近期俄羅斯原油和柴油價(jià)格出現(xiàn)大幅下跌，這并不是因?yàn)閮r(jià)格上限引發(fā)的，而與買家較少有關(guān)。歐盟、美國(guó)、英國(guó)和澳大利亞完全禁止俄油進(jìn)口，其他一些國(guó)家則因擔(dān)心制裁而退出，競(jìng)爭(zhēng)減少導(dǎo)致價(jià)格走低。但價(jià)格上限可能很快將發(fā)揮作用，油輪市場(chǎng)的格局變化愈發(fā)復(fù)雜。

烏拉爾油價(jià)接近上限

七國(guó)集團(tuán)和歐盟于2022年12月5日對(duì)俄羅斯原油實(shí)行每桶60美元的價(jià)格上限，并于2023年2月5日起對(duì)俄羅斯柴油實(shí)行每桶100美元的價(jià)格上限。七國(guó)集團(tuán)和歐盟的航運(yùn)服務(wù)供應(yīng)商（包括來(lái)自英國(guó)的船舶保險(xiǎn)公司）如果書面證明貨物價(jià)格低于上限，則可以參與海運(yùn)業(yè)務(wù)。

大約四分之一的俄羅斯海運(yùn)石油出口通過(guò)東西伯利亞-太平洋管道（ESPO）到太平洋Kozmino港裝貨。剩余的出口主要是烏拉爾級(jí)原油，在黑海的新羅西斯克港和波羅的海的波羅奈斯克港裝貨。

根據(jù)能源報(bào)價(jià)和分析機(jī)構(gòu)Argus的價(jià)格評(píng)估，Kozmino港的ESPO原油價(jià)格遠(yuǎn)高于上限，自制裁以來(lái)一直如此。ESPO周四收于每桶71.56美元（基于FOB價(jià)格，不包括航運(yùn)成本）。

現(xiàn)在，烏拉爾級(jí)原油價(jià)格也正接近上限，交易價(jià)格比布倫特原油低35%，但隨著布倫特原油的上漲，烏拉爾原油現(xiàn)在離上限只有幾美元。Argus的數(shù)據(jù)顯示，周二烏拉爾原油價(jià)格創(chuàng)下每桶57美元的近期高點(diǎn)。

更多西方油輪進(jìn)入烏拉爾原油貿(mào)易

預(yù)計(jì)今年下半年油價(jià)將普遍上漲，這意味著烏拉爾原油將面臨上漲壓力。如果烏拉爾價(jià)格長(zhǎng)期超過(guò)上限，油輪運(yùn)輸將愈發(fā)復(fù)雜。

在2022年12月5日價(jià)格上限和歐盟進(jìn)口禁令生效后，波羅的海和黑海的石油貿(mào)易主要由所謂的“影子船隊(duì)”裝載。船舶經(jīng)紀(jì)公司BRS估計(jì)，當(dāng)時(shí)十分之九的俄羅斯出口原油由“影子船隊(duì)”運(yùn)輸，但現(xiàn)在已降至十分之三，只有五分之一的俄羅斯成品油由“影子船隊(duì)”裝載。

使用西方航運(yùn)服務(wù)的主流油輪船隊(duì)已大量參與俄羅斯在波羅的海和黑海的石油貿(mào)易。

Argus的貨運(yùn)主管Alex Younevitch表示，“影子船隊(duì)”運(yùn)輸俄羅斯石油的比例一直在下降，但“影子船隊(duì)”仍然很活躍，因?yàn)橐恍┦袌?chǎng)參與者認(rèn)為這很便捷。

制裁溢價(jià)

主流油輪公司進(jìn)入這些航線貿(mào)易的一大原因是利潤(rùn)可觀。

Argus周三推出“制裁溢價(jià)”評(píng)價(jià)產(chǎn)品，它評(píng)估了從俄羅斯運(yùn)往中國(guó)和印度的每周平均原油運(yùn)費(fèi)（包括主流和影子船隊(duì)）與非俄羅斯貨物基準(zhǔn)運(yùn)價(jià)的對(duì)比。

Argus的數(shù)據(jù)顯示，在截至周五的6周內(nèi)，用一艘阿芙拉型油輪（載貨80000噸）將烏拉爾原油從新羅西斯克港運(yùn)往印度西海岸的平均運(yùn)費(fèi)比基準(zhǔn)阿芙拉型油輪運(yùn)費(fèi)高42%。

在截至3月31日的一周內(nèi)，俄羅斯石油在這一特定貿(mào)易航線中的運(yùn)費(fèi)增加了57%。截至周五的一周內(nèi)，價(jià)差已降至33%。價(jià)差雖然仍然很高，但已經(jīng)縮小。

Younevitch認(rèn)為，隨著主流船隊(duì)的大量參與，俄羅斯石油出口直接受到公開市場(chǎng)供求基本面的影響。因此，如果大西洋上的阿芙拉型油輪和蘇伊士型油輪供應(yīng)過(guò)剩，市場(chǎng)疲軟，將反映在俄羅斯出口石油的運(yùn)費(fèi)上，制裁溢價(jià)將因此縮小。

影子船隊(duì)繼續(xù)接手？

如果烏拉爾油價(jià)長(zhǎng)期超過(guò)上限，那么最近進(jìn)入該航線的主流船隊(duì)怎么辦？

船舶經(jīng)紀(jì)公司Poten&Partners海事研究和咨詢經(jīng)理Erik Broekhuizen在最近一份研究報(bào)告中指出，如果俄羅斯原油價(jià)格明顯高于每桶60美元，情況可能會(huì)變得更加復(fù)雜。

如果租船人無(wú)法提供保險(xiǎn)公司和監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求的價(jià)格證明，“影子船隊(duì)”將再次接手該航線，由于“影子船隊(duì)”的運(yùn)力有限，運(yùn)費(fèi)或?qū)⑸蠞q。