早前的分析中我們反復(fù)提到此次新冠疫情對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)的大部分細(xì)分板塊產(chǎn)生了影響。本周我們將著眼于Covid-19下的修船市場(chǎng)�？傮w而言，在經(jīng)歷了表現(xiàn)積極的2019年后，伴隨疫情而來(lái)的船廠停工，物流停滯和船檢延期均影響了修船活動(dòng)，同時(shí)脫硫裝置安裝作業(yè)量也大幅下降。盡管現(xiàn)階段面臨上述種種挑戰(zhàn)，但是我們認(rèn)為長(zhǎng)期市場(chǎng)前景仍然可觀。

2020年初至今修船活動(dòng)已下降20%

2019年修船市場(chǎng)整體表現(xiàn)較好，主要是因?yàn)槊摿蜓b置加裝數(shù)量增加，壓載水處理系統(tǒng)加裝穩(wěn)步推進(jìn)、郵輪翻新改造業(yè)務(wù)強(qiáng)勁、船舶節(jié)能裝置加裝數(shù)量增加以及海工市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)的改善。但是這一積極的態(tài)勢(shì)卻隨著年初新冠疫情的爆發(fā)而中斷。根據(jù)克拉克森數(shù)據(jù)顯示，2020年1-5月全球修船活動(dòng)總量與2019年第四季度相比下降了近20%。這主要是因?yàn)樾薮瑥S勞動(dòng)力短缺（雖然隨著中國(guó)修船廠恢復(fù)正常生產(chǎn)，許多設(shè)備已經(jīng)正常運(yùn)行）、3-6個(gè)月的特檢延期、交通限制、供應(yīng)鏈中斷以及航運(yùn)市場(chǎng)整體低迷（大型項(xiàng)目開(kāi)展和運(yùn)營(yíng)成本支出承壓）等原因。

脫硫裝置加裝減少，運(yùn)力占比0.6%

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示今年年初至今船舶脫硫裝置加裝已經(jīng)有所放緩。最初是由于新冠疫情導(dǎo)致中國(guó)修船廠停工（2019年全球約76%的脫硫裝置加裝是在中國(guó)修船廠進(jìn)行的）；而現(xiàn)階段主要的原因是燃油價(jià)差的動(dòng)態(tài)變化使得船東的安裝意愿減弱：目前高硫和低硫燃油的價(jià)差已經(jīng)從早前的300美元/噸收窄至僅60美元/噸，安裝脫硫裝置的成本優(yōu)勢(shì)降低。雖然近期脫硫裝置加裝作業(yè)量呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，但是根據(jù)克拉克森研究相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年4-5月僅有150艘船舶進(jìn)入修船廠進(jìn)行脫硫裝置加裝作業(yè)；與此同時(shí)約270艘船舶已經(jīng)完成加裝并離開(kāi)船廠。最新數(shù)據(jù)顯示目前不足100條船舶正在修船廠安裝脫硫裝置，以總噸計(jì)占全球運(yùn)力的0.6%，年初這一比重為1.8%（船舶數(shù)量超過(guò)300）。目前已有少量船舶已經(jīng)確定取消脫硫裝置安裝，而正在等待安裝的船舶約700條左右（其中一些可能會(huì)推遲或者取消）。

BWMS&郵輪翻新&海工改裝均短期承壓

除了脫硫裝置之外，船舶壓載水處理系統(tǒng)（BWMS）的加裝活動(dòng)也受到影響，主要原因是新冠疫情導(dǎo)致船舶特檢延期。即便如此，長(zhǎng)期來(lái)看壓載水處理系統(tǒng)加裝的需求依然強(qiáng)勁，未來(lái)5年預(yù)計(jì)將有約2萬(wàn)個(gè)加裝訂單。而在其他細(xì)分板塊，近年來(lái)郵輪翻新作業(yè)增長(zhǎng)較快（據(jù)統(tǒng)計(jì)2019年郵輪翻新作業(yè)超過(guò)70個(gè)），但是疫情影響下預(yù)計(jì)短期內(nèi)將面臨中止或暫停。低油價(jià)背景下大幅削減的海工項(xiàng)目預(yù)算也有可能限制新的油氣類相關(guān)改裝項(xiàng)目（2019年曾簽訂了6條FPSO改裝訂單），雖然可再生能源市場(chǎng)或許能為修船廠提供更為穩(wěn)定的作業(yè)量。

修船市場(chǎng)未來(lái)繼續(xù)“綠色轉(zhuǎn)型”

特檢和改裝項(xiàng)目的推遲意味著2020年后期修船活動(dòng)可能會(huì)有所反彈，船舶停租時(shí)間或?qū)⒃黾�；與此同時(shí)充滿挑戰(zhàn)的航運(yùn)市場(chǎng)和修船廠之間激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)刺激部分船東在運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)低迷的情況下選擇進(jìn)行船舶改裝。從更長(zhǎng)期的角度來(lái)看，新冠疫情后航運(yùn)市場(chǎng)可能會(huì)面臨更多的環(huán)保法規(guī)壓力，在航運(yùn)市場(chǎng)“綠色轉(zhuǎn)型”（包括燃料轉(zhuǎn)換和節(jié)能減排）的過(guò)程中，修船廠將發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。