如果近來各大國際組織和權(quán)威機(jī)構(gòu)對全球經(jīng)濟(jì)下行乃至衰退風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測成真，哪個行業(yè)有可能先行遭遇沖擊？常被視作全球貿(mào)易“晴雨表”的航運(yùn)業(yè)，無疑最有可能扮演“煤礦中的金絲雀”……

從昨夜的歐洲市場、美國市場，到今日的亞太市場，全球航運(yùn)股經(jīng)歷了全線暴跌。而對此，多家海外媒體提到了摩根大通歐洲運(yùn)輸和物流分析師Samuel Bland一篇有關(guān)貨運(yùn)市場的研報(bào)。

事實(shí)上，在本周二，知名數(shù)據(jù)分析網(wǎng)站Freightwaves就在一篇《美國進(jìn)口需求正在斷崖式下降》中就曾提到，盡管2022年前五個月入境美國的貨物數(shù)量強(qiáng)勁，但進(jìn)口需求不僅在走軟，而且還在急劇下降——在過去幾周內(nèi)下降了36%。

許多零售商——比如近來處于風(fēng)口浪尖上的塔吉特和沃爾瑪，已接連發(fā)布業(yè)績預(yù)警，他們似乎在“突然”之間開始意識到此前訂購了太多的商品庫存。國際航運(yùn)研究及咨詢機(jī)構(gòu)德魯里編制的數(shù)據(jù)顯示，商品需求的下降，使得從中國到美國西海岸的集裝箱運(yùn)價(jià)環(huán)比下降了41%，至9630美元。

而摩根大通的Samuel Bland顯然也注意到了FreightWaves的上述文章。他在報(bào)告中表示，他在洛杉磯港和長灘港的每周進(jìn)口數(shù)據(jù)中，也觀察到了類似FreightWaves文章所提到的“美國集裝箱進(jìn)口量最近幾周大幅下降”的現(xiàn)象。

Bland稱，該行預(yù)計(jì)貨運(yùn)量放緩將損害該行業(yè)。Bland還特別提到了在美上市的以色列航運(yùn)巨頭以星航運(yùn)（ZIM），并將該股列入了可能表現(xiàn)不佳的個股名單。

以下是小摩研報(bào)中羅列的當(dāng)前航運(yùn)市場的幾類現(xiàn)狀：

集裝箱貨運(yùn)量：與2019年相比，2022年3月全球集裝箱貨運(yùn)量僅增長了4%，而熱門的亞洲-北美航線增長了43%。大摩指出，“正常”的貨運(yùn)量增長可能是3-4%的復(fù)合年增長率，因此眼下全球整體的貨運(yùn)量其實(shí)相當(dāng)疲弱，但在亞洲-北美航線上這非常強(qiáng)勁。這種集中在一條航線上的需求，使基礎(chǔ)設(shè)施和勞動力供應(yīng)緊張，推動了供應(yīng)鏈的擁堵。據(jù)其預(yù)計(jì)，美國貨運(yùn)量的下降將有助于緩解這種情況，可能釋放出目前陷入擁堵的約12%的船舶運(yùn)力。

航運(yùn)費(fèi)率：從全球范圍來看，截至目前，幾乎所有的運(yùn)費(fèi)指數(shù)年內(nèi)都至少下跌了約20%，若在對燃油價(jià)格進(jìn)行調(diào)整后，跌幅更是接近25%。特別是在中國-美國西海岸的航線上，相應(yīng)的Freightos指數(shù)下跌了31%。重要的是，F(xiàn)reightos指數(shù)的下跌大多都發(fā)生在上個月，該指數(shù)從年初到5月初一直在上漲。

貨代風(fēng)險(xiǎn)：大摩指出，重要的是要記住，在短期內(nèi)，大幅下降的航運(yùn)費(fèi)率對貨運(yùn)代理的盈利能力是有利的，這是因?yàn)樨涍\(yùn)代理在短期內(nèi)并沒有將節(jié)省下來的錢，全部讓利于客戶。（潛臺詞：這對集裝箱承運(yùn)商顯然不利）

燃料成本：大摩還強(qiáng)調(diào)，船用高低硫油價(jià)差在最近幾周大幅擴(kuò)大，目前約為360美元/噸，而5月初接近120美元/噸。這對那些脫硫設(shè)備安裝率較低的船隊(duì)不利，以星航運(yùn)就是其中代表。

摩根大通得出的結(jié)論是，由于美國消費(fèi)者的旺盛需求是自新冠疫情以來全球航運(yùn)運(yùn)費(fèi)上漲至歷史性水平的關(guān)鍵因素，因而當(dāng)前的局面對整個行業(yè)來說是負(fù)面的，尤其是那些集裝箱承運(yùn)商，特別是以星航運(yùn)。

全球航運(yùn)股全線大跌

隨著摩根大通也加入到了對航運(yùn)業(yè)前景的悲觀陣營之中，全球航運(yùn)股隔夜迄今幾乎全線重挫。而受到所有船舶板塊運(yùn)費(fèi)下跌的壓力，周三波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）也繼續(xù)下跌，觸及一個多月的低點(diǎn)。

在美國市場上，除了直接被大摩點(diǎn)名的以星航運(yùn)暴跌14.7%外，隔夜其他下跌幅度較大的個股還有：斯蒂加斯海運(yùn)跌12.3%，Matson跌11.7%，伊格爾散貨航運(yùn)跌11.6%，Star Bulk Carriers跌10.7%。羅素3000指數(shù)海運(yùn)運(yùn)輸板塊下跌約5%，創(chuàng)下一個月來最大跌幅，該指數(shù)15個成份股周三全部下挫。

在歐洲市場上，幾大集裝箱班輪巨頭也未能逃過此劫：馬士基全天重挫8%，創(chuàng)下一個月來最大單日跌幅，赫伯羅特航運(yùn)（hapago-lloyd）下跌8.1%，德迅（Kuehne & Nagel）下跌7.25%

這波航運(yùn)股的暴跌浪潮也在周四馬不停蹄地刮到了亞洲市場上，以下是截止北京時間周四14：00，主要亞洲航運(yùn)股的表現(xiàn)：

日本市場：商船三井（Mitsui OSK）下跌4.84%，川崎汽船（Kawasaki Kisen）下跌10.75%，日本郵船（Nippon Yusen）下跌6.52%。

韓國市場：現(xiàn)代商船（HMM）下跌3.94%，大韓海運(yùn)（Korea Line）下跌1.89%；泛洋海運(yùn)下跌3.26%。

港股市場：東方海外國際下跌11.22%，中遠(yuǎn)�？叵碌�8.24%；中遠(yuǎn)海能下跌8.79%；太平洋航運(yùn)下跌5.53%。

A股市場：中遠(yuǎn)�？叵碌�5.98%，招商輪船下跌7.16%，中遠(yuǎn)海能下跌6.76%，寧波海運(yùn)下跌2.59%。