近日，全球最大的上市油輪船東Euronav的首席執(zhí)行官Hugo De Stoop說(shuō)：“市場(chǎng)太糟糕了。”

De Stoop在周四的電話(huà)會(huì)議上解釋了Euronav為何從2021年1月起提前實(shí)施干船塢計(jì)劃，并有9艘油輪將在本月和12月進(jìn)干塢，占該公司油輪總數(shù)的15%。

De Stoop表示：“當(dāng)船進(jìn)干塢的時(shí)候，你是不賺錢(qián)的，而2019年下半年的時(shí)候市場(chǎng)還是美妙的，現(xiàn)在完全相反。從市場(chǎng)的角度來(lái)看，現(xiàn)在不是進(jìn)入市場(chǎng)的好時(shí)機(jī)。”

“兩個(gè)月后，可能會(huì)發(fā)生一些無(wú)法預(yù)見(jiàn)的事件，市場(chǎng)可能會(huì)大幅反彈。所以，當(dāng)你知道市場(chǎng)不太景氣的時(shí)候，你就會(huì)想船進(jìn)干塢。”

Euronav似乎實(shí)際上已經(jīng)不對(duì)第四季度的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)抱有希望了，盡管通常這一季度會(huì)有較大的季節(jié)性提振。

De Stoop表示:“通常的季節(jié)性提振，比如進(jìn)入冬季時(shí)石油需求的增加，這一次并沒(méi)有發(fā)揮作用。”

“船舶供應(yīng)仍然處于高位。貨物有限，在制定運(yùn)價(jià)時(shí)，貨主們的情緒依然低迷。”

浮式儲(chǔ)油的差距

原油和精煉油品油輪是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，但隨著時(shí)間的推移，它們是相互關(guān)聯(lián)的。

Scorpio Tankers油輪公司總裁Robert Bugbee認(rèn)為，這兩個(gè)市場(chǎng)正在分化。

“很久以來(lái)，我們一直在談?wù)?lsquo;油輪’，但是我們需要真正地將成品油油輪與原油油輪區(qū)分開(kāi)來(lái)。原油市場(chǎng)和成品油市場(chǎng)是有區(qū)別的。在原油市場(chǎng)上，船上有大量的庫(kù)存。”

Scorpio Tankers’ Robert Bugbee

Scorpio油輪公司高級(jí)金融和研究分析師James Doyle稱(chēng)，5月成品油浮動(dòng)儲(chǔ)存量達(dá)到1.07億桶的峰值，隨之產(chǎn)量持續(xù)下降，10月平均產(chǎn)量降至3,600萬(wàn)桶，正常的平均產(chǎn)量在1,000萬(wàn)桶左右。”

James Doyle說(shuō)，相比之下，原油浮動(dòng)儲(chǔ)存量曾達(dá)到2.9億桶的峰值，目前仍在2.5億桶左右，通常在1.5億桶左右。下降的速度肯定會(huì)放慢，很難說(shuō)還需要多長(zhǎng)時(shí)間。”

航運(yùn)需求的差異

成品油油輪更具優(yōu)勢(shì)的另一個(gè)理由是，中東正在新建大型煉油廠(chǎng)，而歐洲和澳大利亞的老煉油廠(chǎng)正在關(guān)閉。其結(jié)果是，成品油可以通過(guò)船舶運(yùn)輸更長(zhǎng)的距離，反之，原油可以運(yùn)輸更短的距離。（航運(yùn)需求以“噸-英里”來(lái)衡量:體積乘以距離

Bugbee說(shuō)：“原油市場(chǎng)不像成品油市場(chǎng)那樣，有內(nèi)在的航運(yùn)需求的增長(zhǎng)，這些中東煉油廠(chǎng)的投產(chǎn)對(duì)成品油有利。往好了說(shuō)是中性的，往壞了說(shuō)對(duì)原油的運(yùn)輸需求是有害的。”

Scorpio油輪公司商業(yè)總監(jiān)Lars Denker Nielsen稱(chēng)，2020年成品油油輪的需求最終將達(dá)到2,250億噸英里。但2021年的噸英里需求預(yù)計(jì)為2360億至2370億，增長(zhǎng)5%。如果這是真的，那么我們還需要更多的船。”

運(yùn)價(jià)及股票價(jià)格差異

Bugbee認(rèn)為，在載重噸(DWT)的基礎(chǔ)上，成品油油輪的表現(xiàn)優(yōu)于原油油輪。在季節(jié)性上漲方面，他聽(tīng)起來(lái)也比De Stoop更有信心，盡管歐洲因疫情被封鎖。

Bugbee說(shuō):“我敢說(shuō)北半球的冬天還是有的。”

但在油輪是原油還是成品油的爭(zhēng)論中站在另一邊:首先，這兩種類(lèi)型的油輪每年這個(gè)時(shí)候的運(yùn)價(jià)都非常低。其次，成品油油輪公司的管理人士多年來(lái)一直在就噸英里需求增長(zhǎng)發(fā)表同樣的觀點(diǎn)，但對(duì)運(yùn)價(jià)沒(méi)有太大影響。第三，成品油油輪船東的股票表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于原油油輪船東。

2020年第三季度結(jié)果匯總

在周三收盤(pán)后，Scorpio Tankers報(bào)告稱(chēng)2020年第三季度凈虧損為2020萬(wàn)美元。相比之下，去年同期的凈虧損為4530萬(wàn)美元，而調(diào)整后的每股虧損為37美分，好于預(yù)期的每股虧損42美分。

在周四開(kāi)盤(pán)前，Euronav公布的2020年第三季度凈收入為4620萬(wàn)美元，而2019年第三季度凈虧損為2290萬(wàn)美元。每股收益為22美分，略低于市場(chǎng)普遍預(yù)期的23美分。