近期，市場上有關(guān)大船東們推進(jìn)新造船計劃的消息不斷涌現(xiàn)，在此背景下，希臘干散貨巨頭星散航運公司（Star Bulk Carriers）卻明確表示，絕不會在此時訂造新船。

拒絕訂船的關(guān)鍵顧慮

這家總部位于雅典、在納斯達(dá)克上市的船東正在通過出售船舶囤積現(xiàn)金，受下一代船用燃料前景不明朗以及新船造價過高且船廠訂單飽滿等因素影響，該公司暫不打算涉足新造船領(lǐng)域。

該公司總裁Hamish Norton指出，公司目前沒有訂造新船的計劃。“我們認(rèn)為當(dāng)前新船造價可能過高。”Hamish Norton在倫敦國際航運周的Capital Link論壇上表示。

“而且船廠對自身現(xiàn)狀非常滿意——它們已手握大量來自其他船東的訂單，涵蓋集裝箱船、LNG運輸船、油船等多種船型。”他補充道。

在談及燃料選擇困境時，Hamish Norton指出，若Star Bulk現(xiàn)在訂造一艘僅可由燃料油驅(qū)動的新造船，“大約4年后，當(dāng)我們開始不得不支付罰款時，可能會追悔莫及”。

至于訂造氨雙燃料船，“理論上可行，但目前尚無任何人擁有氨燃料的實際使用經(jīng)驗”。

Hamish Norton進(jìn)一步指出：“而且你要知道，還有個問題是我們能為第一艘氨燃料船招到船員嗎？這是個值得思考的問題。另外，首版設(shè)計真的安全嗎？會不會要等到第二版設(shè)計才能確保安全？”

因此，Star Bulk目前沒有購入新船，而是在出售“為更新船隊而需處置”的船舶。

Hamish Norton稱：“我們要么用售船所得現(xiàn)金回購股票，要么將現(xiàn)金儲備起來用在其他更合適的地方。目前我們絕不會做的事，就是訂造新船。”

從“行業(yè)整合巨頭”到“船舶售賣方”

在干散貨航運領(lǐng)域，沒有哪家公司比Star Bulk更稱得上“行業(yè)整合巨頭”這一稱號。

近年來，這家美股上市船東憑借一筆又一筆交易——以股票為“貨幣”收購船隊，甚至收購整家公司，已成長為該領(lǐng)域的“巨無霸”，船隊規(guī)模超過160艘。

2024年，Star Bulk完成了對Eagle Bulk Shipping的收購。此前，Star Bulk還收購了Arne Blystad旗下的Songa Bulk。

但隨著其股票作為并購“貨幣”的價值大幅縮水，股價遠(yuǎn)低于凈資產(chǎn)價值，該公司重新回歸“船舶金融基礎(chǔ)課”：以凈資產(chǎn)價值出售船舶，同時以25%甚至更高的折扣回購自身股票。

克拉克森證券（Clarksons Securities）分析師在8月初發(fā)布的研究報告中指出，這一策略已見成效：通過出售8艘船、回購5400萬美元股票的組合操作，這家希臘船東在過去一個季度縮小了股價與凈資產(chǎn)價值的差距。

Star Bulk的這一策略，與其2024年底宣布的資本配置優(yōu)先級調(diào)整高度契合。調(diào)整后，股票回購成為資本配置的首要任務(wù)。

圖源/Star Bulk

考慮到股價與凈資產(chǎn)價值的差距仍在，且管理層在上季度決定恢復(fù)1億美元的股票回購基金，未來很可能會有更多回購操作。

此前，Star Bulk出售6艘Supramax/Ultramax型散貨船及2艘卡姆薩爾型散貨船，獲得凈收益1.04億美元，其中1890萬美元用于償還債務(wù)。

克拉克森證券預(yù)測：“只要股價低于凈資產(chǎn)價值，公司就會優(yōu)先進(jìn)行股票回購。若股價與凈資產(chǎn)價值的差距縮小，且資產(chǎn)價值無變化，就將轉(zhuǎn)向積累現(xiàn)金儲備。”