德路里近日發(fā)布報告稱，高需求和高運費率將至少持續(xù)六個月，甚至可能持續(xù)到2021年。

德路里表示，盡管集裝箱運輸業(yè)在2020年上半年受到疫情大流行的沉重打擊，但該行業(yè)設(shè)法扭轉(zhuǎn)了局面，成為去年全球表現(xiàn)最佳的非金融行業(yè)之一。造成這種情況的主要原因有三點：由承運人進行有紀律的運力管理，這維持了運費，低燃油成本以及今年下半年需求的快速反彈。

2020年初，由于冠狀病毒的爆發(fā)打擊了制造業(yè)產(chǎn)量，因此對集裝箱運輸服務(wù)的需求急劇下降。此外，第二季度，各國為遏制該病毒而采取的措施在全球傳播，減少了對集裝箱貨物的需求。作為響應(yīng)，承運人取消了空前數(shù)量的航班，這是貨運價格的穩(wěn)定因素。冠狀病毒引起的全球油價暴跌還通過降低燃油費用來幫助承運人的財務(wù)表現(xiàn)，因為燃油價格與原油價格掛鉤。此外，全球?qū)ι唐返男枨笤?020年下半年恢復(fù)到危機前的水平。實際上，在政府和央行為穩(wěn)定經(jīng)濟活動提供前所未有的支持的支持下，美國的需求甚至比以前更強勁。2020年11月，德路里將全球航運業(yè)的前景從負面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，部分原因是集裝箱領(lǐng)域的表現(xiàn)強于預(yù)期。到2021年，隨著高運費，強勁的集裝箱需求以及持續(xù)良好的供需特征，該行業(yè)的強勁勢頭仍將繼續(xù)。

德路里認為，由于冠狀病毒引起的供需失衡，燃油價格和運費之間的某種脫鉤關(guān)系以及旺盛的需求具有短期性質(zhì)。話雖如此，我們認為制造行業(yè)正在發(fā)生范式轉(zhuǎn)變，因為該行業(yè)產(chǎn)能的下降將支撐未來的定價和利潤。從1990年代初到2008年，全球化推動了對集裝箱運輸?shù)男枨蟛粩嘣鲩L，貨運量的復(fù)合年均增長率（CAGR）遠高于10％，幾乎是世界GDP的復(fù)合年增長率的三倍。在從2009年的急劇下滑中初步復(fù)蘇之后（見圖表），該行業(yè)面臨的需求放緩更多地與實際GDP增長相符。

在供給側(cè)方面，該行業(yè)需要時間來適應(yīng)這種新的市場環(huán)境，但是相對于全球船隊而言，新船訂單一直在減少。此外，集裝箱運輸公司通過并購和聯(lián)盟結(jié)盟，共同推動規(guī)模經(jīng)濟。在此背景下，我們認為2020年上半年嚴格的產(chǎn)能管理是朝著結(jié)構(gòu)性較低需求增長更多地調(diào)整供應(yīng)的關(guān)鍵一步。這一發(fā)展與2009年的低迷形成了鮮明對比，當(dāng)時行業(yè)正面臨結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩的局面。如果該行業(yè)繼續(xù)這一過程，我們相信為供需之間實現(xiàn)更長期的平衡提供了先決條件。反過來，這將導(dǎo)致更穩(wěn)定的EBIT利潤，并隨著時間的推移使運營商的信用質(zhì)量受益。