美歐近期對伊朗和俄羅斯石油制裁的力度顯著升級，或?qū)⒅厮苋�球油輪運(yùn)輸市場格局。7月30日，美國財政部宣布對逾百個與伊朗石油及石化產(chǎn)品出口相關(guān)的個人、實(shí)體與船舶實(shí)施制裁。

與此同時，美國對印度持續(xù)采購俄羅斯石油及國防裝備表示關(guān)切，此舉可能引發(fā)貿(mào)易反制措施，其中包括提議對印度商品加征25%的關(guān)稅。

稍早前的7月18日，歐盟已正式通過第18輪對俄制裁方案，將俄羅斯原油價格上限由每桶60美元下調(diào)至47.6美元，新規(guī)將于9月3日生效。值得注意的是，作為G7價格上限機(jī)制初始成員的美國，迄今尚未正式認(rèn)可歐盟此番調(diào)整。

此外，歐盟還頒布新規(guī)，全面禁止進(jìn)口在第三國加工的俄羅斯原油制成品，但加拿大、挪威、美國、英國及瑞士則被豁免于此項(xiàng)禁令。

盡管上述舉措彰顯了各方削減伊俄石油收入的決心，但其戰(zhàn)略路徑卻顯露出分歧。歐盟的核心目標(biāo)在于持續(xù)壓縮俄羅斯的能源收入，而美國則意在謀求更廣泛的地緣政治利益，涵蓋貿(mào)易優(yōu)勢與對伊外交接觸的重啟。

多輪針對俄羅斯、伊朗及委內(nèi)瑞拉原油的制裁，催生了油輪運(yùn)輸“影子市場”。盡管受制裁船舶名單不斷拉長，G7亦祭出價格上限機(jī)制，但俄羅斯原油仍能尋得特定買家。同樣，自2019年便遭美國制裁的伊朗石油，其流向亞洲市場的通道也未曾中斷。展望未來，最新一輪制裁將如何攪動油輪運(yùn)輸市場格局，需要密切關(guān)注。

//-印采購俄羅斯石油，美國對印度商品揮舞關(guān)稅大棒

盡管美國尚未明確具體懲罰條款，但任何實(shí)質(zhì)性制裁都可能迫使印度放棄俄油，轉(zhuǎn)而尋求替代供應(yīng)源。作為俄羅斯石油的主要進(jìn)口國之一，印度的大部分俄油貿(mào)易依賴蘇伊士型與阿芙拉型油輪。倘若印度削減俄油進(jìn)口，其勢必會大幅增加從中東等地的原油采購。在此情境下，由于阿拉伯灣地區(qū)主要采用超大型油輪（VLCC）裝運(yùn)，中型油輪需求可能將被VLCC所替代，從而推動市場對后者需求的上升。

//-美國加碼制裁伊朗石油的沖擊

自2019年以來，盡管美國制裁持續(xù)施壓，但伊朗仍能憑借“影子船隊(duì)”在國際市場出售原油。然而，美國近期對涉伊個人、實(shí)體及船舶的制裁升級，短期內(nèi)或?qū)�擾亂其原油供應(yīng)鏈。值得注意的是，若有更多未受制裁船只涌入灰色貿(mào)易，將擠壓正常貿(mào)易的運(yùn)力供給，從而對運(yùn)價形成支撐。不過，鑒于當(dāng)前石油市場本就供過于求，且其他中東產(chǎn)油國可輕松填補(bǔ)伊朗原油出口缺口，這些制裁預(yù)計不會對全球石油貿(mào)易及油輪需求產(chǎn)生重大影響。

//-俄羅斯原油價格上限下調(diào)的效應(yīng)

歐盟在第18輪對俄制裁中，將原油價格上限從每桶60美元大幅下調(diào)至47.6美元。此舉旨在使俄羅斯更難利用主流國際船隊(duì)運(yùn)輸原油，因?yàn)闉趵瓲栐�油的交易價幾乎不可能觸及如此低的上限。此前，每當(dāng)烏拉爾油價低于上限（尤其在市場低迷期），以希臘船東為首的主流船隊(duì)便會承運(yùn)俄羅斯貨物。而今，若想在新上限下出售烏拉爾原油，俄羅斯將不得不進(jìn)一步擴(kuò)充其“影子船隊(duì)”。

圖 1：布倫特原油與烏拉爾原油對比

與此同時，美歐制裁船舶名單的不斷拉長，預(yù)示著俄羅斯、伊朗等受制裁國家或?qū)①徣敫�多未受牽連的船舶，以維系其貿(mào)易。因此，旨在規(guī)避制裁的“影子船隊(duì)”若進(jìn)一步擴(kuò)張，將持續(xù)擠壓主流市場的運(yùn)力供給，從而為租船價格提供上行支撐。

圖2：二手油輪交易

這種態(tài)勢在2022年已現(xiàn)端倪，當(dāng)年油輪交易市場異�；钴S，尤其是船齡超過15年的老舊船舶，吸引了眾多身份不明的買家入場，以搶奪承運(yùn)俄羅斯原油的稀缺運(yùn)力。這股對老舊船舶的強(qiáng)勁需求，有效支撐了二手原油輪的價格。這也直接導(dǎo)致2022至2024年拆船活動的顯著萎縮，大量老舊船舶得以繼續(xù)運(yùn)營。隨著新一輪對俄伊制裁的落地，市場對這類老舊運(yùn)力的興趣或?qū)⒅厝�，為疲軟的二手船價格再度注入活力。