動力板塊獲大規(guī)模資產(chǎn)注入

風(fēng)帆股份是中國實(shí)力最強(qiáng)、規(guī)模最大、市場占有率最高的汽車起動電池生產(chǎn)企業(yè)，是一汽大眾、上海大眾、上海通用等汽車企業(yè)的常年合作方和中高端車型的獨(dú)家配套商。2004年7月，風(fēng)帆股份在上海證交所掛牌上市，盡管是中船重工集團(tuán)的重要上市平臺，但在造船行業(yè)，今年之前的風(fēng)帆股份卻是名不見經(jīng)傳。

8月31日，停牌3個月的風(fēng)帆股份“隆重”進(jìn)入造船行業(yè)視野。風(fēng)帆股份發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案稱，擬通過發(fā)行股份、支付現(xiàn)金以及募集配套資金的方式購買中船重工集團(tuán)下屬5家科研院所和3家下屬企業(yè)的七大動力資產(chǎn)，資產(chǎn)作價144億元。由此，風(fēng)帆股份將增加燃?xì)�、蒸汽、化學(xué)、全電、民用核、柴油機(jī)和熱氣機(jī)動力等七大類動力資產(chǎn)，成為中國技術(shù)最全面的動力業(yè)務(wù)龍頭企業(yè)。

對此，一業(yè)內(nèi)研究人士表示，風(fēng)帆股份此次資本運(yùn)作的手筆之大遠(yuǎn)超預(yù)期，尤其顯現(xiàn)亮點(diǎn)的是，此次收購涉及中船重工集團(tuán)旗下科研院所的資產(chǎn)，如703所、704所、711所、712所和719所分別持有廣瀚動力、上海推進(jìn)、齊耀重工、長海電推和海王核能50%的股權(quán)。

從中船重工集團(tuán)的電池業(yè)務(wù)平臺到注入集團(tuán)核心動力資產(chǎn)，風(fēng)帆股份正在“脫胎換骨”。對此，分析人士指出，當(dāng)前企事業(yè)單位等科研院所的改制方案尚未出臺，這種做法的意義在于將科研院所持有的企業(yè)性質(zhì)資產(chǎn)注入上市平臺，使科研院所的資產(chǎn)變相上市。

根據(jù)重組預(yù)案，后續(xù)風(fēng)帆股份將募集不超過擬購買資產(chǎn)交易價格100%的配套資金，即約138.75億元用于支付收購標(biāo)的資產(chǎn)對價，以及投資現(xiàn)代船舶關(guān)鍵設(shè)備的研發(fā)和建設(shè)。

資料顯示，大規(guī)模的資產(chǎn)注入后，風(fēng)帆股份的營業(yè)收入規(guī)模和凈利潤水平都將實(shí)現(xiàn)大幅增加——去年及今年上半年，風(fēng)帆股份的營業(yè)收入分別為8.02億元和3.04億元，凈利潤分別為1.44億元和9975萬元；注入資產(chǎn)模擬合并后的同期營業(yè)收入分別為13億元和6.42億元，凈利潤分別為9億元和4.1億元。

風(fēng)帆股份最新公告顯示，根據(jù)上市規(guī)則，公司股票于10月22日復(fù)牌。此次資產(chǎn)注入后，風(fēng)帆股份市值也有望大幅增長，以對接“南船”旗下的動力平臺——中國船舶。

造船板塊續(xù)推資產(chǎn)證券化

中國重工為中船重工集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)整體上市平臺，從市值來看，是中國最大的艦船和海洋工程制造綜合企業(yè)，也是中國規(guī)模最大的軍工上市企業(yè)。中國重工于2009年12月在上海證券交易所上市，其中中船重工集團(tuán)、大連造船廠集團(tuán)和渤海造船廠集團(tuán)分別持有中國重工42.32%、9.93%和2.94%的股份。中國重工旗下40家子公司中有近30 家企業(yè)承擔(dān)軍工任務(wù)，是中國海軍裝備建設(shè)的主力軍，形成了艦船制造及修理改裝、艦船裝備、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)、能源交通裝備及科技產(chǎn)業(yè)四大業(yè)務(wù)板塊。

“北船”作為船舶行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，走在了推進(jìn)軍工資產(chǎn)證券化改革的前列，但從目前情況來看，“北船”的軍工資產(chǎn)證券化空間還有較大探索空間。延續(xù)“北船”軍工資產(chǎn)分板塊注入上市企業(yè)的思路，中船重工集團(tuán)董事長胡問鳴明確表示，未來“北船”改革將遵循分板塊整合的路徑。

胡問鳴指出，“北船”除了海洋工程裝備業(yè)務(wù)外，還有動力、電子信息、水中兵器、軍貿(mào)物流、新材料、清潔能源、特種裝備等四大領(lǐng)域十大產(chǎn)業(yè)板塊。未來這些產(chǎn)業(yè)都將按照專業(yè)化板塊劃分，推進(jìn)資產(chǎn)證券化。每個板塊都要有自己的資本運(yùn)作平臺，通過IPO或者借殼的方式實(shí)現(xiàn)，利用資本市場依法規(guī)范實(shí)施資產(chǎn)證券化。胡問鳴認(rèn)為，通過專業(yè)板塊劃分，分散在集團(tuán)的各個產(chǎn)業(yè)分別整合上市，將催生巨大的市場空間。

中國重工將作為“北船”海洋工程裝備業(yè)務(wù)的專業(yè)化平臺，風(fēng)帆股份將被打造成為“北船”的專業(yè)動力業(yè)務(wù)平臺，中船重工集團(tuán)旗下28家科研院所將按分板塊運(yùn)作的思路分別被注入上市平臺，風(fēng)帆股份已確認(rèn)吸納中船重工集團(tuán)七大類優(yōu)質(zhì)動力資產(chǎn)；作為“北船”軍船業(yè)務(wù)重要上市平臺的中國重工也有核潛艇、海洋工程裝備和701所、719所等科研院所等優(yōu)質(zhì)軍民資產(chǎn)可陸續(xù)注入。

在國家海洋戰(zhàn)略地位不斷凸顯的當(dāng)下，央企改革對造船領(lǐng)域的軍民融合提出了更高要求。目前中船重工集團(tuán)的民品產(chǎn)值已占到總產(chǎn)值的80%左右，國有軍工資本與社會資本層面的融合已經(jīng)可以通過資本運(yùn)作達(dá)成。

當(dāng)前，中船重工集團(tuán)已經(jīng)展開了以動力板塊作為軍民融合分板塊資產(chǎn)證券化的專業(yè)“破冰”，后續(xù)科研院所及軍船資產(chǎn)的注入將會帶來持續(xù)的看點(diǎn)。