當(dāng)前歐洲面臨‘能源危機(jī)’，隨之帶來的通脹壓力引發(fā)歐美“生活成本危機(jī)”，貨幣政策調(diào)整的同時(shí)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期增強(qiáng)。所有一切似乎表明未來海運(yùn)貿(mào)易的走向具有太多不確定性。隨著市場(chǎng)和能源供需趨勢(shì)的不斷發(fā)展，海運(yùn)能源貿(mào)易結(jié)構(gòu)持續(xù)演變，但同時(shí)能源貿(mào)易也受重大地緣政治因素影響而發(fā)生“轉(zhuǎn)變”。

正值習(xí)近平主席出訪俄羅斯，我們特此聚焦中俄能源貿(mào)易�？死�克森研究統(tǒng)計(jì)：過去十年中國(guó)自俄羅斯海運(yùn)能源進(jìn)口量高速增長(zhǎng)。2022年中國(guó)自俄海運(yùn)能源進(jìn)口同比增長(zhǎng)24%至1.1億噸，占中國(guó)海運(yùn)能源進(jìn)口總量的13%。

中國(guó)海運(yùn)能源貿(mào)易，中國(guó)能源進(jìn)口占比全球19%，“能源安全“愈發(fā)重要

中國(guó)是能源需求大國(guó)，克拉克森數(shù)據(jù)顯示2013至2021年間海運(yùn)能源進(jìn)口量以4.4%的年復(fù)合增速擴(kuò)張，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.8億噸，約占中國(guó)海運(yùn)進(jìn)口總量的31%和全球能源貿(mào)易的19%。

一直以來，中東、印尼和澳大利亞為中國(guó)主要能源供應(yīng)國(guó)。然而，能源貿(mào)易和地緣政治密切相關(guān)。隨著中澳關(guān)系，中美關(guān)系的不斷演變，中國(guó)能源進(jìn)口也出現(xiàn)較大波動(dòng)。在此背景下，“能源安全“變的愈發(fā)重要，中國(guó)在不斷擴(kuò)大能源進(jìn)口來源。其中2013到2021年間，中國(guó)自俄羅斯海運(yùn)能源進(jìn)口量以15%的年復(fù)合增速增長(zhǎng)至8,700萬(wàn)噸。這得益于中國(guó)對(duì)能源基建項(xiàng)目的投資和中俄兩國(guó)緊密的能源合作，特別是在油氣方面。

中俄海運(yùn)能源進(jìn)口加速發(fā)展，原油、成品油、LNG、煤炭貿(mào)易均大幅增長(zhǎng)

俄烏沖突“放大”了中國(guó)能源進(jìn)口多樣化的趨勢(shì)�？死�克森統(tǒng)計(jì)顯示，盡管去年中國(guó)原油總進(jìn)口量下降2%，但自俄原油進(jìn)口（包括從黑海和波羅的海港口出口的原油）同比增長(zhǎng)13%，占比中國(guó)原油進(jìn)口量的10%。同時(shí)，中國(guó)自俄進(jìn)口的成品油和LNG分別同比增長(zhǎng)122%和42%，占比也在上升。

此外出于“能源安全”的考量，去年中國(guó)國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)10%，這在一定程度上削弱了海運(yùn)煤炭進(jìn)口量需求，2022年中國(guó)海運(yùn)煤炭進(jìn)口量下降16%。不過俄歐貿(mào)易減少以及中澳煤炭貿(mào)易暫停導(dǎo)致中國(guó)自俄羅斯海運(yùn)煤炭進(jìn)口量激增26%，占中國(guó)煤炭進(jìn)口總量的份額從2021年的13%上升到去年的20%。

未來展望，短期原油進(jìn)口恢復(fù)增長(zhǎng)，長(zhǎng)期管道氣有望大幅增長(zhǎng)

在此背景下，中國(guó)作為最大能源進(jìn)口國(guó)，對(duì)未來海運(yùn)市場(chǎng)的影響值得關(guān)注：

短期關(guān)注原油進(jìn)口：

今年中國(guó)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大勢(shì)下，我們認(rèn)為首先獲益的是旅游業(yè)和交通運(yùn)輸需求，能源需求持續(xù)增長(zhǎng)。當(dāng)前LNG進(jìn)口受到來自歐洲進(jìn)口的競(jìng)爭(zhēng)，原油進(jìn)口的恢復(fù)將更為明顯。克拉克森研究認(rèn)為中國(guó)原油進(jìn)口需求將重回增長(zhǎng)勢(shì)頭，2023年預(yù)計(jì)漲幅為7%。今年前兩個(gè)月中國(guó)自俄羅斯原油進(jìn)口繼續(xù)大幅增加，地方煉廠表現(xiàn)出對(duì)俄羅斯混合原油ESPO較強(qiáng)的偏好，這將持續(xù)為中小型油輪船舶需求提供支持。同時(shí)中國(guó)也與沙特等中東國(guó)家開展能源方面合作，進(jìn)口量也將穩(wěn)定增加。同期中國(guó)從巴西進(jìn)口也在增長(zhǎng)，VLCC油輪也受到中國(guó)進(jìn)口增加和市場(chǎng)情緒回暖的提振。

長(zhǎng)期關(guān)注LNG和管道氣的競(jìng)爭(zhēng)：

未來天然氣管道線建設(shè)和提產(chǎn)值得關(guān)注。當(dāng)前中俄“西伯利亞力量-1”天然氣管線（每年最大輸氣量為380億立方米）輸氣逐年增加，并計(jì)劃在2025年達(dá)到最大輸氣產(chǎn)能。同時(shí)，2022年中國(guó)和俄羅斯簽署了一份新的年度100億立方米的天然氣管道供應(yīng)協(xié)議。這兩條線加總理論值可使中國(guó)自俄羅斯管道天然氣進(jìn)口量在2027年實(shí)現(xiàn)兩倍的增長(zhǎng)。另外俄羅斯也在積極推進(jìn)一條年設(shè)計(jì)產(chǎn)能500億立方米的通往中國(guó)的管線-西伯利亞力量-2號(hào)線。雖然在現(xiàn)階段做單純的數(shù)字加總不具備實(shí)際意義，但毫無(wú)疑問來自俄羅斯管道氣的競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)影響未來中國(guó)海運(yùn)LNG的進(jìn)口增量。

中俄能源合作仍在繼續(xù)，中俄能源貿(mào)易的增長(zhǎng)無(wú)疑是眾多不確定性中的確定因素。