中國和印度正成為油運需求增長的核心驅動力   
    全球石油消費增長長期以來增長乏力，且油運需求增長相對經(jīng)濟發(fā)展正趨于更低彈性。不過推動油運業(yè)發(fā)展的驅動力正在發(fā)生轉移，以中國為主的新生力量將成為未來一段時期內(nèi)油運需求增長的主要動力，且這種需求高峰尚未到來。此背景下，中國油運業(yè)擁有充足的發(fā)展空間。   
    中印原油進口的增長將能夠完全消化現(xiàn)有VLCC訂單   
    盡管未來相當長時期內(nèi)VLCC運力不會明顯強制退出市場，但我們測算來自中印的需求增量完全可以消化投入市場的VLCC新船。且這種供求關系的逆轉在2012年可以得到確立。且在逆轉前，即2011-12年，我們并不認為供給的高增長在需求好轉的背景下會給行業(yè)帶來多么大的壓力。   
    我國油運市場較為集中，未來承運進口油比例將繼續(xù)顯著提升   
    油運行業(yè)在我國具有較高的門檻，因此油運市場主要集中在央企，即中海、中遠、招商和長航幾乎四分天下。我們認為在不久的將來中遠集團油輪資產(chǎn)隨著市場的好轉將注入到中國遠洋（601919.SH）.我國油輪船隊承運的進口油比例已從2004年的10%上下提升至當前的45%左右，我們預計這一比例將隨著我國油輪船隊的擴大在2015年將提高至70-80%.   
    油運業(yè)3家上市公司各有千秋   
    從中海發(fā)展、招商輪船和長航油運三家從事油運企業(yè)的上市公司看，其發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營風格和運營經(jīng)驗存在差別，且在補充業(yè)務方面也有明顯不同。在油運市場的不同時期，三家公司將體現(xiàn)不同優(yōu)勢。   
    不過油運風險依然存   
    在我們認為油運行業(yè)尤其是我國油運業(yè)將迎來不多見的發(fā)展時機，但依然面臨一些挑戰(zhàn)：1）低碳經(jīng)濟和新能源的快速發(fā)展給油運業(yè)長期發(fā)展帶來壓力；2）高貨值使之成為海盜的重點目標之一；3）海上油污帶來巨額賠償威脅。