2017年，油價回漲到讓行業(yè)期待的水平，至年底，布倫特原油價格維持在60美元/桶上方，最高時曾一度突破70美元/桶。但油服行業(yè)完全受制于油氣企業(yè)勘探開發(fā)作業(yè)的活躍性，相對于油氣行業(yè)受油價提振的回暖，油服行業(yè)仍在探索再平衡。

油服業(yè)拐點將至

此前兩年，油服企業(yè)面臨經(jīng)營以及資產(chǎn)負債率上升的壓力，行業(yè)間并購、重組意愿上升。在過去的一年，伴隨油氣供需基本面的改善，油服行業(yè)的整體經(jīng)營環(huán)境有所穩(wěn)定，并購、重組繼續(xù)引發(fā)競爭格局的改變。

2017年，油服行業(yè)“世紀大并購”——通用公司（GE）完成收購全球第三大油服企業(yè)貝克休斯。新企業(yè)BHGE年營業(yè)收入可達320億美元，一舉趕超哈里伯頓，直逼斯倫貝謝，搖身成為全球第二大油服企業(yè)。至此，油服行業(yè)第一梯隊格局生變。

就行業(yè)整體而言，盡管油價回調(diào)，但全球范圍內(nèi)油氣企業(yè)的資本性支出相對滯后，2017年油服行業(yè)投資尚未有明顯增長，需求也沒有明顯改善。

據(jù)行業(yè)信息機構(gòu)Spears公司數(shù)據(jù)，2017年全球海上鉆井市場規(guī)模較2016年下降29.2%至270.4億美元，其中前十大鉆井承包商占據(jù)全球市場份額的53.6%；全球物探市場規(guī)模較2016年下降6.9%至68.3億美元，排名前十位的物探服務(wù)商占比83%。

但業(yè)內(nèi)普遍認為，油服行業(yè)的拐點就在眼前。中國兩大油服企業(yè)——中海油服和海油工程在其最新披露的年報中均指出，隨著原油價格重心的上移及行業(yè)盈利和市場信心的好轉(zhuǎn)，油氣企業(yè)會逐步擴大投資規(guī)模�？傮w上，2018年全球油氣資本性投資已逐步進入回升通道，油田服務(wù)的招投標活動開始有所活躍。

IHS預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2018年全球上游油氣勘探開發(fā)投資將恢復(fù)到4220億美元，較2017年的3820億美元增長11%；全球海上勘探和開發(fā)支出在2017年增長5.0%的基礎(chǔ)上，將適度恢復(fù)增長6%至1726億美元。從已公布的情況看，中國海洋油氣投資預(yù)算700億～800億元，較2017年的500多億元也有一定的增長。

中國“三桶油”相繼公布了2018年資本支出計劃，其中勘探開發(fā)資本支出合計達2861億～2961億元，同比增長18%～22%。

具體到關(guān)注海上油氣業(yè)務(wù)的中海油，2017年其實際資本支出約500億元，2018年計劃為700億～800億元，同比大幅增長40%～60%。作為中海油旗下的油服業(yè)務(wù)子公司，中海油服和海油工程有望迎來業(yè)務(wù)增長。

裝備利用率觸底回升

分析數(shù)據(jù)顯示，海工裝備利用率與日費率觸底回升，裝備類業(yè)務(wù)拐點已現(xiàn)。行業(yè)龍頭的表現(xiàn)也佐證了此點（見圖1、2）。中海油服的鉆井服務(wù)與船舶服務(wù)等裝備類業(yè)務(wù)持續(xù)回暖，2017年其裝備利用率與日費率均實現(xiàn)提升。

根據(jù)中海油服2017年年報，其鉆井平臺日歷天使用率由2017一季度的最低點48%持續(xù)回升，全年達到57.2%，較2016年增加5.4個百分點；鉆井平臺平均日費率為9.8萬美元/日，同比增長4.3%。自有工作船隊日歷天使用率為86.7%，較2016年增加8個百分點；自有船隊作業(yè)28424天，同比增加4512天。

中海油服是中海油旗下的綜合類油服企業(yè)，具有鉆井、油田技術(shù)、船舶服務(wù)和物探勘察等“四大板塊”細分業(yè)務(wù)。截至2017年年底，中海油服共運營、管理43座鉆井平臺（包括32座自升式鉆井平臺、11座半潛式鉆井平臺）、3座生活平臺、5套模塊鉆機；經(jīng)營和管理中國近海規(guī)模最大及功能最齊全的近海工作船船隊，三用工作船、平臺供應(yīng)船、油田守護船達130余艘；為勘探業(yè)務(wù)配備5艘拖纜物探船、1艘專業(yè)震源船、2支海底電纜隊和5艘綜合性海洋工程勘察船、2艘深水作業(yè)支持船。

在業(yè)務(wù)向好的基礎(chǔ)上，中海油服業(yè)績得到改善。2017年實現(xiàn)營業(yè)收入174億元，同比增幅15.1%；凈利潤7120萬元，同比增加115億元。資產(chǎn)負債表亦逐漸修復(fù)，截至2017年年底，其總資產(chǎn)為738億元，較年初下降8.3%；總負債為392億元，較年初下降13.4%；資產(chǎn)負債率由2016年的56%降至2017年年底的53%。

其中，中海油服鉆井服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入67億元，較2016年的65億元增長2.9%；毛利率為5.5%，同比增加23.2個百分點。船舶服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入24億元，較2016年同期的20億元增長24.5%；外租船舶共運營8094天，同比增加285天，實現(xiàn)營業(yè)收入4.73億元，同比增加5150萬元（見表1）。