韓國代表性中型造船企業(yè)DH造船（原大韓造船）結(jié)束了上市主管公司團隊的選定，正式啟動公開募股(IPO)。韓國投資銀行(IB)業(yè)界期待，得益于業(yè)績好轉(zhuǎn)、造船業(yè)進入“超級周期”等因素，DH造船上市后超過1萬億韓元（約合53億元人民幣）的企業(yè)價值能夠得到認可。

近日，DH造船選定KB證券（KB Securities）和NH投資證券（NH Investment & Securities）為其上市共同代表主管公司（承銷商），共同主管公司為新榮證券(Shinyoung Securities)，目標(biāo)是在明年下半年上市。

據(jù)國際船舶網(wǎng)了解，大韓造船創(chuàng)立于2007年，位于韓國全羅南道海南郡，是韓國乃至全球知名的中型油船專業(yè)建造船廠，主要建造中型成品油/化學(xué)品運輸船和原油運輸船，其主力建造船型為阿芙拉型油船，同時也建造蘇伊士型油船。

2008年國際金融危機爆發(fā)后，因經(jīng)營不善，大韓造船于2009年被法院接管，大韓造船在2009年的韓國造船業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中成為了試驗對象。此后，其大股東韓國產(chǎn)業(yè)銀行（KDB）等債權(quán)團開始推進大韓造船的出售，但始終沒有找到收購者。2013年，大韓造船由大宇造船代管，并在大宇造船的幫助下實現(xiàn)了業(yè)績好轉(zhuǎn)，2015年底結(jié)束法院托管。

但隨后的幾年，大韓造船再次陷入虧損困境，到了2021年已處于完全資本蠶食狀態(tài)。2022年8月，韓國私募股權(quán)基金公司KH Investment Group(KHI)以2000億韓元(約合1.5億美元)的價格收購大韓造船，并將其更名為DH造船。

被KHI收購后，DH造船的業(yè)績和財務(wù)狀況迅速好轉(zhuǎn)。2023年，DH造船實現(xiàn)營業(yè)收入8163億韓元（約合43億元人民幣），實現(xiàn)營業(yè)利潤為359億韓元（約合1.9億元人民幣），營業(yè)利潤率約為4.4%。今年上半年，DH造船實現(xiàn)營業(yè)收入4600億韓元（約合24億元人民幣），實現(xiàn)營業(yè)利潤575億韓元（約合3億元人民幣），營業(yè)利潤率升至12.5%。此外，DH造船的資產(chǎn)總額也從2022年的1350億韓元（約合7億元人民幣）升至2023年的1714億韓元（約合9億元人民幣），呈急劇增長趨勢。

這得益于DH造船的主建船型阿芙拉型油船和蘇伊士型油船的造價自2022年以來大幅上漲，截至今年上半年，船價上漲了約40~50%。以今年8月底為基準(zhǔn)，DH造船手持訂單30艘、3.47萬億韓元(約合26億美元)，提前確保了今后3年的訂單，預(yù)計公司今后幾年的業(yè)績將實現(xiàn)穩(wěn)步增長。

韓國投資銀行(IB)業(yè)界人士表示，作為韓國代表性中型船企，DH造船如果成功上市，將具有標(biāo)志性意義。在韓國造船業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，中型船企經(jīng)歷了殘酷的“生死大洗牌”，大批中型船企被淘汰。2008年，韓國的中型船企超過20家，但目前僅剩下DH造船、K造船（原STX造船海洋）、大鮮造船、HJ重工（原韓進重工）4家中型船企維持著命脈。

在與中國船企的價格競爭越來越激烈的情況下，DH造船將通過IPO抓住新的騰飛機遇。這對于韓國船企擴大全球訂單市場份額也有積極意義。新榮證券研究員嚴京雅表示：“韓國造船業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)完成。現(xiàn)在生存下來的企業(yè)中，能夠持續(xù)營業(yè)的企業(yè)出現(xiàn)了反彈的跡象，行業(yè)狀況有所好轉(zhuǎn)。”

韓國業(yè)界預(yù)測，如果DH造船成功上市，其市值將超過1萬億韓元。一般來說，造船企業(yè)在IPO過程中使用股價凈值比(PBR)比較方式�？紤]到目前韓國上市造船企業(yè)的PBR是2~3倍，如果以2023年為基準(zhǔn)，DH造船約3500億~5000億韓元的企業(yè)市值可以得到認可。韓國投資銀行(IB)業(yè)界相關(guān)人士表示：“造船業(yè)進入了超級周期，潛在的比較企業(yè)的股價將保持堅挺。DH造船的資產(chǎn)總額也將隨著其‘身價’的快速增長而增加，因此明年下半年上市時，DH造船很有可能成為以萬億韓元為單位的‘大魚’。”