去年無(wú)疑是原油油輪市場(chǎng)動(dòng)蕩的一年，全球石油產(chǎn)量的變化和一場(chǎng)突如其來(lái)的新冠疫情大流行，促使油輪市場(chǎng)最終充滿了不確定性。

本文將運(yùn)用VesselsValue的供需數(shù)據(jù)對(duì)近幾個(gè)月來(lái)的原油油輪市場(chǎng)進(jìn)行評(píng)估，并展望該領(lǐng)域短期內(nèi)的走勢(shì)。

原油油輪2020年的高峰和低谷

去年是原油油輪市場(chǎng)重要的一年。從3月中旬到5月初，由于當(dāng)時(shí)的超低油價(jià)以及油價(jià)市場(chǎng)出現(xiàn)期貨溢價(jià)，原油油輪的運(yùn)價(jià)飆升至歷史高位。

這導(dǎo)致交易員在現(xiàn)貨市場(chǎng)以低價(jià)買(mǎi)入石油，并將其儲(chǔ)存起來(lái)以賺取利潤(rùn)。

在期貨溢價(jià)市場(chǎng)的高峰期，數(shù)據(jù)顯示9%的超大型油輪、蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪均成為了臨時(shí)浮式儲(chǔ)油倉(cāng)。

圖1顯示，浮式儲(chǔ)油船舶數(shù)量從2020年1月的“正常”水平陡升至5月的峰值，當(dāng)時(shí)全球約有190艘油輪承擔(dān)了浮式儲(chǔ)油的功能。

圖1. 成為浮式儲(chǔ)油倉(cāng)的超大型油輪、蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪的數(shù)量。VesselsValue將浮式儲(chǔ)油定義為停止航行并裝載原油超過(guò)（含）10天的油輪。

這一時(shí)期，與受到新冠疫情初期影響的其它領(lǐng)域相比，油輪的運(yùn)價(jià)很高。例如，由于對(duì)原材料的需求大幅減少，散貨船市場(chǎng)在2020年3月和4月的運(yùn)價(jià)就異常低；相反，在這特殊的市場(chǎng)情況下油輪市場(chǎng)卻顯得格外突出。

疫情初期導(dǎo)致的需求減少，實(shí)際上支持了油輪市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇了對(duì)浮式儲(chǔ)油的需求。究其原因是煉油量減少，陸上儲(chǔ)油容量已達(dá)到了極限。

然而，這些高點(diǎn)并未在2020年全年持續(xù)。

原油油輪需求在去年5月至10月期間經(jīng)歷了快速下降，貨量海里降到了2016年以來(lái)的最低水平。

圖2顯示了自2019年以來(lái)全球原油油輪的貨量海里需求和運(yùn)力供應(yīng)情況。

圖2. 全球原油油輪供需（超大型油輪、蘇伊士型油輪、阿芙拉型油輪）

5月至10月期間，全球原油油輪的貨量海里月環(huán)比下降11%，降至接近9000億噸海里的低點(diǎn)，較2019年同期低11%。

該跡象表明隨著浮動(dòng)儲(chǔ)油需求趨緩，全球石油需求持續(xù)受挫，新冠疫情最終影響到油輪市場(chǎng)。

在需求匱乏的同時(shí)，油輪租金也迅速崩塌。

3月至11月，超大型油輪收益大幅下滑96%，租金從每天26.4萬(wàn)美元下滑至每天8500美元，蘇伊士型油輪租金也下降了95%，從每天約9.4萬(wàn)美元降至每天4500美元左右。

需求改善

2020年11月至今年1月，原油油輪需求出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。

圖3顯示了超大型油輪、蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪的貨量海里需求上升和船隊(duì)增長(zhǎng)之間的平衡。

圖3. 原油油輪供需年度同比增長(zhǎng)百分比（數(shù)據(jù)包括超大型油輪、蘇伊士型油輪、阿芙拉型油輪）

貨量海里同比增長(zhǎng)率從去年10月的-11.2%上升到更令人放心的水平——今年1月的-1.2%，這表明隨著需求增長(zhǎng)向供應(yīng)增長(zhǎng)的邁進(jìn)，市場(chǎng)正走向復(fù)蘇。

這一改善來(lái)源于新興市場(chǎng)的需求支持。隨著更多國(guó)家推廣疫苗接種，新興市場(chǎng)的復(fù)蘇速度超過(guò)了最初的預(yù)期。

圖4顯示了進(jìn)入東南亞海域的原油油輪的貨量海里情況。

圖4. 全球至東南亞海域的原油油輪每日貨量海里變化（數(shù)據(jù)包括超大型油輪、蘇伊士型油輪、阿芙拉型油輪）

東南亞是世界上最大的原油進(jìn)口地區(qū)之一。2020年10月至2021年1月期間，該地區(qū)的貨量海里增長(zhǎng)了34%，中國(guó)是該需求的主要驅(qū)動(dòng)力。

2020年，僅中國(guó)的原油進(jìn)口量就占全球原油進(jìn)口的20%，同時(shí)印度占全球原油進(jìn)口的7%。

然而，亞洲的需求短期內(nèi)是否仍足以支撐全球油輪市場(chǎng)？我們拭目以待。

遙遠(yuǎn)的復(fù)蘇之路

中國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然有助于維持部分石油需求，但其他地區(qū)仍處于嚴(yán)格的疫情封鎖狀態(tài)；因此全球原油整體需求仍起色不大，促使油輪運(yùn)價(jià)保持低迷。

蘇伊士型油輪和阿芙拉型油輪的運(yùn)價(jià)最近出現(xiàn)了微弱的復(fù)蘇跡象。不過(guò)，與2019年底至2020年5月時(shí)期的運(yùn)價(jià)相比，原油油輪整體運(yùn)價(jià)仍然萎靡不振。

超大型油輪受到的打擊尤其嚴(yán)重，2月份甚至出現(xiàn)了負(fù)運(yùn)價(jià)現(xiàn)象。

與此同時(shí)，在2月份，隨著全球貨量海里復(fù)蘇出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，需求波動(dòng)重現(xiàn)。與2020年同期相比，增長(zhǎng)率再次上升至-10.5%。

在貨量海里下降前的1月，石油輸出國(guó)組織（OPEC）突然宣布，全球石油產(chǎn)量將保持穩(wěn)定，全球最大原油出口國(guó)沙特阿拉伯則表示，將把石油減產(chǎn)期延長(zhǎng)至2021年4月。

沙特阿拉伯油輪出口量的減少只會(huì)增加可用的水上噸位，給本已低廉的運(yùn)價(jià)帶來(lái)更大壓力。

浮式儲(chǔ)油的需求現(xiàn)已恢復(fù)到接近疫情大流行前的地位水平，這也是造成市場(chǎng)壓力的原因之一。

目前全球油輪船隊(duì)的增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，新建船舶約占在役船隊(duì)總規(guī)模的8%, 低于歷史標(biāo)準(zhǔn)。

由于在二手船市場(chǎng)的獲利機(jī)會(huì)更高，因此幾乎沒(méi)有跡象顯示大型原油運(yùn)輸公司的拆船力度增加。船東們通過(guò)消除過(guò)剩產(chǎn)能來(lái)收緊運(yùn)力供應(yīng)的跡象并不明顯。

結(jié)語(yǔ)

過(guò)去幾個(gè)月，原油油輪市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)。去年年底短期復(fù)蘇，2月原油價(jià)格繼續(xù)受挫，貨量海里徘徊不前。

沙特阿拉伯和OPEC實(shí)施的石油減產(chǎn)，以及浮式儲(chǔ)油量恢復(fù)到疫情前的水平，將加劇情況的惡化。

目前，全球石油需求正受到中國(guó)和東南亞市場(chǎng)的推動(dòng)，部分原因是中國(guó)對(duì)新冠疫情應(yīng)對(duì)與控制良好。

但其他地區(qū)的需求持續(xù)低迷，原油油輪市場(chǎng)的復(fù)蘇仍路途遙遠(yuǎn)。

未來(lái)的幾個(gè)季度，油輪船東和運(yùn)營(yíng)商當(dāng)密切關(guān)注市場(chǎng)需求。疫苗接種以及多個(gè)地區(qū)封鎖限制逐步放寬，勢(shì)必給需求改善帶來(lái)新希望。