3月27日，洲際船務集團控股有限公司(2409.HK，以下簡稱“洲際船務”)披露上市首年年度業(yè)績報告。

報告顯示，截至2023年12月31日止的一年內(nèi)，洲際船務收入為2.59億美元，同比減少27.87%；年內(nèi)毛利為4010萬美元，同比下降35.7%；年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈利潤為2390萬美元，同比下降60.8%，每股基本盈利為0.045美元。

分業(yè)務板塊來看，洲際船務兩大主線業(yè)務——航運服務及船舶管理服務收入均有不同程度下降。報告期內(nèi)，來自航運服務的收入同比減少約9790萬美元或32.0%，至約2.08億美元；來自船舶管理服務的收入同比減少約220萬美元或4.1%，至約5110萬美元。

根據(jù)海運圈聚焦觀察，洲際船務航運服務業(yè)績下降的主要受外部海運市場環(huán)境變化影響。2023年由于全球貿(mào)易及地緣政治等宏觀因素影響，全球海運市場整體承壓，費率出現(xiàn)明顯調(diào)整。日均BDI較2022年下降近約28.7%。

船舶管理服務方面，洲際船務在管船舶的總數(shù)增加，但由于年內(nèi)按包干制收費的船舶數(shù)量減少，船舶管理運營業(yè)務收入亦出現(xiàn)同比下降的情況。

盡管業(yè)績較有所下降，但洲際船務仍在財報中官宣擬派發(fā)末期股息每股0.15港元及特別股息每股0.115港元，股息、發(fā)行價之比達到8.1%。

一般而言，每股股息/發(fā)行價高于5%便已是較高水平，洲際船務如此大手筆向股東“發(fā)福利”，一方面顯示出該公司注重股東回報，另一方面表明其對未來業(yè)績的看好。

洲際船務“樂觀”的底氣是什么？

從財報中窺探，首要因素或為核心資產(chǎn)的持續(xù)擴張。

航運業(yè)務收入在洲際船務2023年總收入中占比達到88%。船東最重要的核心資產(chǎn)是船舶，過去一年中洲際船務船隊規(guī)模顯著擴大。截至2023年12月31日，該公司控制船隊由28艘各種尺寸的船舶組成，其中20艘為干散貨船，8艘為油輪╱化學品船，綜合運力達到141萬載重噸，較去年同期運力增長36.9%，平均船齡為7年。

2023年，洲際船務有6艘新船下水運營，共新增運力422,446載重噸，預期2024年將有5艘新船下水運營，額外新增運力250,640 載重噸。目前，該公司在建船舶19艘，將于2024年至2027年陸續(xù)交付，并光船租賃4艘于2025年下半年交付的62,000載重噸重型多用途船，未來將新增1,000,590 載重噸新造船運力。

全球船舶在線估值和市場情報提供商Vesselsvalue為海運圈聚焦提供的數(shù)據(jù)顯示，當前洲際船務船隊總估值約為17.31億美元，其中現(xiàn)有船隊為9.78億美元，訂單船隊約為7.53億美元。

事實上，進入2024年，洲際船務的造船熱潮仍在繼續(xù)。根據(jù)海運圈聚焦此前報道，前兩個月，洲際船務以接近1.6億美元的總價在福建東南造船、蕪湖造船廠下單了5艘18500載重噸油輪化學品船。

與此同時，作為“港股船舶管理第一股”，洲際船務的船舶管理業(yè)務也在擴大。在勞氏日報（Lloyd’s List）發(fā)布2023年十大船舶管理企業(yè)及管理者榜單中，洲際船務以232艘的數(shù)量排名第九，成為中國內(nèi)地首次上榜的船舶管理企業(yè)以及唯一一家上市船舶管理企業(yè)。自2019年進一步拓展其業(yè)務至造船監(jiān)理服務后，該公司已受聘為150多個各類船舶造船項目提供造船監(jiān)理服務，并負責建造了比亞迪7,000車雙燃料汽車運輸船1號船。

為適應兩大業(yè)務的擴張，洲際船務加速開始全球布局。2023年10月，該公司德國分公司新辦公室正式啟用，加強了其德國以及歐洲市場的一站式服務能力。

在核心資產(chǎn)擴張后，洲際船務“萬事俱備”，只欠市場“東風”。恰好，這陣“東風”在2024年初吹進了干散貨航運。

在紅海危機及干散貨運力供應限制等因素推動下，今年開局干散貨市場淡季不淡�？死�克森數(shù)據(jù)顯示，今年一季度迄今，海岬型航線 (5TC) 平均租金價格為24,325美元/天，82000噸巴拿馬型航線 (5TC) 平均租金價格為15,390美元/天，58000噸超靈便型航線（10TC）平均租金價格為12,902美元/天和38000噸小靈便型航線（7TC）平均租金價格為11,921美元/天，較去年一季度的9,144美元/天、11,326美元/天、10,171美元/天和9,702美元/天，分別上漲166%、35.9%、26.9%和22.9%。

從運力結(jié)構(gòu)來看，洲際船務20艘散貨船中1艘為好望角型、6艘為巴拿馬型、7艘為超級靈便型、6艘為靈便型，將顯著受益于干散貨市場的上漲。

另一方面，化學品油船市場持續(xù)表現(xiàn)強勁，市場運價保持在較高水平，船東在新造船市場中大舉投資化學品油船。

克拉克森數(shù)據(jù)顯示，2023年全球化學品油船訂單數(shù)量為85艘，較2022年的52艘，同比增長63.5%，進入2024年，船東熱情不減，2024年前兩個月已下單17艘，較去年同期同比增長112.5%。

洲際船務管理層此前在下單化學品油船時表示，后續(xù)支撐化工產(chǎn)品需求的市況將改善，從而帶動全球化工產(chǎn)品物流服務需求增加。

海運圈聚焦認為，除核心資產(chǎn)擴張、市場轉(zhuǎn)好外，洲際船務樂觀的另外關鍵一點在于自身對作為民營航運公司優(yōu)勢的充分利用。

民營航司的決策機制通常更加靈活，能夠快速響應市場變化。例如，在海運市場低迷時期，民營航司可以快速調(diào)整運力投放，降低運營成本，減少虧損。

洲際船務去年的經(jīng)營充分體現(xiàn)了這一點。過去一年中，干散貨市場下行，受市場處于修復調(diào)整期的影響，該公司租入船舶數(shù)量也相應減少。在看好化學品油船市場后，該公司又快速下單多艘船舶。

同時，民營航司更加注重市場化運作、創(chuàng)新，積極采用新技術(shù)、新模式，提高運營效率。

年報顯示，洲際船務正在打造涵蓋投資、運營及管理的船舶資產(chǎn)一站式服務平臺。憑借管理層的行業(yè)知識及公司業(yè)務所帶來的市場信息，洲際船務得以掌握市場脈搏，因應航運業(yè)而作出提前部署。當市場低迷時，該公司可以較便宜價格購入船舶資產(chǎn)，并通過其運營及管理服務，在逆周期當中提前布局并產(chǎn)生收入。當市場處于高位時，該公司能夠以溢價售出船舶，從而善用市場周期所帶來的機遇。

同時，為減低宏觀因素對財務業(yè)績帶來的影響，洲際船務通過采用數(shù)碼科技及先進信息科技系統(tǒng)，致力精簡現(xiàn)有運營系統(tǒng)及流程；同時尋求多元的融資渠道、選擇符合航運行業(yè)特點的融資租賃和售后回租、爭取利率較低的銀行融資等，進一步減低財務成本。

在海運圈聚焦看來，在地緣政治、全球供應鏈中斷風險不斷加劇的今天，航運公司將從貿(mào)易流改變、噸英里需求增長中顯著獲利。同時，隨著碳排放法規(guī)趨嚴，全球船隊更新?lián)Q代的序幕即將拉開，進而將削減運力推動運費上漲。正如行業(yè)流傳，航運唯一的確定性就在于不確定性永遠存在，在這種環(huán)境下，航運企業(yè)唯有練好內(nèi)功，才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。對于洲際船務而言，盡管僅初登資本市場，但在業(yè)務量、網(wǎng)絡建設以及服務質(zhì)量、品牌影響力等方面均已形成“規(guī)模效應”和“口碑效應”之后，大展拳腳的日子，或許才剛剛開始。