在被超大型船舶和創(chuàng)紀(jì)錄新船訂單主導(dǎo)的集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)，長(zhǎng)期不太受關(guān)注的“支線船”正逐漸成為業(yè)內(nèi)焦點(diǎn)。船舶經(jīng)紀(jì)商Intermodal最新市場(chǎng)分析顯示，在未來(lái)兩年大船運(yùn)力大規(guī)模投放、供給過(guò)剩隱憂加劇的背景下，支線船市場(chǎng)反而因供應(yīng)緊張、船齡偏高以及區(qū)域貿(mào)易需求穩(wěn)定，而展現(xiàn)出稀缺性和韌性。

Intermodal研究主管Yiannis Parganas直言，支線船與整體集裝箱市場(chǎng)之間的的對(duì)比極為鮮明。當(dāng)前，所有集裝箱船型的訂單/船隊(duì)比接近30%，其中12,000 至 16,999 TEU 級(jí)新巴拿馬型和超大型船舶的比例更是高達(dá)44%。未來(lái)兩年，市場(chǎng)將迎來(lái)龐大的新增運(yùn)力，僅2025年全球集裝箱船隊(duì)預(yù)計(jì)就會(huì)增長(zhǎng)6.7%，其中新巴拿馬型船舶增幅接近17%；到2026年，增速雖有所放緩，但仍有4%，遠(yuǎn)超長(zhǎng)期需求走勢(shì)。與之形成對(duì)照的，是支線船極其克制的訂造態(tài)勢(shì)，訂單量?jī)H占船隊(duì)的4.93%，接近歷史低位。新造船保持均衡，2025年的下單水平與去年相近，僅為疫情后市場(chǎng)狂熱時(shí)期的零頭。

更重要的是，支線船的船隊(duì)結(jié)構(gòu)本身也在加速分化。如今，超過(guò)28%的船舶服役年限已超20年，船隊(duì)平均船齡也超過(guò)15年。在環(huán)保法規(guī)趨嚴(yán)與運(yùn)營(yíng)成本不斷攀升的背景下，老舊船舶的退出幾乎是必然。未來(lái)18至24個(gè)月，更多支線船將駛向拆解場(chǎng)。也就是說(shuō)，支線船非但沒(méi)有新增運(yùn)力壓力，反而在收縮。到2026年，船隊(duì)規(guī)模預(yù)計(jì)將下降1.3%，這是自2016年以來(lái)的最大幅度收縮。在一個(gè)其他板塊還在“拼命造船”的行業(yè)里，這種結(jié)構(gòu)性收緊可謂鳳毛麟角。

從需求端看，支線船也具備天然優(yōu)勢(shì)。2025年，全球集裝箱貿(mào)易預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.5%，噸海里需求增長(zhǎng)2.2%；2026年，增速將微升至2.7%。雖然這些數(shù)字相較疫情前的高光年份略顯平淡，但對(duì)一個(gè)幾乎沒(méi)有新增船隊(duì)的細(xì)分市場(chǎng)而言，已足夠支撐穩(wěn)健的運(yùn)力利用率。支線船主要活躍在區(qū)域內(nèi)航線，天然貼近這類(lèi)溫和增長(zhǎng)。與依賴(lài)深海干線、容易受需求波動(dòng)與運(yùn)價(jià)震蕩影響的大船不同，支線船服務(wù)的是區(qū)域港口與干線樞紐之間的穩(wěn)定貨流。以亞洲為例，產(chǎn)業(yè)鏈區(qū)域化與“中國(guó)+1”制造轉(zhuǎn)移，持續(xù)推升亞太區(qū)域內(nèi)貨量；在歐洲，次級(jí)港口網(wǎng)絡(luò)密集，加之“近岸外包”趨勢(shì)，以及地中海與黑海航線擴(kuò)展，都離不開(kāi)支線網(wǎng)絡(luò)支撐。這些航線的角色，是大船無(wú)法替代的。

收益表現(xiàn)也進(jìn)一步印證了支線船的韌性。2025年以來(lái)，1,000 TEU集裝箱船的定期租金累計(jì)上漲近14%，1,700 TEU船型漲幅更超過(guò)21%。長(zhǎng)期走勢(shì)同樣可喜，1,700 TEU船型的三年期租約價(jià)格自年初以來(lái)已飆升近25%，這既反映市場(chǎng)噸位的稀缺，也顯示承運(yùn)人愿意鎖定長(zhǎng)期運(yùn)力。

Parganas強(qiáng)調(diào)，支線市場(chǎng)之所以突出，正在于它能在一定程度上脫離“全球大趨勢(shì)”的引力。與動(dòng)輒數(shù)萬(wàn)TEU、持續(xù)爆發(fā)訂單的大型船相比，支線船似乎更像“逆行者”，其遵循另一套邏輯——穩(wěn)健訂造、自然更新，以及在全球貿(mào)易中不可替代的角色。正因如此，支線市場(chǎng)的基本面正重新吸引資本目光，近期新船訂造已出現(xiàn)溫和回升，這不僅是對(duì)板塊信心的再確認(rèn)，更意味著支線市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)長(zhǎng)期強(qiáng)勢(shì)與戰(zhàn)略價(jià)值突出的階段，其背后驅(qū)動(dòng)力正是供應(yīng)收緊與區(qū)域需求的雙重支撐。