全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易形勢(shì)分析

1.全球經(jīng)濟(jì)

百年變局與疫情交織，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難曲折。俄烏沖突引發(fā)的能源沖擊繼續(xù)刺激通脹，增加全球風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩。若能源價(jià)格進(jìn)一步上漲，或能源供應(yīng)中斷影響到歐洲、亞洲天然氣和電力市場(chǎng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景可能弱于預(yù)期。三大主要機(jī)構(gòu)近期均預(yù)計(jì)2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)放緩，世界銀行、經(jīng)合組織和國(guó)際貨幣組織分別預(yù)計(jì)2023年全球GDP將放緩至1.9%、2.2%和2.7%。其中，經(jīng)合組織報(bào)告預(yù)測(cè)，亞洲2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景樂(lè)觀，美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在急劇放緩。預(yù)計(jì)2023年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將放緩至0.5%；歐洲增速將放緩至0.5%；英國(guó)經(jīng)濟(jì)將負(fù)增長(zhǎng)0.4%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.6%。

2.石油需求

2023年石油需求保持健康增長(zhǎng)。俄烏沖突增加了油輪長(zhǎng)航線運(yùn)輸需求，歐洲買(mǎi)家從俄羅斯原油轉(zhuǎn)向更遙遠(yuǎn)的供應(yīng)商，利好油輪噸海里需求增長(zhǎng)。歐佩克（OPEC）在2022年12月報(bào)告中預(yù)測(cè)2022年全球石油需求將增加250萬(wàn)桶/日，2023年全球石油需求將增加220萬(wàn)桶/日。但預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)較此前預(yù)測(cè)均有下調(diào)，全球經(jīng)濟(jì)的重大不確定性，加上對(duì)全球衰退的擔(dān)憂，加劇了全球石油需求增長(zhǎng)放緩的下行風(fēng)險(xiǎn)。

3.石油供給

俄羅斯產(chǎn)量下降、OPEC+減產(chǎn)，2023年石油供應(yīng)將吃緊。OPEC+近期決定將官方產(chǎn)量目標(biāo)削減200萬(wàn)桶/天，打破了急需增加的庫(kù)存從目前低水平快速增加的希望。近日，俄羅斯表示可能減產(chǎn)50萬(wàn)～70萬(wàn)桶/日，作為對(duì)西方石油出口價(jià)格上限的回應(yīng)。Drewry最新季報(bào)預(yù)計(jì)，到2023年，全球石油供應(yīng)將增長(zhǎng)80萬(wàn)桶/天，至1.006億桶/天，幾乎所有的增長(zhǎng)都來(lái)自美國(guó)、巴西和厄瓜多爾。

4.石油貿(mào)易

對(duì)俄全面制裁引發(fā)全球石油貿(mào)易格局重塑，國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放節(jié)奏加大市場(chǎng)不確定性。俄烏局勢(shì)及歐美對(duì)俄羅斯的制裁可能對(duì)油輪市場(chǎng)產(chǎn)生持續(xù)影響，石油貿(mào)易結(jié)構(gòu)改變、舍近求遠(yuǎn)仍是趨勢(shì)。未來(lái)石油貿(mào)易的變化還取決于俄羅斯是否堅(jiān)持相應(yīng)反制措施、非制裁和非受限價(jià)制約國(guó)家的決策，以及國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放節(jié)奏等因素，石油貿(mào)易面臨更大不確定性和波動(dòng)性。

全球油輪運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)判

從整體供需面看，油輪需求溫和復(fù)蘇，環(huán)保要求推動(dòng)供給端高質(zhì)量發(fā)展。美國(guó)原油戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備回購(gòu)啟動(dòng)，全球商業(yè)庫(kù)存歷史低位，補(bǔ)庫(kù)需求將拉動(dòng)原油輪需求溫和復(fù)蘇，疊加運(yùn)力增長(zhǎng)緩慢，預(yù)計(jì)以VLCC船型為代表的原油輪市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)健�？死�克森預(yù)計(jì)，2023年原油輪載重噸利用率（需求與供給之比）將上升3.5個(gè)百分點(diǎn)至76.4%，對(duì)運(yùn)價(jià)形成一定支撐；但經(jīng)濟(jì)疲軟、OPEC+減產(chǎn)等可能影響市場(chǎng)上漲幅度，預(yù)計(jì)2024年后市場(chǎng)才有明顯回升。成品油輪2023年將繼續(xù)受到俄烏沖突和航線結(jié)構(gòu)改變的利好影響，需求大幅增長(zhǎng)7.1%，供給受船廠手持訂單占比創(chuàng)新低、船廠產(chǎn)能緊張、船隊(duì)老齡化的共同作用，預(yù)計(jì)由高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，支撐行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型�？死�克森預(yù)計(jì)2023年成品油輪供給下降1.1%，成品油輪載重噸利用率達(dá)到65.4%。

具體分船型來(lái)看——

VLCC船型：中國(guó)煉廠產(chǎn)能擴(kuò)增有望拉升需求，運(yùn)力訂單占比歷史最低，運(yùn)價(jià)水平預(yù)計(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)。2023年，俄羅斯原油流入亞洲的增加將削弱VLCC在亞洲進(jìn)口中的份額，但中國(guó)2023年煉廠產(chǎn)能擴(kuò)增可以提振需求。盡管OPEC+的減產(chǎn)將限制中東對(duì)中國(guó)原油出口，但中國(guó)原油從大西洋市場(chǎng)進(jìn)口的比例將擴(kuò)大，從而提振VLCC需求。供給端，IMO規(guī)則對(duì)油輪行業(yè)的影響已顯現(xiàn)，2022年以來(lái)訂單占比不斷刷新歷史低點(diǎn)，預(yù)計(jì)2023年老舊船運(yùn)力將加速退出市場(chǎng)。隨著即將出臺(tái)的脫碳規(guī)則，船東們更傾向訂購(gòu)配備高節(jié)能技術(shù)的雙燃料船舶，而當(dāng)前船廠集裝箱及LNG訂單爆棚，擠壓了油輪訂單空間�？死�克森數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前15年以上VLCC占總運(yùn)力比例高達(dá)26%，平均船齡為2002年以來(lái)最高，新船訂單占現(xiàn)有運(yùn)力比例僅3.6%，為1996年以來(lái)最低，預(yù)計(jì)2023年全球VLCC營(yíng)運(yùn)運(yùn)力增速為3.1%。

其他中小型油輪：Suezmax船型預(yù)計(jì)2023年需求強(qiáng)勁，同時(shí)運(yùn)力供給速度放緩，市場(chǎng)保持高位震蕩。Aframax船型2023年需求增量看俄羅斯原油貿(mào)易流向改變和歐洲煉油廠對(duì)原油來(lái)源選擇，預(yù)計(jì)噸海里需求保持強(qiáng)勁，運(yùn)力增長(zhǎng)同步緩慢，運(yùn)價(jià)至少在上半年會(huì)維持堅(jiān)挺表現(xiàn)。成品油輪方面，2022年歐洲一直試圖用從中東、印度等進(jìn)口產(chǎn)品取代俄羅斯產(chǎn)品，LR2船型TC8中東/西北歐航線需求提振,但隨著冬季需求的結(jié)束，預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)后勁不足，運(yùn)價(jià)可能較前期有所回落。LR1船型北亞（日本、中國(guó)等）石腦油需求提升，支撐TC1、TC5中東/日本航線運(yùn)價(jià)在2022年Q3大幅上漲，但從貿(mào)易活躍度和庫(kù)存上判斷，峰值可能已過(guò)，預(yù)計(jì)2023年運(yùn)價(jià)將緩慢回落。MR船型需求增量則看大西洋汽油貿(mào)易量以及大西洋回程汽油/柴油貿(mào)易量的增長(zhǎng)情況。

摘自《中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)》2023年1月刊，作者：周程、錢(qián)宇庭，中遠(yuǎn)海運(yùn)能源運(yùn)輸股份有限公司