本期為ViaMar 2023第三季度末的航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告精簡(jiǎn)版。

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高能源價(jià)格和激進(jìn)的加息將導(dǎo)致西方經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，這可能會(huì)蔓延到亞洲。高通脹和遏制物價(jià)上漲的貨幣措施也將影響消費(fèi)者信心和投資支出。

由于流動(dòng)性下降和信貸風(fēng)險(xiǎn)上升，旨在為經(jīng)濟(jì)降溫的緊縮貨幣政策勢(shì)必會(huì)阻礙投資意愿。目前，我們無法預(yù)測(cè)俄烏沖突的潛在升級(jí)或緩和，而制裁及禁運(yùn)的持續(xù)時(shí)間和后果也十分不確定。

油輪

• 盡管俄羅斯的原油和成品油出口都將下降，但從中東海灣地區(qū)、美國(guó)和拉丁美洲等其他供應(yīng)商處采購(gòu)原油以供應(yīng)歐洲，將刺激貨量海里需求的增加，并將支持未來的油輪租金。

• 雖然油輪的新造船活動(dòng)有所上升，但過去兩年里新船訂購(gòu)量一直低迷。預(yù)計(jì)拆船活動(dòng)略有增加，這有利于整體市場(chǎng)的平衡。第三季度的新船訂單量實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但仍保持在占船隊(duì)總數(shù)5%的低位。

• 國(guó)際海事組織（IMO）在2023年實(shí)施的溫室氣體（GHG）排放目標(biāo)，將對(duì)船隊(duì)效率產(chǎn)生影響。這也會(huì)影響船隊(duì)的有效貿(mào)易運(yùn)力，提升油輪市場(chǎng)2023年度至2024年度，以及更長(zhǎng)遠(yuǎn)時(shí)間段的前景。

• 若石油需求沒有受到西方經(jīng)濟(jì)體高油價(jià)和通貨膨脹的嚴(yán)重影響，從目前的基本情況來看，2023年及以后的噸海里需求預(yù)期仍然強(qiáng)勁。另外，隨著新冠清零政策的轉(zhuǎn)向，中國(guó)預(yù)計(jì)重新成為全球主要的石油需求驅(qū)動(dòng)方，支持全球油輪市場(chǎng)。

圖1：油輪價(jià)值

散貨船

• 雖然面臨一些調(diào)整，但散貨船的前景總體上樂觀。預(yù)計(jì)船隊(duì)增長(zhǎng)將超過需求，市場(chǎng)平衡將收緊。

• 房地產(chǎn)行業(yè)在經(jīng)歷了一年的衰退之后，中國(guó)政府出臺(tái)的最新戰(zhàn)略，正為更穩(wěn)定和可持續(xù)的增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。當(dāng)前鋼材絕對(duì)庫(kù)存水平并不算高，去庫(kù)存壓力明顯較小，鐵礦石貿(mào)易將可能得到額外的支持。

• 印度處于快速增長(zhǎng)期，2023-2026年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)每年平均增長(zhǎng)6.5%，該國(guó)將成為散貨船海運(yùn)貿(mào)易增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。

• 鋁土礦貿(mào)易方面，因印尼的出口禁令，中國(guó)增加了從幾內(nèi)亞的進(jìn)口，這成為本季度的頭條新聞。貨量海里需求的增加對(duì)散貨船運(yùn)輸市場(chǎng)來說是個(gè)利好消息。特別是對(duì)大量參與鐵礦石和鋁土礦貿(mào)易的好望角型散貨船來說，這可能帶來季節(jié)性貿(mào)易模式的改變。

• 盡管西方的高通脹和加息在短期內(nèi)阻礙了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，展望未來，西方經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，以及對(duì)綠色能源基礎(chǔ)設(shè)施的投資可能對(duì)散貨船運(yùn)輸需求帶來積極影響。

• 干散貨供應(yīng)的基本面仍然對(duì)船東有利。未來燃料的不確定性和高昂的新船造價(jià)使船東不愿訂購(gòu)新船，這導(dǎo)致訂單量占船隊(duì)的比例觸及8%的低水平。

圖2：散貨船價(jià)值

集裝箱船

• 根據(jù)VV數(shù)據(jù)分析，2023-2026年期間全球集裝箱船的運(yùn)輸需求年均增長(zhǎng)率約為2.2%，預(yù)計(jì)2023年有降低，增長(zhǎng)率為-2.2%，2022年為-5.2%。

• 港口擁堵狀況緩解的同時(shí)，集裝箱船租金大幅下降，預(yù)計(jì)將在2024年下半年觸底，之后隨著擁堵恢復(fù)正常后略有上升。2022年集裝箱船的實(shí)際運(yùn)力增長(zhǎng)率為2.3%，預(yù)計(jì)2023年將升至5.6%。

• 從新船訂單來看，配備標(biāo)箱的雙燃料船舶已超過50%，這表明班輪公司正在順利進(jìn)行綠色轉(zhuǎn)型。

• 截至7月初，新船訂單量仍占船隊(duì)的31.4%。然而，報(bào)告顯示，船廠正陷于延誤境地，一方面新船交付進(jìn)度可能推遲，另一方面拆船活動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步延期。

圖3：集裝箱船價(jià)值

液化石油氣船

• 預(yù)計(jì)在2023年最后一個(gè)季度，超大型液化氣船的供給側(cè)將超過需求側(cè)。旨在減少航運(yùn)溫室氣體排放的新法規(guī)導(dǎo)致船舶效率低下，這可能會(huì)緩和航運(yùn)業(yè)的頹勢(shì)，并減弱超高套利的活動(dòng)。

• 隨著美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)放緩，預(yù)測(cè)2023年第四季度氣體運(yùn)輸船收益將溫和下降，2024年將進(jìn)一步下降。

• 通過巴拿馬運(yùn)河過境的壓力可能會(huì)出現(xiàn)較大的季節(jié)性變化，加通湖（Gatun Lakes）最近的干旱將會(huì)對(duì)超大型液化氣體船過境產(chǎn)生重大影響。

• 由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和，預(yù)計(jì)在2023年最后一個(gè)季度，亞洲對(duì)于PDH（丙烷脫氫）工廠和國(guó)內(nèi)消費(fèi)的液化石油氣需求將略有增長(zhǎng)。

• 我們預(yù)測(cè)氨市場(chǎng)當(dāng)前的貿(mào)易模式將會(huì)延續(xù)；并且在2026年，航運(yùn)業(yè)將增加對(duì)于藍(lán)氨的需求。

圖4：LPG 價(jià)值

*備注：上圖的價(jià)值預(yù)測(cè)基準(zhǔn)點(diǎn)為第二季度的五年船齡二手船市場(chǎng)價(jià)值，每季度更新。