在俄羅斯原油受到初期制裁的兩個(gè)月后，我們來(lái)看看這些限制對(duì)全球油輪市場(chǎng)的影響。

同時(shí)，報(bào)告還分析了2023年2月5日生效的新一輪制裁對(duì)精煉石油產(chǎn)品的影響。

影響

在全年12月5日的制裁到來(lái)之前，VV看到所有油輪領(lǐng)域的市場(chǎng)租金都在飆升，其中阿芙拉型油輪的等價(jià)期租租金創(chuàng)下了125700美元/天的歷史新高。

今年2月，俄羅斯成品油出口受到新的限制，但迄今為止，成品油輪市場(chǎng)的反應(yīng)與原油油輪并不相同。

與原油油輪相反，MR型油輪的租金暴跌至11個(gè)月以來(lái)的低點(diǎn)，降至10319美元/天，而2022年12月5日的峰值幾乎為75000美元/天。

自俄烏之間的沖突升級(jí)以來(lái)，歐洲對(duì)俄羅斯石油出口的依賴程度顯著下降。

圖1：俄羅斯油輪出口（2021至2022年）

截至去年底，俄羅斯向歐洲出口的化學(xué)品、成品油和重油的油輪數(shù)量有所下降。

與2021年1月相比，去年12月俄羅斯化學(xué)品出口量從475萬(wàn)公噸下降至341萬(wàn)公噸，降幅約28%。成品油出口量從358萬(wàn)公噸降至230萬(wàn)公噸，縮減約36%，而重油油輪運(yùn)輸量從859萬(wàn)公噸跌至565萬(wàn)公噸，跌幅約34%。

圖2：2021至2022年俄羅海運(yùn)石油貨物出口量

流向

VesselsValue 的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去兩年里，俄羅斯油輪對(duì)于化學(xué)品、成品油及重油的出口保持相對(duì)穩(wěn)定。俄羅斯石油受到的制裁似乎對(duì)其總體出口水平影響甚微。

這表明貿(mào)易流已發(fā)生變化，正從以前波羅的海和北極航運(yùn)最重要的目的地——歐洲市場(chǎng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)移。

取而代之的是，貨物正運(yùn)往更遠(yuǎn)的國(guó)家，如印度、中國(guó)、土耳其和阿聯(lián)酋，自2021以來(lái)，這些國(guó)家的俄羅斯石油貨物進(jìn)口大幅增加。

圖3：俄羅斯石油貨物增長(zhǎng)的前5國(guó)。

印度去年進(jìn)口的俄羅斯石油貨運(yùn)量呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)約577%，從2021年的650萬(wàn)公噸增至2022年的4400萬(wàn)公噸。

中國(guó)已經(jīng)是全球最大的俄羅斯石油進(jìn)口國(guó)，其石油進(jìn)口量也從2021的3500萬(wàn)公噸增至去年的約4900萬(wàn)公噸，同比增長(zhǎng)約38%。

土耳其拒絕遵守歐盟制裁令使許多人感到意外。雖然該國(guó)不是歐盟成員國(guó)，但他們已申請(qǐng)加入歐盟，并且是北大西洋公約組織（北約）的成員國(guó)。

與此同時(shí)，該國(guó)已成為俄羅斯貿(mào)易的“中轉(zhuǎn)樞紐”，這使俄羅斯繞過(guò)了經(jīng)濟(jì)封鎖。這一合作促使土耳其石油貨物同比增長(zhǎng)了47%，從約2000萬(wàn)公噸增至約3000萬(wàn)公噸。

意大利是2022年歐盟成員國(guó)內(nèi)唯一增加從俄羅斯進(jìn)口的國(guó)家，從2021的2700萬(wàn)公噸增加到2022年的3300萬(wàn)公噸，增幅約21%。

這主要由于西西里島的一家煉油廠，該煉油廠歸俄羅斯盧克石油公司所有。最近有消息宣稱盧克石油公司已達(dá)成協(xié)議，將該煉油廠出售給總部位于日內(nèi)瓦的托克公司。

阿聯(lián)酋對(duì)俄羅斯的進(jìn)口也從2021的170萬(wàn)公噸大幅增長(zhǎng)至2022年的700萬(wàn)公噸，同比增長(zhǎng)約313%。有趣的是，出售給阿聯(lián)酋和中東未披露買(mǎi)家的油輪同比增長(zhǎng)了4倍，且買(mǎi)家們?cè)?022年購(gòu)買(mǎi)的油輪平均船齡為18年。  

運(yùn)輸

自去年第四季度以來(lái)，被出售給未披露買(mǎi)家的原油油輪和成品油油輪數(shù)量大幅增加。

就MR2型油輪而言，2022年報(bào)告的交易量為27艘，而2021只有5艘。這些油輪的平均船齡為16年，這是使船舶價(jià)值保持穩(wěn)固的主要因素，尤其對(duì)那些收益最為可觀的老舊油輪來(lái)說(shuō)。

例如，2022年，45000 DWT、20年船齡的 MR2型油輪交易額從6.56億美元增至14.66億美元，增幅約123.5%，為2008年10月以來(lái)的最高水平。

由于這類(lèi)二手船銷(xiāo)售的增加恰逢俄羅斯原油受制裁，我們可以假設(shè)這些是市場(chǎng)上的新參與者。這些參與者希望從俄羅斯原油貿(mào)易中享受到好處，而不管可能會(huì)產(chǎn)生的相關(guān)影響。

自最新一輪制裁生效以來(lái)，在最初幾周的交易中，MR型油輪市場(chǎng)再次出現(xiàn)波動(dòng)。受美國(guó)海灣需求增加推動(dòng)，疊加可用船舶的減少，油輪的租金再次回升，從2月初的11065美元/天上漲至55060美元/天的峰值，周同比漲幅約397%。

MR型油輪的價(jià)值自今年年初起略有下降，50000DWT、五年船齡的船舶價(jià)值從4415萬(wàn)美元下降至4154萬(wàn)美元，降幅約5.91%，但仍處于2008年以來(lái)的高水平。

結(jié)語(yǔ)

在出口水平相對(duì)不變的情況下，制裁是否會(huì)對(duì)俄羅斯產(chǎn)生任何有意義的經(jīng)濟(jì)影響是值得商榷的。

如果制裁繼續(xù)存在，我們預(yù)計(jì)“黑暗船隊(duì)”將在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)繼續(xù)運(yùn)作�？捎糜洼啍�(shù)量的減少，噸位供應(yīng)的緊張，加上俄羅斯石油和精煉產(chǎn)品貿(mào)易流動(dòng)模式的變化，這些都將成為未來(lái)原油和成品油價(jià)格的支持。