新冠疫情的爆發(fā)導(dǎo)致了全球原油需求減弱，隨后出人意料的歐佩克+會議談判破裂使得原油供應(yīng)激增。能源市場所面臨的干擾因素令原油價(jià)格出現(xiàn)大幅下挫，并為市場帶來普遍的負(fù)面情緒，全球股市進(jìn)而被各種不確定因素引發(fā)恐慌性下跌。雖然目前市場前景尚不明確，運(yùn)營所面臨的挑戰(zhàn)與日俱增，但克拉克森研究在最近發(fā)布的《Covid 19: 對海工市場的潛在影響》報(bào)告中，搭建了一個(gè)海工行業(yè)的分析框架，以期為市場提供數(shù)據(jù)上的定期更新以及情報(bào)上的實(shí)時(shí)監(jiān)控。

原油需求，產(chǎn)量和油價(jià)

由于新冠疫情全球蔓延，克拉克森研究通過對經(jīng)濟(jì)學(xué)家們預(yù)測的調(diào)查表明，2020年全球GDP增速將進(jìn)一步下調(diào)。隨著低經(jīng)濟(jì)情景假設(shè)逐漸引發(fā)市場關(guān)注（請參閱報(bào)告第8頁），全球GDP增速將從年初時(shí)的3.3%下降至當(dāng)前的1%。除總體上的經(jīng)濟(jì)活動急劇放緩之外，主要能源需求板塊（例如航空、汽車）的下降表明2020年全年原油需求將減少約170萬桶/天（一些估算中提到2020年全年全球原油需求減少將高達(dá)350萬桶/天，其中一季度的全球原油需求下降可能高達(dá)2,000萬桶/天。請參閱報(bào)告第11頁）

3月5日至6日的歐佩克+會議意外的以談判破裂告終。沙特的石油產(chǎn)量將在此后增加多達(dá)140萬桶/天，而俄羅斯的石油產(chǎn)量有望增加50萬桶/天（實(shí)際增產(chǎn)的數(shù)量目前尚不明確。一方面，庫存占沙特原油出口的份額仍不確定。另一方面，俄羅斯能源公司于3月24日在首都莫斯科舉行會議并達(dá)成共識：鑒于對油價(jià)的影響，他們暫無提高產(chǎn)量的必要）。雖然原油供應(yīng)增加對于能源儲運(yùn)板塊是利好消息（油輪運(yùn)費(fèi)價(jià)格自去年中東局勢緊張后再次暴漲），但其進(jìn)一步放大了供需失衡的局面，并將油價(jià)打壓至歷史新低（布倫特原油價(jià)格在3月25日跌至27美元/桶）。全球原油庫存也將有望增至15億桶。值得注意的是，克拉克森研究整理了近期一些國際機(jī)構(gòu)對油價(jià)預(yù)測的觀點(diǎn)，普遍認(rèn)為油價(jià)可能會回升，2020年全年油價(jià)均值預(yù)計(jì)升至40美元/桶，2021年升至45美元/桶。然而隨著供需關(guān)系的劇烈波動，上述預(yù)測會進(jìn)一步作出調(diào)整。

資本支出和海上項(xiàng)目投資決定

上市石油公司的股價(jià)遭受重挫，國際石油公司的支出計(jì)劃也迅速收緊（請參閱第15頁）。2020年初預(yù)計(jì)全球石油公司海上項(xiàng)目資本支出增速為4%，如今該增速將被下調(diào)至-20%。頁巖油氣投資和產(chǎn)量可能遭受重創(chuàng)，其中資本支出將下降65%，遠(yuǎn)非年初預(yù)期的適度下降。市場整合和財(cái)務(wù)壓力將重返議程。頁巖油氣行業(yè)對此前提及的上行和下行因素均已變得十分敏感。

克拉克森研究目前對2020年有望做出最終投資決定的海上項(xiàng)目進(jìn)行了修正，將其總價(jià)值由年初時(shí)的1,160億美元下調(diào)至600億美元，降幅達(dá)到45%并與2016年水平持平（請參閱第16頁）。我們的初步下調(diào)主要集中于國際石油公司和獨(dú)立石油公司，與之相比，國家石油公司的支出可能相對穩(wěn)健。從長遠(yuǎn)角度來看，一些項(xiàng)目依舊會得到推進(jìn)。目前已經(jīng)推遲的項(xiàng)目包括加拿大的Bay du Nord開發(fā)和印尼的Madura二期開發(fā)。與此同時(shí)，高資本支出的阿聯(lián)酋Hail & Ghasha海上高含硫天然氣項(xiàng)目招標(biāo)已推遲至四月底（請參閱第17頁）。

海工裝置/平臺利用率、費(fèi)率和資產(chǎn)價(jià)格

隨著2019年海工市場利用率和租金價(jià)格的總體上漲，克拉克森海工指數(shù)從2019年初的49.4上漲至目前的59.2，我們最初預(yù)計(jì)2020年海工市場仍將繼續(xù)逐步改善。然而上述趨勢在當(dāng)前環(huán)境下被按下了暫停鍵，利用率在此前所取得的改善將被削弱。短暫卻影響深遠(yuǎn)的諸多因素將加速公司整合、債務(wù)重整以及可能出現(xiàn)的老舊資產(chǎn)淘汰。