在業(yè)績(jī)大幅改善的同時(shí)，韓國(guó)最大集運(yùn)公司HMM（原現(xiàn)代商船）的私有化計(jì)劃終于將正式提上日程。

韓國(guó)政府將在明年一季度披露HMM出售計(jì)劃

韓國(guó)海洋水產(chǎn)部副部長(zhǎng)Eom Ki-doo近日透露，韓國(guó)政府將在2022年一季度末之前公布出售HMM股份的路線規(guī)劃。目前，海洋水產(chǎn)部已經(jīng)開始與韓國(guó)金融監(jiān)督院（FSS）、韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）以及韓國(guó)海洋振興公社（KOBC）一起為HMM尋找潛在買家。

據(jù)了解，韓國(guó)海洋振興公社是專門為航運(yùn)基金服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)，與韓國(guó)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)——韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行一起持有HMM近45%的股份，是HMM的最大股東。不過(guò)，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行會(huì)長(zhǎng)李東杰（Lee Dong-gull）稱，銀行將“最終剝離”其在HMM的股份。

一直以來(lái)，韓國(guó)政府傾向于通過(guò)債轉(zhuǎn)股方式為陷入危機(jī)的企業(yè)紓困，在企業(yè)復(fù)蘇之后再出售所持股份。韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行于2016年入股HMM，將債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)以幫助HMM避免破產(chǎn)。韓國(guó)海洋振興公社則是在2017年成立之后成為HMM的股東，這是韓國(guó)振興海事行業(yè)國(guó)家戰(zhàn)略的一部分。

Eom Ki-doo表示，韓國(guó)政府出售HMM的路線規(guī)劃將包括一個(gè)大規(guī)模的HMM銷售程序，以及一個(gè)何時(shí)將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票的計(jì)劃。目前，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行和韓國(guó)海洋振興公社仍持有總計(jì)2.68萬(wàn)億韓元（約合22.5億美元）的可轉(zhuǎn)換債券，如果將其轉(zhuǎn)換為股票，兩家公司的總持股比例將增至71.68%。

Eom Ki-doo暗示，這兩家政策性金融機(jī)構(gòu)不太可能將所有債券轉(zhuǎn)換為股票，因?yàn)檫@會(huì)使其很難找到買家，“我認(rèn)為指持有50%+1股比較合適”。

HMM將于明年納入韓國(guó)海洋振興公社的獨(dú)立管理系統(tǒng)，但尚不清楚韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行之后將扮演什么角色。

截止9月30日，HMM仍有大約3.48億美元的長(zhǎng)期債務(wù)。有消息稱，該公司應(yīng)當(dāng)償還債務(wù)以加強(qiáng)其資產(chǎn)負(fù)債表。Eom Ki-doo指出：“為了使HMM實(shí)現(xiàn)正�；�，我們需要管理該公司并建立一個(gè)產(chǎn)生適當(dāng)利潤(rùn)的投資組合。”

他表示，在2018年HMM訂購(gòu)20艘超大型集裝箱船船隊(duì)時(shí)，曾預(yù)估單位成本的大幅降低將能大幅提高盈利能力，HMM有望產(chǎn)生至少1.7億美元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。事實(shí)證明，由于疫情導(dǎo)致的供應(yīng)鏈瓶頸推高運(yùn)價(jià)，HMM的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)大大超出預(yù)期。

業(yè)績(jī)改善累計(jì)虧損減少，浦項(xiàng)制鐵成最佳收購(gòu)人選？

據(jù)了解，HMM原本是現(xiàn)代集團(tuán)的主力企業(yè)，由于航運(yùn)業(yè)蕭條帶來(lái)的巨大虧損，2016年HMM從現(xiàn)代集團(tuán)中分離出來(lái)，韓國(guó)政府為其投入了超過(guò)3萬(wàn)億韓元的公共資金，但從2016年到2019年HMM仍然出現(xiàn)了2萬(wàn)億韓元以上的營(yíng)業(yè)損失。

去年，憑借集運(yùn)市場(chǎng)的罕見飆漲，HMM時(shí)隔21個(gè)季度后終于扭虧為盈。從2020年第四季度到2021年第三季度，HMM已連續(xù)4個(gè)季度刷新了單季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)歷史最高紀(jì)錄。在此期間，HMM的當(dāng)期凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，累計(jì)虧損額大幅減少。

數(shù)據(jù)顯示，截止第三季度HMM累計(jì)虧損額為18601億韓元（約合15.77億美元）。與去年同期的45586億韓元（約合38.65億美元）相比，減少了26985億韓元（約合22.88億美元）。預(yù)計(jì)到今年年底，HMM的累計(jì)虧損額規(guī)模將進(jìn)一步下降至153億韓元（約合1297萬(wàn)美元）。

與此同時(shí)，HMM的負(fù)債比率也得到飛躍性的改善。截至今年第三季度，該公司的負(fù)債率為99.85%，比去年同期的438.56%下降了338.71%。

今年年初，曾有韓媒報(bào)道稱，韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行已經(jīng)向企劃財(cái)政部提交了HMM私有化計(jì)劃，考慮將HMM的全部股份出售給韓國(guó)鋼鐵巨頭浦項(xiàng)制鐵（POSCO）。不過(guò)，當(dāng)時(shí)韓國(guó)產(chǎn)業(yè)銀行對(duì)外否認(rèn)稱，尚未對(duì)HMM出售一事進(jìn)行評(píng)估。

浦項(xiàng)制鐵一直被視為收購(gòu)HMM的最佳人選。韓國(guó)業(yè)界認(rèn)為，如果浦項(xiàng)制鐵收購(gòu)HMM，將能在各個(gè)領(lǐng)域產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。作為韓國(guó)最大鋼鐵制造商，浦項(xiàng)制鐵每年運(yùn)輸約1.6億噸原材料和鋼鐵產(chǎn)品。浦項(xiàng)國(guó)際（POSCO International）每年處理的貨物量也高達(dá)數(shù)千萬(wàn)噸。浦項(xiàng)化工（POSCO Chemical）進(jìn)口的二次電池材料（陽(yáng)極和陰極材料）不斷上升，浦項(xiàng)制鐵集團(tuán)正在培育二次電池材料作為未來(lái)的增長(zhǎng)推動(dòng)力。去年，浦項(xiàng)制鐵年物流成本總額達(dá)到6萬(wàn)億韓元，占其總銷售額的10%。

如果浦項(xiàng)制鐵進(jìn)入航運(yùn)業(yè)，預(yù)計(jì)每年將節(jié)省數(shù)萬(wàn)億韓元運(yùn)輸成本，因?yàn)樵摷瘓F(tuán)將能夠整合其子公司的物流工作。

對(duì)于HMM而言，浦項(xiàng)制鐵的接管也能夠提高其競(jìng)爭(zhēng)力。分析人士指出，浦項(xiàng)制鐵的大規(guī)模投資將使HMM能夠大大擴(kuò)張船隊(duì)運(yùn)力，與馬士基航運(yùn)、地中海航運(yùn)（MSC）等國(guó)際巨頭旗鼓相當(dāng)。

Alphaliner的數(shù)據(jù)顯示，目前HMM旗下船隊(duì)運(yùn)營(yíng)77艘船，總運(yùn)力約為82萬(wàn)TEU，排名全球第8位。此外，HMM還有12艘在建新船，合計(jì)約16萬(wàn)TEU，占現(xiàn)有船隊(duì)比例19.6%。HMM的目標(biāo)是在2022年將船隊(duì)運(yùn)力提高到100萬(wàn)TEU，這是HMM與韓進(jìn)海運(yùn)在2016年的運(yùn)力總和水平。