去年我們?cè)�提到液化天然氣（LNG）市場(chǎng)正處在強(qiáng)勁擴(kuò)張階段，2019年全球LNG海運(yùn)貿(mào)易量同比增長(zhǎng)了12%。但是2020年預(yù)計(jì)受到新冠疫情和疫情前就已存在的部分負(fù)面因素的影響，LNG海運(yùn)貿(mào)易增長(zhǎng)或?qū)⒊霈F(xiàn)停滯。盡管如此，長(zhǎng)期來看LNG海運(yùn)貿(mào)易仍具有增長(zhǎng)潛力，船用燃料需求也將為L(zhǎng)NG板塊發(fā)展提供更多機(jī)會(huì)。

2020年LNG海運(yùn)貿(mào)易量增長(zhǎng)放緩至1%

近年來全球LNG海運(yùn)貿(mào)易顯著增長(zhǎng)，2015年至19年期間貿(mào)易量增長(zhǎng)43%達(dá)3.56億噸，主要是因?yàn)槊绹?guó)、澳大利亞和俄羅斯出口項(xiàng)目的推動(dòng)以及中國(guó)、其他亞洲發(fā)展中國(guó)家和歐洲日益增長(zhǎng)的進(jìn)口需求。新冠疫情前我們?cè)�預(yù)計(jì)2020年全球LNG海運(yùn)貿(mào)易將同比增長(zhǎng)7%，盡管疫情前就已存在的天然氣價(jià)格疲軟導(dǎo)致市場(chǎng)情緒普遍陷入低迷�；仡櫳习肽闘NG海運(yùn)貿(mào)易的表現(xiàn)：在美國(guó)出口增長(zhǎng)的支撐下一季度LNG海運(yùn)貿(mào)易量仍然保持堅(jiān)挺（同比增長(zhǎng)10%）；之后隨著疫情負(fù)面影響進(jìn)一步發(fā)酵，二季度開始LNG海運(yùn)貿(mào)易量逐步回落至2019年的水平，盡管中國(guó)的進(jìn)口需求有所恢復(fù)。目前我們最新預(yù)測(cè)表明2020年全球LNG海運(yùn)貿(mào)易量的增速將降至約1%，明年有望恢復(fù)正增長(zhǎng)。當(dāng)前LNG市場(chǎng)環(huán)境十分復(fù)雜，影響未來LNG海運(yùn)貿(mào)易量趨勢(shì)的因素包括長(zhǎng)期買家不再提高購(gòu)買量、貨物轉(zhuǎn)賣量的增加、需求疲軟、庫存增加、由于期貨升水導(dǎo)致“海上囤氣”增加以及一些長(zhǎng)期LNG合同正試圖重新進(jìn)行談判等。 

超過1.7億噸/年的LNG項(xiàng)目或?qū)⑼七tFID

在新冠疫情和低迷氣價(jià)的共同作用下，目前已有多個(gè)LNG項(xiàng)目宣布推遲。根據(jù)克拉克森研究統(tǒng)計(jì)，2019年接近7000萬噸/年的LNG項(xiàng)目的FID獲得批準(zhǔn)，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。而今年受到新冠疫情的負(fù)面影響，我們預(yù)計(jì)合計(jì)超過1.7億噸/年的LNG項(xiàng)目將推遲FID（2020年上半年沒有項(xiàng)目做出FID）；同時(shí)已經(jīng)在建的項(xiàng)目也將進(jìn)一步推遲。目前能源公司的資本支出非常謹(jǐn)慎，天然氣價(jià)格也處于歷史低點(diǎn)（亞洲LNG現(xiàn)貨價(jià)格從2018年的10美元/百萬英熱單位降至2020年上半年的2美元/百萬英熱單位）。

2020年LNG船隊(duì)運(yùn)力增速放緩至5%

如何應(yīng)對(duì)LNG市場(chǎng)發(fā)展的不平衡，尤其是“新船按時(shí)交付但項(xiàng)目卻被推遲”的情況一直是一個(gè)挑戰(zhàn)，其中民營(yíng)船東承擔(dān)了更多風(fēng)險(xiǎn)（其船隊(duì)運(yùn)力占LNG船隊(duì)總運(yùn)力的73%，2010年該比重為58%）。目前大約有1/3的新船訂單尚未交付并且有可能延遲交付，2020年全球LNG船隊(duì)運(yùn)力增速預(yù)計(jì)將放緩至5%（2019：7%），2021年恢復(fù)至9%。長(zhǎng)期租約的時(shí)間逐漸縮短，正朝著5-7年的趨勢(shì)發(fā)展；目前有超過20%的船舶在即期市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)。新簽訂單量也有所減少，2018年達(dá)到歷史最高值約77艘，2019年有60艘，2020年上半年僅為6艘；但是仍需注意的是卡塔爾、北極以及莫桑比克等地的大型LNG項(xiàng)目仍在推進(jìn)中，有望提供更多新船訂單。此外考慮到近年來LNG船動(dòng)力系統(tǒng)的技術(shù)革新，船隊(duì)運(yùn)力更新可能成為市場(chǎng)未來關(guān)注的焦點(diǎn)（目前仍有40%的船隊(duì)運(yùn)力使用蒸汽渦輪機(jī)）；近期相關(guān)新聞報(bào)道新型船舶主機(jī)設(shè)計(jì)將進(jìn)一步降低甲烷逃逸排放量。

更多LNG板塊長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力梳理詳見《LNG Trade & Transport》

雖然短期來看LNG市場(chǎng)將承受一定的壓力，但是許多潛在的積極因素似乎仍在繼續(xù)發(fā)揮作用。海運(yùn)貿(mào)易量預(yù)計(jì)仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，到2030年總量或?qū)⑦_(dá)5-7億噸。目前LNG項(xiàng)目的進(jìn)展情況表明2025年左右將出現(xiàn)一次更大規(guī)模的出口增長(zhǎng)。LNG作為清潔低碳的化石能源將繼續(xù)在能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮橋梁作用，推動(dòng)由傳統(tǒng)化石能源轉(zhuǎn)向新能源和可再生能源的轉(zhuǎn)變；船用燃料方面也存在巨大潛力，目前全球手持訂單中約23%為LNG動(dòng)力船。此外天然氣資源在地理位置上的分布情況也意味著它會(huì)為L(zhǎng)NG運(yùn)輸市場(chǎng)帶來巨大的增長(zhǎng)潛力，即便對(duì)不同地區(qū)和不同船型板塊的推動(dòng)作用不盡相同。