回顧中海集團(tuán)成立16年來的發(fā)展歷程，可以發(fā)現(xiàn)其善于巧妙利用航運(yùn)市場(chǎng)低迷期進(jìn)行租船、造箱、造船等重大投資行為。反周期操作的直接成效就是低成本運(yùn)作，這為中海集團(tuán)的跨越式發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

1997年下半年，亞洲金融危機(jī)造成租船業(yè)低迷，中海集團(tuán)抓住機(jī)遇低價(jià)租進(jìn)一批集裝箱船；隨后，又抓住美國“911事件”后世界造船市場(chǎng)低迷的時(shí)機(jī)，連續(xù)以低價(jià)訂造一大批靈便型、巴拿馬型干散貨船和阿芙拉型油輪；2002年9月美西港口現(xiàn)罷工風(fēng)波后，巧妙抓住機(jī)遇，搶先訂造大量集裝箱，在遠(yuǎn)東至美國航線取得不俗業(yè)績(jī)。

此輪經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，中海集團(tuán)不負(fù)眾望，再次施展反周期戰(zhàn)略，旗下中海集運(yùn)（601866.SH）2011年底宣布訂造8＋4艘1萬TEU型船舶，今年5月宣布訂造5艘1.84萬TEU全球最大型船舶；中海發(fā)展（600026.SH）6家間接附屬公司于4月份簽約建造6艘17.4萬立方米液化天然氣（LNG）船舶。同時(shí)，中海集團(tuán)內(nèi)部的業(yè)務(wù)整合也在持續(xù)推進(jìn)中，旗下中海海盛（600896.SH）的部分散貨船舶已劃歸中海集團(tuán)成立的中海散貨統(tǒng)一經(jīng)營，而前途美妙的三沙版塊或許將成為其未來的發(fā)展重點(diǎn)。

中海集運(yùn)抄底造大船

4月26日，中海集運(yùn)公布今年首季財(cái)報(bào)，當(dāng)季營收79.3億元，虧損6.9億元，同比大幅減虧五成。在公布季報(bào)的同時(shí)，中海集運(yùn)宣布將訂造5艘1.84萬TEU型船。

中海集運(yùn)在公告中稱，此次訂造1.84萬TEU型船，是為積極推進(jìn)大船、大合作的發(fā)展戰(zhàn)略，提升船隊(duì)核心競(jìng)爭(zhēng)力，調(diào)整船隊(duì)結(jié)構(gòu)，使其更加符合企業(yè)的航線經(jīng)營需求，從而進(jìn)一步完善企業(yè)全球化服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，發(fā)揮規(guī)模成本優(yōu)勢(shì)。

極具誘惑力的船價(jià)也是吸引中海集運(yùn)造船的主因之一。5月6日，中海集運(yùn)公布5艘船的造價(jià)是6.8295億美元，平均每艘1.3659億美元。這個(gè)價(jià)格較馬士基航運(yùn)第一批1.8萬TEU型船的造價(jià)降低28%。

國泰君安證券研報(bào)指出，中海集運(yùn)抄底訂造5艘1.84萬TEU型船有助于強(qiáng)化規(guī)模成本的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，1.84萬TEU型船的單位運(yùn)營成本比1萬TEU型船低約15%；中海集運(yùn)的1.84萬TEU型船將會(huì)在2014年11月至2015年3月交付，這一周期與集裝箱運(yùn)輸行業(yè)靜態(tài)供需增速逆轉(zhuǎn)期吻合，因而中海集運(yùn)有望享受行業(yè)復(fù)蘇的超額收益。此外，中海集運(yùn)目前賬面現(xiàn)金充裕、負(fù)債率較低，今年首季財(cái)報(bào)顯示資產(chǎn)負(fù)債率為47.16%，處行業(yè)內(nèi)較為合理范圍，新造船計(jì)劃不會(huì)給公司造成財(cái)務(wù)壓力。

船舶大型化是大勢(shì)所趨，沒有大船的班輪公司未來很難在亞歐航線上立足。據(jù)Alphaliner統(tǒng)計(jì)，亞洲至歐地航線的集裝箱船平均運(yùn)力已經(jīng)從2011年初的7800TEU上升至目前9700TEU，年底有望超過1萬TEU。中海集運(yùn)相關(guān)人士對(duì)記者表示，未來亞歐航線上的常規(guī)船型可能在1.4萬TEU，而隨著巴拿馬運(yùn)河的拓寬，1萬TEU型船也將大量投入美東航線，因而市場(chǎng)有容量容納大船。

在訂造大船的同時(shí)，中海集運(yùn)近年來不斷致力于船隊(duì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，船隊(duì)規(guī)模較為穩(wěn)定，并未有擴(kuò)張，截至去年年底船隊(duì)總運(yùn)力為59.5萬TEU，同比下降1.3%。在大船交付的同時(shí)，中海集運(yùn)計(jì)劃于下半年處置10艘1000TEU型老舊船舶。此外，中海集運(yùn)還計(jì)劃對(duì)部分租約到期的高油耗老齡船舶作出退租安排，同時(shí)，通過租船或自購等方式適時(shí)補(bǔ)充更適合市場(chǎng)及航線需求的現(xiàn)代化船舶，有效降低運(yùn)營成本，提高航線經(jīng)營效益。

去年，中海集運(yùn)通過兩次出售自有集裝箱，分別獲利1.12億美元和0.35億美元，最終實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤5.23億元，同比2011年巨虧27.4億元大幅扭虧。通過合理的資產(chǎn)運(yùn)作，中海集運(yùn)避免了被ST的命運(yùn)，為企業(yè)發(fā)展贏得了寶貴的時(shí)間和空間。