航運(yùn)界網(wǎng)消息，克拉克森證券（Clarksons Securities）分析師團(tuán)隊(duì)稱，就集運(yùn)市場(chǎng)新造船部署而言，紅海危機(jī)持續(xù)可能會(huì)是改變“游戲規(guī)則”(game-changing)的事情。

以Frode Morkedal為首的分析團(tuán)隊(duì)表示，紅海危機(jī)導(dǎo)致船公司相繼宣布暫停紅海/蘇伊士運(yùn)河航行，大多數(shù)集裝箱船改道繞好望角航行，導(dǎo)致平均航程大幅增加了9%。

“我們的基本假設(shè)是一個(gè)季度的中斷，相當(dāng)于2024年全年TEU海里需求增加約 2.0%，但持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的中斷顯然會(huì)產(chǎn)生更大的累積影響。在此假設(shè)下，這種‘提振’將集中在第一季度，一旦中斷結(jié)束，需求趨勢(shì)和市場(chǎng)將有望‘正�；�’，盡管更長(zhǎng)的繞航時(shí)期將帶來(lái)更大的總體影響。”

他們補(bǔ)充稱，“如果這一趨勢(shì)持續(xù)下去，有可能吸收所有計(jì)劃在2024年交付的新造集裝箱船，這將改變整個(gè)行業(yè)的游戲規(guī)則。”

根據(jù)BIMCO最新的報(bào)告，2023年，總計(jì)交付了350艘新造集裝箱船，總艙位220萬(wàn)TEU，打破了2015年交付170萬(wàn)TEU的記錄。而2024年的交付量將再創(chuàng)新高。2024年，計(jì)劃交付478艘，相當(dāng)于310萬(wàn)TEU，比2023年的記錄高出41%。

BIMCO總結(jié)道，供應(yīng)和需求之間的不平衡將在2024年擴(kuò)大。然而，紅海危機(jī)迫使船舶繞好望角航行，可能會(huì)收緊供需平衡。

與此同時(shí)，克拉克森證券稱，紅海危機(jī)也造成了空箱延遲返回中國(guó)，進(jìn)而導(dǎo)致巨額附加費(fèi)。隨著春節(jié)過(guò)后集裝箱貨物需求進(jìn)入季節(jié)性下降期，集裝箱短缺的情況可能會(huì)開(kāi)始有所改善。

他們表示：“然而，如果運(yùn)價(jià)保持穩(wěn)定，可能會(huì)加強(qiáng)班輪公司在 3 月份即將到來(lái)跨太平洋航線長(zhǎng)協(xié)合同續(xù)簽談判中的地位。”

克拉克森證券認(rèn)為，分析師目前對(duì)班輪公司盈利預(yù)期仍一致的較低，這表明許多公司尚未更新其評(píng)估。

作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，馬士基將于 2 月8 日公布2024年業(yè)績(jī)預(yù)期指引，這是投資者翹首以盼的事件。

Frode Morkedal和他的團(tuán)隊(duì)指出，由于遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)的可預(yù)測(cè)性有限，這家丹麥巨頭以提供保守的預(yù)測(cè)而著稱。“問(wèn)題是，最近的亞歐合同續(xù)簽和早期的跨太平洋運(yùn)價(jià)上漲跡象是否會(huì)有助于堅(jiān)定他們的業(yè)績(jī)預(yù)期指引。”

分析師們普遍預(yù)測(cè)，馬士基2024年稅息折舊及攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為64億美元。

是否太謹(jǐn)慎？

克拉克森證券分析師解釋稱，這是基于保守預(yù)期的2100美元/FEU的運(yùn)價(jià)。“相比之下，我們估計(jì)目前的平均運(yùn)價(jià)在2500美元/FEU。如果按此計(jì)算，馬士基今年的EBITDA則可能在120億美元左右。”

此外，克拉克森證券認(rèn)為，紅海危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)定價(jià)混亂或?qū)⒊掷m(xù)約八個(gè)月。

與此同時(shí)，分析師們指出，干散貨市場(chǎng)的表現(xiàn)超出了預(yù)期，但這不是由于紅海危機(jī)，而是由于巴拿馬運(yùn)河的限流和強(qiáng)勁的貨物運(yùn)輸需求等因素。

而這一點(diǎn)這對(duì)丹麥Norden來(lái)說(shuō)尤其重要，即將公布的第四季度業(yè)績(jī)“將展示他們改變頭寸的能力和風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性”。

紅海危機(jī)導(dǎo)致運(yùn)價(jià)的上漲速度比疫情早期更快

Xeneta數(shù)據(jù)顯示，在紅海危機(jī)的前52天，從遠(yuǎn)東到歐洲的關(guān)鍵航線的運(yùn)價(jià)飆升了200%以上。這超過(guò)了疫情前52天的運(yùn)價(jià)上漲幅度。

Xeneta市場(chǎng)分析師Emily Stausbøll表示，“運(yùn)價(jià)遠(yuǎn)未達(dá)到疫情期間的水平，但紅海危機(jī)的突然性使運(yùn)價(jià)上升得更快，這可能會(huì)造成比疫情最初幾個(gè)月更大的混亂。”

紅海危機(jī)的影響雖然更為直接，但預(yù)計(jì)不會(huì)像疫情那樣持續(xù)——托運(yùn)人對(duì)船公司試圖盡可能長(zhǎng)時(shí)間地提高運(yùn)價(jià)越來(lái)越不耐煩和懷疑。

Xeneta首席分析師Peter Sand表示，“目前大家都在相互指責(zé)，這在市場(chǎng)存在如此多不確定性的情況下相當(dāng)正常。并不是班輪公司導(dǎo)致了這場(chǎng)危機(jī)，他們需要時(shí)間來(lái)調(diào)整航線網(wǎng)絡(luò)，以應(yīng)對(duì)從蘇伊士運(yùn)河改道造成的混亂。當(dāng)然，從托運(yùn)人的角度來(lái)看，他們可能會(huì)將運(yùn)價(jià)的上漲視為船公司的機(jī)會(huì)主義行為，以最大限度地提高他們的收入。”

由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)將在2月份達(dá)到峰值，托運(yùn)人的耐心將持續(xù)多久還有待觀察。

Emily Stausbøll補(bǔ)充道，“一旦班輪公司能夠應(yīng)對(duì)因船舶繞好望角航行導(dǎo)致的運(yùn)力緊縮，運(yùn)價(jià)將不可避免地下降。目前，托運(yùn)人應(yīng)該會(huì)接受班輪公司的看法，即對(duì)如此意外和突然的危機(jī)做出反應(yīng)需要時(shí)間，我們可能會(huì)看到運(yùn)價(jià)比許多人預(yù)期的更快地開(kāi)始持平或下降。”

事實(shí)上，隨著春節(jié)假期臨近，亞歐航線現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)似乎在節(jié)前達(dá)到了峰值。有報(bào)道稱，從2月10日開(kāi)始的春節(jié)后，需求疲軟。

需求疲軟和運(yùn)力過(guò)剩加劇了班輪公司的壓力

分析師認(rèn)為，自去年12月以來(lái)，東西方即期運(yùn)價(jià)的大幅飆升，在很大程度上是由于擔(dān)心再次出現(xiàn)疫情對(duì)供應(yīng)鏈破壞性的影響。

Drewry集運(yùn)高級(jí)研究經(jīng)理Simon Heaney在討論紅海危機(jī)對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)影響的討論會(huì)上稱，“有足夠的空間來(lái)應(yīng)對(duì)這種破壞。”

“當(dāng)然，需要更多的船舶來(lái)維持周班服務(wù)，但仍有閑置的運(yùn)力；而且有大量新造船交付，同時(shí)其他供過(guò)于求的航線上的運(yùn)力也可以抽調(diào)。”

他指出，“港口效率的惡化是疫情高峰期運(yùn)價(jià)飆升的主要原因。而這些繞航而延誤的船舶可能導(dǎo)致港口擁堵，最終加劇集裝箱短缺……但在我們看來(lái)，這將是一個(gè)相當(dāng)短暫的現(xiàn)象，因?yàn)榘噍喒�司將很快重新調(diào)整。”

Drewry預(yù)計(jì)，繞航將持續(xù)“至少2024年前六個(gè)月”，在危機(jī)期間，受影響的航線的運(yùn)價(jià)將保持在高位，盡管不會(huì)高到足以引發(fā)通貨膨脹的程度。

Simon Heaney表示：“重新部署船舶需要時(shí)間，因此在我們看來(lái)，在最初階段，情況會(huì)更比較糟，但我們認(rèn)為，一旦繞航成為班輪公司長(zhǎng)期規(guī)劃的一部分，情況應(yīng)該會(huì)有所緩解。”

Drewry供應(yīng)鏈咨詢負(fù)責(zé)人Philip Damas也認(rèn)為，在改道繞航初期，存在一定的“恐慌”因素，船舶和集裝箱都不在正確的地方。

Philip Damas表示：“這確實(shí)是現(xiàn)貨運(yùn)價(jià)大幅上漲的原因。”他指出，在未來(lái)五周內(nèi)，從亞洲到北歐和地中海的145個(gè)航次中，將有34個(gè)航次取消。

然而，Philip Damas指出，最大的區(qū)別是，取消的航次是出于運(yùn)營(yíng)原因，因?yàn)榇�舶�?shí)際上并不在那里，而不是由于班輪公司的戰(zhàn)略運(yùn)力管理。

Simon Heaney補(bǔ)充道：“這當(dāng)然是破壞性的，但不會(huì)像在疫情中看到的那樣痛苦……人們很擔(dān)心，這很正常，但我認(rèn)為我們需要盡量不要成為固有思維的囚徒，不要認(rèn)為會(huì)崩潰到那種程度。”