2018年上半年，得益于油價(jià)攀漲，全球海洋工程裝備運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)延續(xù)溫和復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，裝備利用率進(jìn)一步提升，行業(yè)繼續(xù)優(yōu)化整合。但是，建造市場(chǎng)新造需求依舊有限，行情較好的浮式生產(chǎn)平臺(tái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈，“接單難”“交付難”“盈利難”持續(xù)困擾企業(yè)。

運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)：

供需矛盾漸緩和，“換血重塑”為經(jīng)營(yíng)

（一）國(guó)際油價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，海洋油氣開(kāi)發(fā)熱情繼續(xù)恢復(fù)

2018年，國(guó)際原油價(jià)格延續(xù)2017年下半年以來(lái)的攀漲勢(shì)頭。期間雖經(jīng)歷全球股市暴跌、美國(guó)原油產(chǎn)量超預(yù)期增長(zhǎng)等，但是石油輸出國(guó)組織（OPEC）產(chǎn)油國(guó)持續(xù)壓減產(chǎn)量在一定程度上緩解了全球原油過(guò)剩的壓力。加之美國(guó)重啟對(duì)伊朗制裁，要求各國(guó)禁止進(jìn)口伊朗原油，市場(chǎng)對(duì)全球原油供給短缺尤其是中東供給短缺的擔(dān)憂不斷增加。截至6月底，布倫特國(guó)際原油現(xiàn)貨價(jià)格為77美元/桶，較年初上漲16%。

持續(xù)上行的油價(jià)在一定程度上驅(qū)散了行業(yè)陰霾，海上油氣開(kāi)發(fā)活動(dòng)進(jìn)一步活躍。海上油氣開(kāi)發(fā)的增加使得裝備新租需求持續(xù)釋放。以鉆井平臺(tái)為例，從數(shù)量上看，2018年上半年，全球新租數(shù)量達(dá)到115艘（座），同比增長(zhǎng)11%，是2016年同期的2.6倍，超過(guò)2014年同期的87艘（座）；從租約總時(shí)長(zhǎng)來(lái)看，2018年上半年，累計(jì)達(dá)到940個(gè)月，也較2015年和2016年出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，但是，由于船東不愿被低租金鎖定，新租租期普遍較短，導(dǎo)致累計(jì)租期不如2014年同期，也這反映出目前市場(chǎng)復(fù)蘇仍處于初期。

（二）運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，供需矛盾進(jìn)一步緩和

需求增長(zhǎng)。隨著海上油氣開(kāi)發(fā)活動(dòng)的增長(zhǎng)，裝備需求量也隨之攀升。截至2018年6月，全球鉆井平臺(tái)在租數(shù)量達(dá)到477艘（座），較年初增加28艘（座）；海工輔助船在租數(shù)量達(dá)到3412艘，較年初增加220艘。

拆解提速。由于部分船東籌謀在市場(chǎng)復(fù)蘇之前提升船隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，開(kāi)始優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，處置不具競(jìng)爭(zhēng)力的老舊裝備，市場(chǎng)退役拆解量開(kāi)始溫和增長(zhǎng)。特別是挪威Borr Drilling公司等新晉市場(chǎng)參與者通過(guò)打包裝備資產(chǎn)，讓老舊裝備以拆解或者改作他用等方式出清，對(duì)緩和供給端起到了一定作用。2018年上半年，全球共計(jì)拆解鉆井平臺(tái)25艘（座），同比增加10艘（座）；共計(jì)拆解海工輔助船68艘，同比增加43艘。

交付下滑。隨著部分有租約裝備訂單陸續(xù)交付完畢，在建裝備“投機(jī)”比例不斷提升，導(dǎo)致交付難度越來(lái)越大。盡管在行業(yè)兼并整合以及船廠尋求“割肉”去庫(kù)存的背景下，部分裝備實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)售和交付，但是交付量仍出現(xiàn)下滑。2018年上半年，全球共計(jì)交付鉆井平臺(tái)4艘（座）和海工輔助船45艘，同比分別減少3艘（座）和5艘。

總體來(lái)看，在需求和拆解增長(zhǎng)以及交付下滑的共同作用下，2018年以來(lái)，全球海工裝備供應(yīng)過(guò)剩之勢(shì)逐步緩和。截至6月，鉆井平臺(tái)市場(chǎng)利用率為70%，較年初增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)；海工輔助船利用率為74%，較年初增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)，這也是鉆井平臺(tái)和海工輔助船利用率自2016年年中以來(lái)首次雙雙突破70%大關(guān)。

（三）租金費(fèi)率繼續(xù)承壓，行業(yè)盈利水平依舊低下

盡管海工裝備供需形勢(shì)有所緩和，但裝備過(guò)剩的事實(shí)不可否認(rèn)，當(dāng)前仍有大批裝備閑置，運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)白熱化，這也就導(dǎo)致裝備租金持續(xù)承壓。

利用率和日租金水平直接決定著裝備運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)。盡管利用率的上升為運(yùn)營(yíng)商收入提升創(chuàng)造了條件，但持續(xù)低迷的租金水平依舊壓制著運(yùn)營(yíng)商的盈利能力。部分運(yùn)營(yíng)商2018年第一季度依舊虧損，部分企業(yè)在前2年提計(jì)大規(guī)模資產(chǎn)減值之后在當(dāng)前實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但盈利依舊微薄。

（四）二手交易行為活躍，運(yùn)營(yíng)行業(yè)重構(gòu)整合

2017年以來(lái)觸底回升的市場(chǎng)早已將裝備運(yùn)營(yíng)行業(yè)引入重構(gòu)整合通道，裝備資產(chǎn)收購(gòu)行為明顯增多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年上半年，全球鉆井平臺(tái)和海工輔助船二手交易和轉(zhuǎn)售數(shù)量分別達(dá)到31艘（座）和67艘，維持在2017年水平，高于2015和2016年全年水平。

與此同時(shí)，裝備運(yùn)營(yíng)商利用市場(chǎng)回暖時(shí)機(jī)推進(jìn)債務(wù)重組，為企業(yè)進(jìn)行“充血換血”，緩解債務(wù)壓力，優(yōu)化現(xiàn)金流，提升經(jīng)營(yíng)能力。

建造市場(chǎng)：

新造需求仍有限，中、新“搶單”很強(qiáng)勢(shì)

（一）新造需求極為有限，裝備價(jià)格持續(xù)低迷

盡管運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)出現(xiàn)較為明顯的回升，但裝備建造市場(chǎng)依舊整體表現(xiàn)低迷，過(guò)剩的裝備供應(yīng)導(dǎo)致新訂單缺乏孕生基礎(chǔ)，新造需求極為有限。2018年上半年，全球累計(jì)成交各類海洋工程裝備36艘（座）、53億美元，以金額計(jì)，同比下滑約23%，延續(xù)2017年以來(lái)的成交水平，雖較2016年明顯提升，但依舊處于歷史低位。

建造企業(yè)巨大的開(kāi)工缺口以及近乎消失的新造需求導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈，企業(yè)對(duì)每份新訂單都虎視眈眈，極端的買方市場(chǎng)對(duì)裝備新建價(jià)格形成嚴(yán)重的壓制。2018年6月，新造自升式鉆井平臺(tái)估價(jià)為1.5億美元，較年初減少約500萬(wàn)美元；新造超深水鉆井船估價(jià)為4億美元，自2017年年底以來(lái)未曾變動(dòng)。

（二）浮式生產(chǎn)平臺(tái)活力不減，非油氣功能海工船訂單增多

油價(jià)的持續(xù)攀漲以及油氣開(kāi)發(fā)成本的大幅壓縮使得油氣公司對(duì)眾多海上油氣項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)商業(yè)開(kāi)發(fā)的信心愈加堅(jiān)定，不僅之前被擱置的項(xiàng)目重新上馬，很多新的項(xiàng)目也在加速推進(jìn)，浮式生產(chǎn)平臺(tái)訂單陸續(xù)釋放。2018年上半年，全球累計(jì)成交浮式生產(chǎn)平臺(tái)訂單9艘（座），包含4艘浮式生產(chǎn)儲(chǔ)卸裝置（FPSO）、1座圓筒形FPSO、1座半潛式生產(chǎn)平臺(tái)、1艘浮式液化天然氣（LNG）生產(chǎn)裝備以及2艘浮式儲(chǔ)存及再氣化裝置（FSRU），合計(jì)金額為34億美元，占全球海工裝備成交總金額的64%。

海工船方面，非油氣用途海工船訂單成為主角，將上半年成交量推升至26艘（座），合計(jì)14.8億美元，占據(jù)上半年全球海工裝備成交總量的28%，同比增長(zhǎng)約14%。其中，海上風(fēng)電、海上工程施工、海上救助打撈等非油氣用途船型累計(jì)成交18艘（座），合計(jì)11.6億美元，占海工船成交總金額的近八成。

鉆井平臺(tái)方面，盡管市場(chǎng)過(guò)剩形勢(shì)嚴(yán)峻，但是，由于新建價(jià)格極低，部分船東考慮借機(jī)升級(jí)優(yōu)化船隊(duì)結(jié)構(gòu)，同時(shí)受新技術(shù)新設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)，少量訂單正在孕生。上半年，吉寶遠(yuǎn)東船廠承接1座半潛式鉆井平臺(tái)，合同金額為4.25億美元，這是2016年年中以來(lái)全球首座鉆井平臺(tái)訂單，也是2014年年底以來(lái)全球首座半潛式鉆井平臺(tái)訂單。

（三）中、新強(qiáng)勢(shì)“搶單”，韓國(guó)份額被“侵蝕”

隨著市場(chǎng)需求持續(xù)聚焦在浮式生產(chǎn)平臺(tái)領(lǐng)域，原本以自升式鉆井平臺(tái)為主的中國(guó)和新加坡不斷加大對(duì)浮式生產(chǎn)平臺(tái)訂單的爭(zhēng)搶力度，聯(lián)合工程設(shè)計(jì)企業(yè)廣泛參與全球范圍內(nèi)的項(xiàng)目招標(biāo)，以成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)獲得相當(dāng)數(shù)量的訂單。

中國(guó)方面，2018年上半年累計(jì)承接生產(chǎn)平臺(tái)訂單4艘（座），加上15艘海工船訂單，總接單金額達(dá)到24億美元，同比增長(zhǎng)44%，全球占比為45%，位居榜首。新加坡方面，在2017年打敗韓國(guó)三大巨頭獲得Johan Castberg 項(xiàng)目的FPSO船體新建合同之后，新加坡企業(yè)2018年再次在Vito半潛式生產(chǎn)平臺(tái)等招標(biāo)項(xiàng)目中將韓國(guó)企業(yè)斬于馬下，2018年上半年累計(jì)接單17億美元，接單額遠(yuǎn)高于2017年同期，全球占比為31%，位居中國(guó)之后。

韓國(guó)方面，2018年上半年僅承接1艘浮式LNG生產(chǎn)裝備和1艘FSRU訂單，合計(jì)金額約7億美元，同比大幅下滑84%，市場(chǎng)份額僅剩14%，被中國(guó)和新加坡遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

（四）部分裝備庫(kù)存得到處理，訂單交付形勢(shì)依舊嚴(yán)峻

為解決庫(kù)存問(wèn)題，緩解生存壓力，海工裝備制造企業(yè)持續(xù)尋求各種庫(kù)存裝備處理方式。得益于市場(chǎng)資本的介入、船東考慮借機(jī)優(yōu)化船隊(duì)等原因，部分庫(kù)存裝備得到處置。

盡管部分庫(kù)存裝備實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)售，但并不意味著裝備能夠立即交付，所以，全球手持訂單按期交付率依舊處在極低位水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年上半年，全球海工裝備按期交付率僅為26%，較2017年進(jìn)一步下滑3個(gè)百分點(diǎn)，其中，鉆井平臺(tái)僅有4艘（座）交付，交付率為7%。中國(guó)海工企業(yè)手持訂單投機(jī)屬性更為濃重，交付率低于全球平均水平，2018上半年交付率為17%，其中鉆井平臺(tái)交付1艘（座），交付率僅為3%。

（五）企業(yè)訂單缺口巨大，部分產(chǎn)能開(kāi)始出清

對(duì)于建造企業(yè)而言，盡管當(dāng)前手持訂單具備一定規(guī)模，但是該批訂單已經(jīng)基本完成，在碼頭矗立閑置。而新訂單又嚴(yán)重不足，導(dǎo)致開(kāi)工缺口不斷擴(kuò)張，部分企業(yè)已經(jīng)無(wú)單可造。為此，建造企業(yè)一方面拓展浮式生產(chǎn)平臺(tái)領(lǐng)域，另一方面轉(zhuǎn)型商船甚至是非船領(lǐng)域。但是，同時(shí)也有部分企業(yè)終不能適應(yīng)市場(chǎng)的蕭條，開(kāi)始破產(chǎn)出清。2018年上半年，現(xiàn)代重工由于手持訂單不足，計(jì)劃關(guān)閉其海工船廠，并解雇海工部門三分之一的高管；挪威海工輔助船建造企業(yè)Simek公司由于訂單枯竭被迫關(guān)閉。

未來(lái)走勢(shì)：

溫和復(fù)蘇可持續(xù)，建造“創(chuàng)傷”待愈合

作為海工市場(chǎng)的核心驅(qū)動(dòng)因素，國(guó)際油價(jià)有全球供需改善、庫(kù)存消減、地緣政治等因素支撐，短期內(nèi)仍將保持相對(duì)高位，但隨著美國(guó)原油產(chǎn)量和出口量的進(jìn)一步增長(zhǎng)，以及OPEC增產(chǎn)逐步落實(shí)，油價(jià)存在回落的可能，但下滑幅度將極為有限。相對(duì)高位的油價(jià)和大幅壓縮的開(kāi)發(fā)成本將一起支撐海洋油氣開(kāi)發(fā)活動(dòng)的進(jìn)一步增加，帶來(lái)更多的裝備需求。同時(shí)，考慮到市場(chǎng)兼并整合帶來(lái)的老舊裝備出清，運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)供需關(guān)系將繼續(xù)改善，利用率將繼續(xù)抬升。值得注意的是，當(dāng)前市場(chǎng)仍未完全走出供應(yīng)嚴(yán)重過(guò)剩階段，短期內(nèi)租金水平難有實(shí)質(zhì)性反彈。

受制于供應(yīng)過(guò)剩和手持訂單規(guī)模龐大，短期內(nèi)，鉆井平臺(tái)和油氣用途海工船新造需求微乎其微，以浮式生產(chǎn)平臺(tái)和非油氣用途海工船訂單為主的訂單結(jié)構(gòu)將在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)延續(xù)。盡管浮式生產(chǎn)平臺(tái)新訂單可觀，但是由于門檻較高，只有大型企業(yè)才能進(jìn)入，中小型企業(yè)難以受益。同時(shí)，更多企業(yè)的加入將不斷激化浮式生產(chǎn)平臺(tái)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，壓低訂單利潤(rùn)水平。因此，對(duì)于建造企業(yè)而言，未來(lái)一段時(shí)間仍是創(chuàng)傷愈合期，“接單難”“交付難”“盈利難”等現(xiàn)象難以徹底消除。

中國(guó)船舶工業(yè)經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)研究中心 劉二森 彭晨陽(yáng)