新冠疫情所導(dǎo)致需求的降低、歷史新低的LNG價格和正在進(jìn)行的石油價格戰(zhàn)，使大型LNG液化項目的開發(fā)受到持續(xù)影響。

由于亞洲需求增長低于預(yù)期，同時液化產(chǎn)能大幅增加，LNG現(xiàn)貨價格在2020年伊始創(chuàng)下歷史新低。毫無疑問，新冠疫情在中國的爆發(fā)重創(chuàng)了中國的LNG需求，進(jìn)一步削弱了市場前景，市場在今年第三季度前出現(xiàn)恢復(fù)的可能性變得微乎其微。

截止到歐洲中部時間3月30日18時，新冠疫情已經(jīng)蔓延到超過200個國家和地區(qū)，累計確診病例近70萬例。特別在美國、意大利、西班牙、德國、澳大利亞和印度，確診病例數(shù)量正在以驚人的速度增加，而大量因防疫而實施的區(qū)域封鎖措施將使能源需求受到重大打擊

在需求降低的影響下，我們預(yù)計LNG貿(mào)易在2020年的增長率僅為2%。暖冬和亞洲LNG現(xiàn)貨價格的下降導(dǎo)致了歐洲和亞洲的庫存堆積，從而使得進(jìn)口量走低。隨著市場進(jìn)入季節(jié)性低谷期，我們預(yù)計這一情況將會持續(xù)。

歐洲和亞洲的LNG需求的降低導(dǎo)致了全球LNG價格走低。UK NBP價格從今年初的價格暴跌29%到2020年3月的$2.20/MMBtu。亞洲LNG現(xiàn)貨市場從1月的$5.90/MMBtu下跌到2月份的$3.40/MMBtu。

圖1：LNG價格

來源：德路里航運研究

新冠疫情的爆發(fā)使計劃中的LNG項目面臨資金來源和供應(yīng)協(xié)議上的雙重困難。在這種情況和全球經(jīng)濟(jì)疲弱的影響下，能源公司不得不重新評估他們在許多大型LNG項目開發(fā)上的投資。

此外，由于大部分長期LNG合同定價是與油價關(guān)聯(lián)的，油價的暴跌使一些計劃中的大型LNG項目的盈利能力受到了威脅。2020年3月，OPEC（主要是沙特）和其盟友（俄羅斯）在進(jìn)一步減產(chǎn)的問題上意見向左，導(dǎo)致油價暴跌。所有產(chǎn)油國產(chǎn)量提高，使在需求受疫情影響大幅下降之際，市場上出現(xiàn)大量供應(yīng)。

來源：德路里航運研究

2019年，共有64 mtpa液化能力的項目達(dá)到FID（最終投資決定）階段，另有許多項目已經(jīng)入最后階段，將在2020年獲得獲得FID。然而， LNG價格的低迷和新冠疫情對LNG需求的影響，促使開發(fā)商對上述項目進(jìn)行重新評估。這意味著FID的達(dá)成和項目運營的開始將被延遲。主要受影響的項目包括Rovuma LNG項目(15.2 mtpa)、卡塔爾的North Field擴(kuò)建項目(33 mtpa)、Driftwood LNG (27.6 mtpa)、Rio Grande LNG (27 mtpa)和Lake Charles (16.5 mtpa)。

注：以上項目是原本有可能在2020年獲得FID，但現(xiàn)在被延遲。

來源：德路里航運研究

若疫情進(jìn)一步惡化，部分計劃中的項目可能被取消。許多計劃中的項目目標(biāo)以$8/MMBtu的價格銷售。然而，以目前的市場情況和可能進(jìn)一步下跌的油價已無法支撐這個價格。

多數(shù)大型LNG項目計劃在2023年至2024年間開始運營，屆時可能造成供應(yīng)過剩。然而，這一大面積推遲的情況將在未來五年限制液化能力的增長。同時，許多提議中的計劃可能會被取消或被長期擱置。

來源：德路里航運研究

大型LNG項目的推遲和產(chǎn)能增長的放緩勢必對LNG航運市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。首先，新增產(chǎn)能的降低將消除供應(yīng)過剩的可能性，并支撐LNG價格。至2024年，運輸LNG所需的新增船只數(shù)量將減少約40%，從之前的270艘降至160艘。因此我們預(yù)計，隨著在建項目的延期，現(xiàn)有訂單交付也將推遲。

來源：德路里航運研究

而未來三年LNG船的訂單數(shù)量也會降低�；�于項目的訂單將會減少，而投機(jī)性訂單將消失，從而壓縮船隊的增長空間。

所以，LNG船的交付將從2022年開始下降，加上LNG液化項目的延遲將影響LNG再氣化設(shè)施和其他LNG發(fā)電項目的發(fā)展，從而抑制運力需求的增長。

總的來說，我們預(yù)計隨著項目船隊訂單和投機(jī)船舶訂單的減少，船隊增長將放緩。投資者會在進(jìn)行LNG項目投資前，更多考慮分散供應(yīng)和采購來源，以降低風(fēng)險。因此，無論在貿(mào)易、航運需求還是運費方面，LNG市場發(fā)展前景將遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于之前的預(yù)期，這也將成為一個新的“常態(tài)”。