(jīng)是勝科海事的主要股東，在交易完成之后將成為吉寶企業(yè)的主要股東，這將使合并變得更加容易。

今年以來，新型冠狀病毒疫情和油價暴跌沉重打擊了勝科海事和吉寶岸外與海事。由于油價低迷，油氣公司大規(guī)模削減資本支出，并推遲了投資決定；同時，新加坡政府的防疫措施要求船廠不得不暫停造船活動，導(dǎo)致項目進(jìn)度落后于預(yù)期。

勝科海事總裁兼首席執(zhí)行官黃東燊預(yù)計，在很長的一段時間里新訂單都將處于疲軟狀態(tài)，復(fù)蘇將進(jìn)一步推遲到2021年甚至之后。未來，勝科海事希望減少對海上鉆井市場的依賴，將重心放在天然氣能源供應(yīng)鏈上，包括陸地和海洋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、以及LNG動力船。

吉寶企業(yè)首席執(zhí)行官盧振華也在此前發(fā)布一季報時指出，疫情正在對世界產(chǎn)生巨大影響，“鑒于目前高度動蕩的環(huán)境和極低的油價，石油巨頭正在削減勘探生產(chǎn)支出，這將會遏制我們剛剛開始在海工領(lǐng)域看到的初期復(fù)蘇。我們預(yù)計，吉寶岸外與海事在不久的將來將會面臨非常具有挑戰(zhàn)性的條件。”