融租企業(yè)漸成熟

融資租賃企業(yè)早年對(duì)航運(yùn)企業(yè)的“慷慨”現(xiàn)在實(shí)際上正在取得“收獲”.工銀租賃目前正計(jì)劃戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并成為完全意義上的船東，工銀租賃目前擁有自己的船舶經(jīng)營部門。工銀租賃航運(yùn)金融部總經(jīng)理?xiàng)铋L昆曾表示，希望在經(jīng)營運(yùn)作上更貼近真正的船東，同時(shí)弱化銀行角色。工銀租賃之所以決定與船東業(yè)結(jié)緣，部分也是因?yàn)榭陀^需求使然--它從違約船東手中收購不少散貨船，以致不得不自行經(jīng)營。但另一個(gè)激勵(lì)因素在于，工銀租賃對(duì)那些只想加強(qiáng)航運(yùn)服務(wù)而不指望通過買賣船舶獲利的航運(yùn)企業(yè)所承擔(dān)的船舶剩余價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)也很具盈利前景。

可見，中國融資租賃企業(yè)推動(dòng)了船東和航運(yùn)企業(yè)的分離。船東和航運(yùn)企業(yè)是兩個(gè)概念，船東是船舶擁有人，是重資產(chǎn)企業(yè)；航運(yùn)企業(yè)是船舶經(jīng)營人，是輕資產(chǎn)企業(yè)。對(duì)船東來說，其造船的目的是投資，考慮的是長期的投資回報(bào)率，收益上希望拿到穩(wěn)定的租金收入及資產(chǎn)增值的收益；航運(yùn)企業(yè)看的較多的是中短期市場，對(duì)船舶資產(chǎn)本身沒有太多想法。

當(dāng)然，有航運(yùn)專業(yè)人士表示，目前無論是在中國還是世界，幾乎沒有一例非船東企業(yè)做船隊(duì)是成功的，非船東企業(yè)在介入航運(yùn)業(yè)時(shí)充滿自信，結(jié)果卻虧損嚴(yán)重，苦不堪言。事實(shí)上自2010年之后，銀行系融資租賃企業(yè)漸漸對(duì)航運(yùn)業(yè)熟悉起來。據(jù)蘇寧介紹，2010年開始，融資租賃企業(yè)被默許投資方便旗船。在投資過程中，融資租賃企業(yè)開始一些反思：融資租賃企業(yè)做了名義上的船東后，有一些風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，如油輪的油污，雖然理論上可以在合同中把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給租家，但融資租賃企業(yè)作為船東的責(zé)任仍然存在，而銀行貸款就沒有這個(gè)問題。2012年以后，境外的銀行還沒有完全回歸航運(yùn)金融市場，有些境外船東就到中國來尋找資金，如地中海航運(yùn)、達(dá)飛輪船都在中國找到資金支持。中國銀行系融資租賃企業(yè)2012年年底開始涉足純粹的境外船東業(yè)務(wù)，對(duì)航運(yùn)業(yè)的認(rèn)識(shí)進(jìn)一步深入，一些融資租賃企業(yè)甚至自己在造船企業(yè)下單。當(dāng)然，據(jù)蘇寧統(tǒng)計(jì)近幾年融資租賃企業(yè)自己訂造的船舶也就30~40艘，相對(duì)航運(yùn)企業(yè)來說更為理性。

上海航運(yùn)交易所分析人士表示，“身份”不代表技能，更不等同于成功。以“身份”預(yù)測成功，在以跨界為創(chuàng)新提供機(jī)會(huì)的時(shí)代，可能有失公允。至于風(fēng)險(xiǎn)的控制，無論企業(yè)是什么性質(zhì)，專業(yè)團(tuán)隊(duì)都應(yīng)給出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)處置的方案，航運(yùn)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)既不能規(guī)避也不能投機(jī)。融資租賃企業(yè)既然對(duì)船舶運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)有所疑慮，表明其反思需要進(jìn)一步加深。

該分析人士進(jìn)一步指出，無論是什么原因推動(dòng)，船東和航運(yùn)企業(yè)在一定程度上分離，在專業(yè)上是一種趨勢，它把對(duì)于資產(chǎn)價(jià)值的關(guān)注和對(duì)于運(yùn)輸過程運(yùn)營分開，使之更專業(yè)化，各司其職，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)雙重利益。但這并不能一概而論，全球運(yùn)營出色的自有船舶船東兼航運(yùn)企業(yè)者大有人在。至于選擇哪一種模式主要看三點(diǎn)：一是資金狀況，包括資金充沛與否、資金成本及效率；二是團(tuán)隊(duì)特色，包括團(tuán)隊(duì)對(duì)資本價(jià)格、效率和資產(chǎn)周期與價(jià)值之間的關(guān)系的把握、運(yùn)作的能力，也包括團(tuán)隊(duì)對(duì)海上運(yùn)輸業(yè)的把握能力，以及兩種能力之間的轉(zhuǎn)換與配合能力；三是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，包括自有船舶與租賃船舶之間的配比，以及船隊(duì)與資金周期和產(chǎn)業(yè)周期之間的關(guān)系。資金方應(yīng)該根據(jù)自己掌握的人、船、貨、錢之間的關(guān)系來確定企業(yè)以哪一種方式運(yùn)營，并根據(jù)這種關(guān)系的變化來建立新的運(yùn)營模式。

而從國外經(jīng)驗(yàn)來看，獨(dú)立船東如塞斯潘，在某種程度上也是融資租賃企業(yè)--它在拿到單船企業(yè)的租約后才去訂船；船造好后，它會(huì)租給其他班輪公司使用，自己提供技術(shù)管理。香港的一些傳統(tǒng)航運(yùn)企業(yè)的做法也類似，在沒有拿到長期租約前不會(huì)訂造船舶，所以它們也可以稱為融資租賃企業(yè)，只是提供的服務(wù)更寬泛一些，不光提供光租服務(wù)，也提供期租租賃。

記者發(fā)稿前，有融資租賃企業(yè)對(duì)“船舶融資租賃加劇航運(yùn)市場危機(jī)”的論斷作出回應(yīng)：“無論船舶融資租賃還是經(jīng)營性租賃，都是船舶融資的一種方式，能解決或緩解企業(yè)資金困難和流動(dòng)性問題，是在支持航運(yùn)業(yè)，怎么能說融資租賃企業(yè)介入航運(yùn)業(yè)導(dǎo)致或加劇了航運(yùn)業(yè)的不景氣呢？至于融資租賃企業(yè)成為船東，應(yīng)該大多是被動(dòng)而為，承租人不付租金難道就不能收回做經(jīng)營性租賃嗎？如果‘船舶融資租賃加劇航運(yùn)市場危機(jī)’這種邏輯成立，所有不景氣的行業(yè)或倒閉企業(yè)都是銀行造成的--銀行為什么要放貸，為什么要提供資金支持？”