VLCC市場(chǎng)因其波動(dòng)性大而被稱為世界上最不穩(wěn)定的貨運(yùn)市場(chǎng)之一，現(xiàn)在這一稱號(hào)變得名副其實(shí)。

克拉克松證券分析師Frode Mørkedal在談到周五的航運(yùn)價(jià)格走勢(shì)時(shí)說(shuō)：“VLCC搶盡風(fēng)頭。”船齡較高的VLCC，現(xiàn)貨平均價(jià)格上升到83,300美元/天。據(jù)克拉克松稱，較新的、更省油的VLCC每天的收入為91,000美元。

VLCC專門用于長(zhǎng)途貿(mào)易，主要是從中東或美國(guó)等大西洋盆地的貨源地運(yùn)輸?shù)絹喼蕖�VLCC市場(chǎng)對(duì)油輪船東及其投資者具有重要的觀察意義。能源出口是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力，而VLCC是美國(guó)石油生產(chǎn)商國(guó)際供應(yīng)鏈中的核心組成部分。

國(guó)際能源署（IEA）在上周三發(fā)布的新中期預(yù)測(cè)中說(shuō)，美國(guó)的石油將越來(lái)越多地銷往亞洲。VLCC從大西洋運(yùn)往太平洋盆地的長(zhǎng)途原油貨物量的增加，將與VLCC造船廠交付量減少相疊加。

從高點(diǎn)到極低點(diǎn)再到高點(diǎn)

VLCC租金價(jià)格時(shí)有劇烈波動(dòng)。2019年春，曾下降到25,000美元/天左右的水平，然后在當(dāng)年秋，又激增到超過(guò)150,000美元/天。2020年新冠疫情發(fā)生時(shí)，回落到25,000美元/天，然后在2020年春季，又飆升到接近25萬(wàn)美元/天。

從2020年年中到2022年年中，VLCC經(jīng)歷了幾十年來(lái)最糟糕的時(shí)期，價(jià)格在10,000美元/天以下徘徊，船東陷入虧損。由于高存儲(chǔ)量和新冠疫情導(dǎo)致的消費(fèi)低迷，長(zhǎng)途原油運(yùn)輸需求低迷。

去年下半年開始，VLCC市場(chǎng)逐漸恢復(fù)平衡。11月，日租金躍升至10萬(wàn)美元/天，今年2月回落至4萬(wàn)美元/天，3月回升至10萬(wàn)美元/天，5月回落至4萬(wàn)美元/天，現(xiàn)在又在向10萬(wàn)美元/天邁進(jìn)。下個(gè)月，沙特阿拉伯將單方面每天減產(chǎn)100萬(wàn)桶石油，這對(duì)VLCC的需求來(lái)說(shuō)將產(chǎn)生負(fù)面影響，意味著價(jià)格過(guò)山車將再次轉(zhuǎn)彎。

“VLCC的走高令人驚訝，其已經(jīng)享受了強(qiáng)勁的發(fā)展。”Jefferies分析師Omar Nokta對(duì)最近的價(jià)格反彈表示。

Mørkedal解釋說(shuō)：“中東地區(qū)6月下旬的訂艙量激增，這得益于來(lái)自大西洋盆地的一系列長(zhǎng)途貿(mào)易的支持。在沙特阿拉伯預(yù)計(jì)7月產(chǎn)量下降之前，這種激增使市場(chǎng)趨于緊張。”

關(guān)鍵的運(yùn)輸作用和微不足道的訂單

VLCC的高現(xiàn)貨價(jià)格反反復(fù)復(fù)。多頭市場(chǎng)更關(guān)注的不是6月的意外跳漲，而是運(yùn)力供應(yīng)和運(yùn)輸需求的中期前景。

據(jù)克拉克松稱，目前運(yùn)營(yíng)船舶共有901艘，另外還有10艘新船訂單。今年剩下的時(shí)間里將有8艘新船交付，明年為零，2025年和2026年各有一艘。新船訂單量與營(yíng)運(yùn)船隊(duì)的比例降至極低的1.1%。

由于較長(zhǎng)的建造周期，以及亞洲船廠的集裝箱船和氣體運(yùn)輸船訂單已滿，在2026-2027年之前不可能大幅增加VLCC船隊(duì)的供應(yīng)。

在運(yùn)輸需求方面，航運(yùn)公司DHT在其最新的電話會(huì)議上引用了Kpler的數(shù)據(jù)，強(qiáng)調(diào)VLCC對(duì)于全球原油貿(mào)易的重要性。

該數(shù)據(jù)顯示，以每日桶數(shù)計(jì)算，VLCC的石油運(yùn)輸量約占全球海運(yùn)量的一半。衡量需求的一個(gè)更準(zhǔn)確的標(biāo)準(zhǔn)是噸英里，即運(yùn)量乘以距離。使用噸英里來(lái)計(jì)算買賣雙方之間的距離，數(shù)據(jù)顯示，大約三分之二的海運(yùn)原油由VLCC運(yùn)輸。

IEA預(yù)測(cè)長(zhǎng)途原油貿(mào)易將增加

在新船訂單量將限制供應(yīng)增長(zhǎng)的時(shí)候，對(duì)VLCC長(zhǎng)途原油運(yùn)輸?shù)男枨箢A(yù)計(jì)將上升。

IEA的新預(yù)測(cè)認(rèn)為，到2028年全球石油需求將下降。然而，從油輪貿(mào)易的角度來(lái)看，其預(yù)測(cè)從大西洋盆地運(yùn)往太平洋盆地的石油量將大幅增加。

IEA說(shuō)，大西洋盆地的原油平衡將從2022年的基本持平搖擺到2028年的約450萬(wàn)桶/天的過(guò)剩。由于美國(guó)、巴西和圭亞那的產(chǎn)量增加，同時(shí)美國(guó)和歐洲的煉油廠需求下降，大西洋盆地將出現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩。

同時(shí)，70%的新煉油廠都在蘇伊士運(yùn)河以東地區(qū)建設(shè)。IEA預(yù)測(cè)，亞洲的原油進(jìn)口需求2028年將在2022年基礎(chǔ)上增加480萬(wàn)桶/天。

中東的原油產(chǎn)量將增加，但該地區(qū)大部分增加的原油將由其自身的煉油廠使用，無(wú)法裝上VLCC運(yùn)往亞洲。這使得美國(guó)和大西洋盆地的其他長(zhǎng)途供應(yīng)商成為亞洲需求增量的主要來(lái)源。

IEA說(shuō)：“在預(yù)測(cè)期內(nèi)（到2028年），亞洲持續(xù)的需求增長(zhǎng)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)來(lái)自中東的原油供應(yīng)增長(zhǎng)。由于中東的原油和凝析油出口受到新煉油廠建設(shè)的限制，大西洋盆地的原油過(guò)剩將在滿足亞洲需求方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。”

所有這些都是未來(lái)VLCC價(jià)格上漲的秘訣。根據(jù)Mørkedal的說(shuō)法，“運(yùn)輸距離的增加......表明噸英里可能會(huì)大幅增加。同時(shí)，目前的油輪新造船訂單已達(dá)到40年來(lái)的最低點(diǎn)。這種集聚效應(yīng)表明，油輪市場(chǎng)未來(lái)幾年可能達(dá)到新高度。”