自2014年年中開始的原油市場(chǎng)崩盤是數(shù)十年來(lái)最為嚴(yán)重的一次，油價(jià)持續(xù)低迷致使上游油氣業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加劇，今年二季度油氣業(yè)迎來(lái)十多年來(lái)最“冷”的一個(gè)季度。英國(guó)石油公司虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，凈虧損14.2億美元，虧損環(huán)比增長(zhǎng)143%；雪佛龍凈虧損15億美元，虧損環(huán)比增長(zhǎng)206%，為15年來(lái)季度虧損之“最”；殼牌實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.5億美元，但同比降幅達(dá)72%，創(chuàng)11年來(lái)季度新低；埃克森美孚和道達(dá)爾利潤(rùn)亦有不同幅度下降。

上游開采成本萎縮，海工市場(chǎng)持續(xù)低迷，衰退、虧損、裁員、縮減成本成為全球油服企業(yè)的主題詞。油服三大巨頭斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯上半年紛紛報(bào)虧，油服全行業(yè)陷入虧損泥潭。

全線虧損

石油價(jià)格的暴跌已對(duì)油服企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成重大威脅，油服業(yè)可謂油氣行業(yè)的“重災(zāi)區(qū)”。

二季度，全球三大油服企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較一季度更為嚴(yán)峻，環(huán)比均有大幅下降。從上半年整體業(yè)績(jī)來(lái)看，斯倫貝謝、哈里伯頓、貝克休斯3家企業(yè)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為136.84億美元、80.33億美元和50.78億美元，同比分別下降29%、38%和41%（見表1）。

斯倫貝謝是全球最大的提供油田技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，是去年全年和今年一季度幾家傳統(tǒng)大型油服企業(yè)中唯一實(shí)現(xiàn)盈利的“大佬”。但今年二季度，斯倫貝謝出現(xiàn)了高達(dá)21.3億美元的虧損，致使上半年業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)盈為虧，凈虧損達(dá)16.59億美元（去年同期為盈利20.99億美元），同比大幅下降179%。

全球第二大油服企業(yè)哈里伯頓為當(dāng)之無(wú)愧的“虧損王”。由于與貝克休斯合并失敗，支付大額賠款，哈里伯頓上半年巨虧56.2億美元（去年同期為虧損5.89億美元），同比多虧854%。

得益于哈里伯頓35億美元的賠款，貝克休斯二季度虧損減少，上半年整體虧損18.92億美元（去年同期為虧損7.77億美元），虧損同比增長(zhǎng)99%。

從具體產(chǎn)油區(qū)域來(lái)看，3家企業(yè)營(yíng)收貢獻(xiàn)占比最大的北美地區(qū)衰退最為嚴(yán)重，貢獻(xiàn)收入同比均減少50%（見表2）。

面對(duì)嚴(yán)峻業(yè)績(jī)壓力，斯倫貝謝下調(diào)了原油售價(jià)，將其主要資本配置到回報(bào)率最高的資產(chǎn)中去，并通過(guò)裁員削減成本——裁減1.6萬(wàn)名員工。在裁員降本方面，另兩家企業(yè)亦不含糊。2014年下半年以來(lái)，哈里伯頓裁減的員工超過(guò)1/3，今年上半年裁員約1.1萬(wàn)人，預(yù)計(jì)至年底將削減10億美元成本，以實(shí)現(xiàn)年度計(jì)劃。貝克休斯二季度裁員3000人，截至目前裁員人數(shù)達(dá)到2.6萬(wàn)人。

展望后市，斯倫貝謝首席執(zhí)行官Paal Kibsgaard和哈里伯頓首席執(zhí)行官Dave Lesar均認(rèn)為，盡管油氣行業(yè)處于逆風(fēng)狀態(tài)，但原油市場(chǎng)和油服行業(yè)下滑周期已經(jīng)觸底。今年以來(lái)，原油價(jià)格累計(jì)上漲22%，油價(jià)一度上漲至接近周期低點(diǎn)兩倍的水平。

貝克休斯首席執(zhí)行官M(fèi)artin Craighead 態(tài)度則頗顯謹(jǐn)慎，他認(rèn)為，油價(jià)至少要在50美元/桶以上，北美市場(chǎng)才可以持續(xù)。

整合加快

2005年以來(lái)，全球油服行業(yè)保持了11%的年銷售額增速，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入在2014年達(dá)到4400億美元的頂點(diǎn)。但持續(xù)低油價(jià)使油氣生產(chǎn)商和服務(wù)商利潤(rùn)銳減，勘探項(xiàng)目收縮，同時(shí)激烈競(jìng)爭(zhēng)也促使油服行業(yè)并購(gòu)、整合速度加快。

2014年11月，哈里伯頓宣布以346億美元的價(jià)格收購(gòu)全球第三大油服企業(yè)貝克休斯，原本計(jì)劃于去年下半年完成收購(gòu)，若合并順利將可能成為超越斯倫貝謝的全球最大油服企業(yè)。但是這項(xiàng)收購(gòu)計(jì)劃一直遭遇巨大監(jiān)管阻力，美國(guó)司法部認(rèn)為涉嫌壟斷。今年5月，哈里伯頓宣布終止收購(gòu)貝克休斯，以哈里伯頓付出35億美元解約費(fèi)告終。

繼競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哈里伯頓與貝克休斯尋求合并開始后，斯倫貝謝也于去年8月26日宣布收購(gòu)油田設(shè)備制造商卡梅隆國(guó)際，交易達(dá)148億美元。斯倫貝謝的收購(gòu)要順利很多，已于今年一季度完成，預(yù)計(jì)第一年稅前協(xié)同效應(yīng)可達(dá)3億美元，第二年可達(dá)6億美元。Paal Kibsgaard 稱，此次并購(gòu)有利于斯倫貝謝削減成本，精簡(jiǎn)供應(yīng)鏈，“未來(lái)油服行業(yè)的技術(shù)突破，將通過(guò)整合斯倫貝謝綜合油藏管理技術(shù)及卡梅倫國(guó)際的鉆井、流量控制技術(shù)等來(lái)實(shí)現(xiàn)。”

在行業(yè)下行周期，為增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，并購(gòu)重組成為企業(yè)抱團(tuán)取暖的共同策略。分析指出，從斯倫貝謝與哈里伯頓的并購(gòu)路徑可窺見兩種迥異的整合思路：斯倫貝謝旨在產(chǎn)品和服務(wù)多元化，通過(guò)收購(gòu)企業(yè)彌補(bǔ)自身短板并形成業(yè)務(wù)互補(bǔ)，縮短供應(yīng)鏈，將外部成本內(nèi)部化，如此對(duì)外可提供多樣、“一體化”的服務(wù)；哈里伯頓則旨在強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，收購(gòu)強(qiáng)化企業(yè)增長(zhǎng)力的明星資產(chǎn)，進(jìn)而在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

常規(guī)的商業(yè)模式已不可行，油服行業(yè)已進(jìn)入核心競(jìng)爭(zhēng)力比拼的高級(jí)階段，優(yōu)勝劣汰愈加明顯，兩種思路的最終目的都是為了提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，加強(qiáng)服務(wù)對(duì)象對(duì)其依賴程度。

在油價(jià)低迷時(shí)期并購(gòu)的資產(chǎn)并非穩(wěn)賺，對(duì)哈里伯頓而言，運(yùn)用資產(chǎn)剝離的方式調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)在當(dāng)下也許更為適宜。并購(gòu)交易失敗后，貝克休斯稱，將利用35億美元“分手費(fèi)”改善資產(chǎn)負(fù)債表，并重組業(yè)務(wù)。貝克休斯計(jì)劃削減5億美元成本，實(shí)施業(yè)務(wù)歸核化戰(zhàn)略，聚焦其最具核心競(jìng)爭(zhēng)力的高端制造業(yè)務(wù)，成為業(yè)務(wù)更精簡(jiǎn)、更專注于油田服務(wù)的企業(yè)。

平臺(tái)休整

根據(jù)貝克休斯提供的拉丁美洲、歐洲、中東及亞太地區(qū)、北美等產(chǎn)油地十年來(lái)石油鉆井?dāng)?shù)量的變化情況，全球活躍的石油鉆井平臺(tái)月均數(shù)量削減至2007年以來(lái)最低水平，為1560座（2014年達(dá)峰值為3578座）。除中東及亞太地區(qū)外，主要產(chǎn)油區(qū)油氣勘探活躍度幾乎降至十年來(lái)最低（見圖）。

拉美地區(qū)的鉆井平臺(tái)數(shù)量降幅最大。其中，巴西、哥倫比亞及墨西哥均已下降2/3；阿根廷下降近40%。截止8月21日的過(guò)去一年內(nèi)，北美鉆井平臺(tái)減少481座，降幅接近50%。其中，美國(guó)減少394座；加拿大減少87座。

歐洲主要是北海地區(qū)離岸石油鉆井，非洲西海岸地區(qū)與之類似，去年上半年歐洲和非洲兩地的鉆井平臺(tái)數(shù)量猛然下降，海上油氣開采，特別是遠(yuǎn)洋油氣開采成本增高，在當(dāng)前低油價(jià)情形下，海上油氣開采活動(dòng)受沖擊更為嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，截至7月底，全球活躍鉆井平臺(tái)1481座，環(huán)比增加74座，同比減少686座。其中，海上活躍鉆井平臺(tái)248座，環(huán)比變化不大，同比減少51座（見表3）。亞太地區(qū)海上油氣開采最為活躍，7月份活躍平臺(tái)達(dá)到88座。

全球石油消費(fèi)依舊在逐步提升，盡管石油庫(kù)存可能依舊完好，但鉆井平臺(tái)的大幅削減也在一定程度上加劇了原油供應(yīng)短缺的市場(chǎng)憂慮，油輪運(yùn)輸市場(chǎng)亦將受到影響。上海航運(yùn)交易所發(fā)布的最新報(bào)告顯示，7月份，全球原油即期運(yùn)輸市場(chǎng)成交沒有明顯減弱，但各分船型市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅下降。上海航運(yùn)交易所發(fā)布的7月份中國(guó)進(jìn)口原油運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)跌穿600點(diǎn)，月底報(bào)592.56點(diǎn)，為今年新低，環(huán)比下降19.0%；平均672.64點(diǎn)，環(huán)比下降17.0%。