航運業(yè)2014年報總結
2015-05-05 16:59:41
來源：
長江證券
編輯：
國際船舶網(wǎng)
我有話要說
航運業(yè)受益于油價的下跌回暖明顯，多數(shù)公司實現(xiàn)盈利，干散貨市場高開低走，持續(xù)底部徘徊；港口業(yè)收入同比下跌，排名交運板塊各子行業(yè)末位。1）收入成長：散貨低迷拖累全局業(yè)績；2）盈利：盈利水平整體下滑，ROE 略有降低；3）現(xiàn)金流與財務壓力：財務成本負債率均上升，回款壓力仍在。
2014 年報總結：航運觸底反彈，港口表現(xiàn)略有下降。
航運業(yè)受益于油價的下跌回暖明顯，多數(shù)公司實現(xiàn)盈利，干散貨市場高開低走，持續(xù)底部徘徊；港口業(yè)收入同比下跌，排名交運板塊各子行業(yè)末位。
航運公司對比分析：集運油運經(jīng)營改善，干散貨仍顯萎靡。
1）收入增長：油運回暖明顯，干散貨高開低走；2）盈利水平：普遍受益油價下降，運價決定利潤好轉(zhuǎn)幅度；3）現(xiàn)金流：現(xiàn)金流略有改善，財務壓力仍在。
港口公司對比分析：量升提升收入利潤，多數(shù)港口實現(xiàn)盈利。
1）收入成長：貨量拉動收入平穩(wěn)增長，環(huán)渤海表現(xiàn)突出；2）盈利：量升帶動盈利增長，剛性成本侵蝕利潤；3）現(xiàn)金流與財務壓力：現(xiàn)金流壓力仍舊存在，財務壓力基本持平。
2015 一季報總結：航運利潤持續(xù)回升，港口表現(xiàn)依舊低迷。
2015 年1 季度，航運業(yè)盡管仍然處于各項財務指標同比略有好轉(zhuǎn)。港口業(yè)延續(xù)了2014 年的低迷態(tài)勢，港口業(yè)的整體財務指標比較慘淡。
航運公司對比分析：燃油價格普遍受益，油品運輸繼續(xù)回暖。
1）從收入來看，油運旺季運價繼續(xù)回暖，散貨仍處底部徘徊；2）盈利水平方面，油價下跌緩解壓力，利潤以上升為主；3）現(xiàn)金流來看，現(xiàn)金流有所好轉(zhuǎn)，財務壓力仍迫在眉睫。
港口公司對比分析：收入表現(xiàn)欠佳，盈利能力下滑。
1）收入成長：散貨低迷拖累全局業(yè)績；2）盈利：盈利水平整體下滑，ROE 略有降低；3）現(xiàn)金流與財務壓力：財務成本負債率均上升，回款壓力仍在。
二季度展望。
1）干散貨：因鋼、礦、煤價格持續(xù)下跌影響了1 季度的散貨海運量，隨著2季度南半球天氣好轉(zhuǎn)，礦價已連續(xù)2 周回升，在低運價、低庫存、礦價有修復預期的背景下，預計散貨運價可逐步恢復；2）集運：Q2 進入需求和價格的復蘇階段，新的四大聯(lián)盟格局對漲價更為有利，美國經(jīng)濟復蘇強勁和歐洲推出QE 的影響可能令需求超預期；3）隨著煉油廠從4 月起逐步進入檢修期，油品運價將進入下行通道，不過儲油船(船型 船廠 買賣)較高的利用率意味著運價下行空間有限，同比來看，2 季度油品運價依然會有明顯漲幅。
紀念江南造船建廠150周年 
