中東-遠(yuǎn)東之間的運(yùn)費(fèi)比近期峰值降低45%

當(dāng)前的運(yùn)價(jià)指數(shù)比6月中旬的近期高點(diǎn)下降45%。中國(guó)的原油庫存在7月底達(dá)到10.2億桶，創(chuàng)出歷史最高水平。除了石油需求低于預(yù)期外，中國(guó)也因?yàn)橛蛢r(jià)高而減少進(jìn)口……

當(dāng)前的運(yùn)價(jià)指數(shù)比6月中旬的近期高點(diǎn)下降45%。中國(guó)的原油庫存在7月底達(dá)到10.2億桶，創(chuàng)出歷史最高水平。除了石油需求低于預(yù)期外，中國(guó)也因?yàn)橛蛢r(jià)高而減少進(jìn)口……

超大型油輪（VLCC）的現(xiàn)貨（即時(shí)合約）運(yùn)費(fèi)跌至2個(gè)月以來低點(diǎn)。中國(guó)截至6月積極進(jìn)口，但當(dāng)前在國(guó)內(nèi)需求疲軟導(dǎo)致原油庫存增加的背景下有所減弱。還存在鑒于中東產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)導(dǎo)致高油價(jià)而減少進(jìn)口的一面。夏季對(duì)取暖用油等的需求較少，從季節(jié)上來看運(yùn)費(fèi)有可能持續(xù)疲軟。

作為超大型油輪主要航線的中東至遠(yuǎn)東之間的運(yùn)費(fèi)指標(biāo)“世界油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)”（WS、基準(zhǔn)運(yùn)費(fèi)為100）截至8月16日下跌至46.03，創(chuàng)出6月上旬以來的低水平。6月中旬，由于臺(tái)風(fēng)等造成油輪短缺等原因，上漲至83.46。現(xiàn)在比當(dāng)時(shí)下降45%。

此前旺盛的中國(guó)原油購買減弱是運(yùn)費(fèi)下降的主要原因。出于對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇的期待，中國(guó)在3月和6月增加了原油進(jìn)口。原油市場(chǎng)分析公司Vortexa的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)6月的海上進(jìn)口量達(dá)到1140萬桶，同比增長(zhǎng)40%。

Vortexa的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的原油庫存在6月底增至9.8億桶，達(dá)到新冠疫情導(dǎo)致需求銳減的2020年8月以來的高水平。庫存顯著增加，進(jìn)口銳減，中東的船只過剩的問題加劇，拉低了運(yùn)費(fèi)。

中國(guó)的原油庫存在進(jìn)口量開始下降之后仍在增加。7月底達(dá)到10.2億桶，超過2020年8月，創(chuàng)出歷史最高水平。

Vortexa的中國(guó)市場(chǎng)分析師Emma Li指出，“在進(jìn)口量下降的同時(shí)庫存增加，這表明煉油廠的開工率不高”。有分析認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇要比預(yù)期遲緩。制造業(yè)等缺乏強(qiáng)勁勢(shì)頭，石油需求也低于預(yù)期。

日本海運(yùn)經(jīng)紀(jì)公司Atlas的社長(zhǎng)濱崎作司表示，“中國(guó)因原油價(jià)格上漲而正在減少進(jìn)口”。自7月以來，原油價(jià)格由于石油輸出國(guó)組織（OPEC）+等產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)而出現(xiàn)上漲。

中國(guó)有可能是在減產(chǎn)前增加采購，擴(kuò)大庫存，在價(jià)格上漲后為對(duì)抗歐佩克+而減少進(jìn)口。

沙特阿拉伯已表明9月將繼續(xù)減產(chǎn)。受到西方國(guó)家制裁的俄羅斯也在減產(chǎn)原油，此外還有觀點(diǎn)認(rèn)為從黑海出口會(huì)變得困難。當(dāng)前在季節(jié)上處于原油需求低迷期，全球原油運(yùn)輸量下降，運(yùn)費(fèi)有可能持續(xù)低迷一段時(shí)間。

另一方面，也有很多觀點(diǎn)認(rèn)為下行空間有限。自2022年俄羅斯進(jìn)攻烏克蘭以來，歐洲增加了對(duì)中東和美國(guó)產(chǎn)原油的進(jìn)口，以替代俄羅斯產(chǎn)，而中國(guó)和印度則增加了俄羅斯產(chǎn)的進(jìn)口，原油貿(mào)易模式發(fā)生了變化。超大型油輪的運(yùn)輸距離延長(zhǎng)，運(yùn)費(fèi)易被推高的環(huán)境將持續(xù)下去。

Vortexa的Emma Li認(rèn)為，“中國(guó)將增加從現(xiàn)貨價(jià)格頗具吸引力的西非和南北美洲的進(jìn)口，以替代中東原油”。從西非、美國(guó)墨西哥灣和巴西到中國(guó)的運(yùn)輸來看，每次航行的天數(shù)比從中東出發(fā)的時(shí)間更長(zhǎng)，到返回之前需要更長(zhǎng)時(shí)間，可裝貨的船只的數(shù)量會(huì)減少。

如果從美國(guó)出發(fā)的航線等的油輪運(yùn)費(fèi)行情改善，在中東等待裝貨的船只將前往美國(guó)，從而導(dǎo)致中東的供應(yīng)減少，這也將成為從中東出發(fā)的運(yùn)費(fèi)上漲的原因。